２００７：謹防資金鏈條斷裂

實體經濟和金融失衡，金融衍生品資產增長和流動速度遠遠超過實體經濟增長，派生了更多資產泡沫。國與國之間經濟增長失衡，美國巨額的財政赤字、貿易逆差以及低儲蓄率，是靠中國經濟的“雙順差”和借助海外資金支撐的。一旦這個資金鏈條斷裂，世界性的金融危機和動蕩就難以避免。

美國經濟衰退波及全球市場

2006年，美國仍是世界經濟增長的火車頭，但其經濟增長有減速的趨勢，風險取決于美國房產市場將如何結束。如果美國房市蕭條變得更加嚴重且持續時間更長，從而影響消費及美國經濟的其他領域，并通過金融市場擴散至全球經濟，將影響全球經濟下滑。但如果美聯儲能夠用好利率政策，避免調控的同時使房地產泡沫突然破裂，這段走在“刀刃上”的世界經濟增長還是可以保持下去的。

2006年，美元已貶值10%左右，來自國際貨幣基金組織（IMF）的數據顯示，全球外匯儲備4萬億美元中，美元儲備占總儲備的比例穩定在64%左右，即有2.56萬億元是美元資產儲備，而這些大部分是被亞洲國家所持有。美元眨值10%，使亞洲國家損失2500多億美元；有學者估算中國萬億美元儲備中有60%～70%是美元資產，美元眨值10%，我國外匯儲備損失在600億～700億美元之巨。

2007年，世界經濟的最大風險是美國經濟增長持續衰退，即美國經濟增長速度低于潛在增長速度1個百分點以上。美國經濟增長衰退的主要原因是住房市場降溫。目前，美國房地產市場嚴重供大于求，美國房地產泡沫破滅將不可避免。

熱錢沖擊地產、金融市場

新加坡凱德置地、大摩等投行、美國的許多基金公司等眾多海外投資者對我國國內的商業地產頻頻出手，推動了房價過快增長。筆者認為，對此要吸取日本、美國教訓，及早采取有效監管措施，在國內收緊對房地產業資金供給的同時，嚴格防范境外投資者大量涌入，吹大我國房地產泡沫。

瘋狂熱錢攪得全球不安寧。據國際貨幣基金組織估計，全球貨幣市場間流動的國際投機資本，即國際游資至少有7.2萬億美元以上，相當于全球每年GDP的20%，每天相當于1萬億美元的投機資本四處游蕩。

新興經濟體仍然面臨很多潛在風險。如果美國或中國的需求暴跌，并隨即造成初級產品價格下跌，有一些國家可能會受到嚴重打擊。

2006年底，泰國的金融市場動蕩警示我國須對股市、房市價格猛漲保持清醒的頭腦，要研究分析國際投機資本在推動我國股市、房市猛漲中占多大比重？起多大作用？以便采取相應的對策。為了防范國際瘋狂熱錢沖擊我國金融市場，金融主管部門應及早做好應對沖擊預案，以能從容應對，擊退其沖擊，盡可能減小損失。

中國萬億美元的巨額外匯儲備是國家擁有雄厚國力、穩定經濟金融的保證，也是打擊國際熱錢投機操作的守護神。但對中國百姓創造的巨額外匯儲備資產財富，通過科學理財投資管理，既能獲得較高投資收益，又能規避匯率貶值風險，這是對我國外匯管理局能否稱職的嚴峻考驗。