股市拒絕“無形之手”

今年的股市猶如一匹脫韁之馬，A股市場不斷地誕生著紀錄，不知停息。短短四個多月時間，上證指數(shù)的漲幅已高達50%。其間個股表現(xiàn)異彩紛呈，低價股、題材股等你方唱罷我登場。投資者紛紛享受著這難得一遇的牛市盛宴。

沒有無緣無故的愛。市場做多激情的爆發(fā)源于其賺錢效應，大量投資者的蜂擁而入為市場帶來了源源不斷的資金流，這也是股指頻創(chuàng)新高的動力。嚴格地說，股指的強勁走勢不僅僅是因為流動性過剩，去年年報與今年一季報的良好業(yè)績同樣也是支撐牛市的重要一環(huán)，當然還包括投資者對于中國股市未來的信心。

牛市不言頂，事實上也沒有誰知道頂在何處。但很明顯，股指的快速飆升，平均P/E值的走高還是引來了一片擔憂之聲。在全球都在關(guān)注中國股市的同時，股指的大漲是否會導致監(jiān)管部門的調(diào)控也成為其中的一個焦點。

但筆者以為，股市不需要政策的“無形之手”，市場的問題還是應該用市場的辦法來解決，特別是在監(jiān)管層大力推行市場化的今天。這也與證監(jiān)會相關(guān)負責人不干預指數(shù)漲跌的觀點相吻合。

中國股市向來都有“一放就亂，一管就死”的“傳統(tǒng)”，B股如是，A股亦然。回首以往，歷史上的每一波行情無出其右。而對于這輪牛市，是由原先7000萬投資者付出超過萬億市值的代價換來的，并且是在股改實施后才引爆的，無論是市場的參與者，還是監(jiān)管層，均沒有理由不好好呵護和珍惜。

動用行政資源打壓股市，不僅與監(jiān)管層推行市場化的原則相悖，而且會嚴重挫傷投資者剛剛建立起來的信心。與此同時，面對著如今的9000萬投資者，也不利于社會的和諧與穩(wěn)定。

辯證地看，無論目前股市存在局部泡沫也好，還是今后逐漸走向非理性也好，自有其“合理性”的一面，如同股改前上市公司股權(quán)分置桎梏下長達四年多的大熊市。

本質(zhì)上，股市的超強勁走勢還是由市場的供求關(guān)系決定的。在基金發(fā)行無法滿足投資者需求、開戶人數(shù)劇增等背景下，大量熱錢的涌入與新股的供給形成了鮮明的對比，供求矛盾的失衡才是其中最根本的原因所在。

股市是否需要調(diào)控？其實，今年央行一次加息、三次提高存款準備金率應該也能說明一些問題，盡管其并非專門針對股市。因此，筆者以為，緩解當前的牛市“困境”宜對癥下藥，增加新股的供給不失為其中的方法之一，也符合監(jiān)管層推崇的市場化，而決不是某些人所鼓吹的出臺嚴厲的行政措施。否則，中國股市將重回“政策市”的老路，這卻不是我們所愿意看到的。