中石油“回家”

李雋瓊

外界斷言，擺在中石油總裁蔣潔敏面前的第一個(gè)任務(wù)，就是帶中石油“回家”。然后，2007年8月，就有了中石油股東大會(huì)批準(zhǔn)公司回歸A股的消息。

一個(gè)關(guān)于“回家”的故事講了7年，卻絲毫未讓聽者倦怠。這樣的事情，恐怕只可能發(fā)生在中國的中石油身上。

2000年境外上市后，中石油便一直想回歸內(nèi)地A股市場。上市7年，苦等7年。現(xiàn)在，它宣布，海歸之旅正式啟動(dòng)。

遲來的“金娃娃”

2007年8月10日，中石油(0857.HK)的股東大會(huì)通過了公司回歸A股的決議。

那么，一旦獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后，中石油在中國A股的IPO(首次公開發(fā)行股票)便可進(jìn)行。

進(jìn)一步的消息稱，中石油目前已向監(jiān)管部門提交了招股文件的草案，承銷團(tuán)已敲定中金、中信證券和瑞銀。

如果一切順利，明底，中石油將準(zhǔn)備妥當(dāng)，登場A股IPO。

根據(jù)目前的計(jì)劃，A股首次發(fā)行股數(shù)將為40億股。至于每股價(jià)格，中石油掌門蔣潔敏表示，要讓它“物美價(jià)廉”到每個(gè)中國人都能買得起的程度。而市場參照其近期的港股價(jià)位，預(yù)計(jì)中石油A股每股定價(jià)將在10元左右。

然而，即便最后是以超低價(jià)發(fā)行，這只終于回到中國本土市場的超級(jí)石油股，也將以其“大塊頭”的身量，給市場以震懾。

中石油年報(bào)顯示，2006年，公司銷售收入為6889億元，年度凈利潤為1422億元。而這若與2006年滬深兩市總體凈利潤3665億元相比，以中石油一家的利潤，就占兩市千家公司凈利潤總值的近四成。

而一旦這家亞洲最賺錢的上市公司順利回歸本土，內(nèi)地絕大多數(shù)藍(lán)籌股將黯然失色。

實(shí)際上，生于斯長于斯的中石油在最早萌生上市念頭時(shí)，就有流連A股之意，但當(dāng)時(shí)國內(nèi)市場低迷，中石油不得已而轉(zhuǎn)向境外資本市場募集資金。

2000年4月，中石油發(fā)行的美國存托股份及H股分別在紐約證券交易所及香港聯(lián)合交易所掛牌上市。中國國有的身份，使它成為—只境外注冊、香港上市的典型紅籌股。

可是在2000年后相當(dāng)?shù)囊欢螘r(shí)間內(nèi)，A股市場持續(xù)低迷，加之紅籌股回歸的政策障礙不能得到解決，中石油就只好繼續(xù)在本土市場之外流浪。

而在2006年后，國內(nèi)市場迎來戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)機(jī)，曾經(jīng)千點(diǎn)之下的A股一路直追5000點(diǎn)。截至中石油股東大會(huì)通過發(fā)行A股議案的8月10日，上證綜合指數(shù)已經(jīng)站立在4700點(diǎn)以上。

然后，直到2007年6月中國證監(jiān)會(huì)向券商下發(fā)《境外中資控股上市公司在境內(nèi)首次公開發(fā)行股票試點(diǎn)辦法(草案)》，紅籌殷回歸本土終于有了章法可依。對(duì)于那些類似中石油的“航母”級(jí)央企而言，回歸內(nèi)地市場的技術(shù)層面障礙不復(fù)存在。探頭觀望A股市場多年的中石油，經(jīng)歷的歷史遺留問題，迎刃而解。

西南證券資產(chǎn)分析師張剛先生稱，放在當(dāng)前A股市場背景下，政策面解決歷史遺留問題、使中石油等可以“回歸”，蘊(yùn)含著另一層深意。當(dāng)前國內(nèi)貨幣流動(dòng)性泛濫，A股市場不可避免地染上“股價(jià)高企、投機(jī)盛行”等病癥。如果盈利能力超強(qiáng)的中石油等紅籌股順利回歸，除了可以分流部分閑置資金、擴(kuò)大股市規(guī)模，更主要的還可以引導(dǎo)市場向理性、價(jià)值投資的方向“回歸”。

也就是說，通過增加像中石油這類優(yōu)質(zhì)股票的供給，追求穩(wěn)定市場、防止價(jià)格大起大落的效果。

曾經(jīng)在“罵聲”中長大

據(jù)了解，在目前93只在香港上市的紅籌股中，有21家公司符合回歸本土A股市場的要求。這其中，曾經(jīng)在“罵聲”中長大的中石油似乎回歸之心更切，特殊的經(jīng)歷使得它有更多不同尋常的故事。

面對(duì)股價(jià)已是今非昔比的中石油，人們幾乎已回想不起，它當(dāng)初境外上市時(shí)的舉步維艱。

中石油的上市始于馬富才時(shí)代。當(dāng)時(shí)。時(shí)任股份公司董事長兼總經(jīng)理的馬富才先生在股票交易所敲鑼開盤之后，中石油的股價(jià)卻嘩嘩往下跌。

實(shí)際上，在2000年時(shí)中石油利潤已經(jīng)不低，但陌生的中國國有企業(yè)的面孔，讓境外投資者們敬而遠(yuǎn)之。那個(gè)時(shí)候，就像被釘牢在水池的池底，中石油的股價(jià)始終徘徊在每股1.28元～1.40元之間，浮不出水面。

而深具投資慧眼的“股神”巴菲特，讓中石油的股票轉(zhuǎn)運(yùn)。這位超級(jí)投資大腕瞄準(zhǔn)了中石油，“帶頭”購買了流通股份的13～15％。國際投資者的熱情瞬間被拉了起來，許多著名機(jī)構(gòu)紛紛購買中石油股票。2003年之后，隨著中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，能源商價(jià)值倍增，中石油股票開始一路凱歌。

然而，巴菲特效應(yīng)，同樣有“硬幣的兩面”。在中石油股價(jià)開始暴漲之后，國內(nèi)公眾開始更多關(guān)注這只境外股票，但同時(shí)，責(zé)備之聲漸起：“為什么如此優(yōu)質(zhì)的國企股票卻只能讓外國投資者獨(dú)自占有?”“本國公眾為何不能分享?”“中石油的利潤都被外國人拿走了”

但2003年左右的國內(nèi)股市，依然是雄獅沉睡?？紤]到大盤股發(fā)行對(duì)市場存量資金的影響，中石油的回歸一直不能成行。

接下去的2004年4月16日，因?yàn)?003年發(fā)生的“12·23”井噴特大事故，原中石油總經(jīng)理馬富才黯然辭職，時(shí)任中石油副總的陳耕走上前臺(tái)，出任集團(tuán)總經(jīng)理。蔣潔敏，也從青海重新調(diào)回中石油，擔(dān)任股份公司的總裁。

“陳蔣”搭檔讓外界對(duì)中石油回歸的猜想驟然升溫。蔣潔敏便是當(dāng)初中石油在紐約、香港上市工作中的主管。

當(dāng)上任9個(gè)月之后的陳耕首次直面媒體，并來避諱談及A股回歸問題。陳耕說：“A股上市—直是中石油的戰(zhàn)略方向?！卑凑帐Y潔敏的說法則是，“中石油作為一家主要戰(zhàn)場在國內(nèi)的戰(zhàn)略性公司，是一個(gè)贏利性非常好的公司，這樣一個(gè)穩(wěn)健、誠實(shí)、安全的公司，沒有理由不在中國上市?！贝藭r(shí)，中石油股價(jià)已經(jīng)是上市時(shí)每股1.28元的3倍

蔣潔敏稱，中石油需要讓13億中國人分享成果。中石油盈利水平—直較好，在市場上中石油承諾每年分兩次紅。中石油不是單純地從資本市場拿回錢來，而是要通過這種運(yùn)作，使中石油發(fā)展得更健康。

時(shí)間進(jìn)人2006年，中石油從陳耕時(shí)代正式過渡到蔣潔敏時(shí)代。這時(shí)，回歸之聲已經(jīng)變得空前強(qiáng)烈。

蔣潔敏是一位熟悉資本運(yùn)作的“掌門人”。正是因?yàn)樵谥惺秃Ｍ馍鲜袝r(shí)的突出表現(xiàn)，蔣潔敏—直被認(rèn)為是具有國際化視角以及先進(jìn)管理理念的新一代中石油管理層之一。從2004年4月，蔣潔敏從青海調(diào)回總部成為陳耕左膀右臂時(shí)，似乎一切皆有暗示。其后，蔣潔敏果然出任中石油香港上市公司的董事長。

外界斷言，擺在蔣潔敏面前的第一個(gè)任務(wù)，應(yīng)該就是帶中石油“回家”。然后，2007年8月，就有了中石油股東大會(huì)批準(zhǔn)公司回歸A股的消息。

“香港”謎團(tuán)

然而，在本土市場對(duì)之望眼欲穿的8月中旬，一則消息又給中石油本已姍姍來遲的A股歸程埋下不安情緒。

市場傳聞稱，因香港政府憂慮紅籌股回歸、A股空前壯大，將影響香港國際金融地位，主動(dòng)游說內(nèi)地暫緩紅籌回歸計(jì)劃。此后，有內(nèi)地一家大型投行的負(fù)責(zé)人證實(shí)，確實(shí)聽說香港政府向內(nèi)地提交了報(bào)告，申請暫緩紅籌股回歸。

據(jù)此前報(bào)道稱，香港券商與內(nèi)地監(jiān)管部門溝通時(shí)了解到，今年內(nèi)地監(jiān)管部門將全力輔助H股到A股上市，紅籌股上市的計(jì)劃則會(huì)全部按兵不動(dòng)。而且陸續(xù)有券商收到有關(guān)消息，故原本正在準(zhǔn)備的紅籌公司到大陸上市的工作，幾乎已全部停止。

換言之，紅籌股今年要回歸A股的愿望很可能落空，如果是這樣，那么市場預(yù)期最快也要2008年，紅籌回歸內(nèi)地本土股市才能重新啟動(dòng)。

而香港聯(lián)交所行政總裁周文耀的一番表白，又稍稍緩解T--些緊張氣氛。周文耀向記者表示，回歸內(nèi)地的時(shí)間選擇應(yīng)由企業(yè)自行決定，不應(yīng)該過多干預(yù)。

周文耀雖然沒有正面回應(yīng)傳聞，但他表示，港交所的地位不足以參與游說。他表示港交所將維持良好的上市平臺(tái)作為工作重點(diǎn)，努力吸引內(nèi)地及海外公司前往上市，上市地的選擇應(yīng)由企業(yè)自行決定。

另據(jù)一家券商投行經(jīng)理稱，目前紅籌回歸確實(shí)進(jìn)展趨緩，雖然證監(jiān)會(huì)的辦法草案已經(jīng)發(fā)至各券商，但距離正式辦法出臺(tái)尚待時(shí)日，而各券商制定方案、上報(bào)以及獲批的程序也需要耗費(fèi)時(shí)間。

他作出這番表示時(shí)已是8月中旬。因此，若排除外界因素干擾，僅依據(jù)正常行政流程，紅籌股正式登陸A股也可能需要等到2008年年初。

與此同時(shí)，同被列為首批回歸紅籌股之列的中國移動(dòng)也有新的市場變化。8月27日，中國移動(dòng)(0941.HK)股價(jià)首次突破100港元大關(guān)，成為港交所突破百元股價(jià)的內(nèi)地上市公司，其總市值也一舉攀升至2萬億港元。

但問題也由此而生，因?yàn)锳股投資下線至少是100股，以中國移動(dòng)當(dāng)前的股價(jià)計(jì)算，屆時(shí)內(nèi)地股民入場費(fèi)最少是1萬元，超過了一般散戶的承受能力。業(yè)界認(rèn)為，中國移動(dòng)在回歸前夕拆股，已成必然選擇。

雖然無懈可擊的計(jì)劃可能趕不上瞬息萬變的市場變化，但不管如何，這些日子里，中石油和中國移動(dòng)信息披露平臺(tái)的點(diǎn)擊率驟增。大量內(nèi)地股民互相打聽著，如何才能買到中石油和中國移動(dòng)這類股票。