農(nóng)地使用權(quán)證券化、資本化與農(nóng)地金融

摘要：我國(guó)農(nóng)地金融的制度基礎(chǔ)是農(nóng)地的所有權(quán)與使用權(quán)的分離，并賦予農(nóng)地使用權(quán)物權(quán)的法律地位。在此基礎(chǔ)上，通過農(nóng)地使用權(quán)的證券化和資本化，可以豐富農(nóng)地金融產(chǎn)品，促進(jìn)農(nóng)地金融市場(chǎng)的機(jī)制建設(shè)，并使農(nóng)地金融的參與者獲得更多的籌資渠道和資產(chǎn)管理手段。

關(guān)鍵詞：農(nóng)地使用權(quán)；證券化；資本化

中圖分類號(hào)：F301

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號(hào)：1673-291X(2007)04-0045-03

近年來，關(guān)于我國(guó)農(nóng)地金融問題的學(xué)術(shù)研究與探討成為熱點(diǎn)問題，圍繞著到底要不要搞農(nóng)地金融、如何搞農(nóng)地金融等核心問題，學(xué)者們進(jìn)行了深入的討論。關(guān)于前者的研究已基本塵埃落定，面對(duì)我國(guó)落后的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及資本投入在農(nóng)業(yè)發(fā)展中越來越重要的發(fā)展趨勢(shì)，以農(nóng)村土地為抵押為農(nóng)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展融通資金的農(nóng)地金融勢(shì)在必行。而關(guān)于如何搞農(nóng)地金融的研究雖然已取得一定進(jìn)展，但由于這個(gè)問題較前者要復(fù)雜得多，涉及的內(nèi)容十分廣泛，既包括土地制度變遷、農(nóng)村社會(huì)保障體系的建設(shè)等基礎(chǔ)層面的研究，也包括農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)、農(nóng)地金融市場(chǎng)、農(nóng)地金融監(jiān)管等技術(shù)層面的研究，因而要解決的問題還很多。

目前，比較成型的研究主要集中在基礎(chǔ)層面，即土地制度變遷。多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，要想在我國(guó)開展農(nóng)地金融活動(dòng)，首先要將土地的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，并在物權(quán)化的基礎(chǔ)上明確土地經(jīng)營(yíng)權(quán)的法律地位，進(jìn)而用使用權(quán)來界定目前的土地經(jīng)營(yíng)權(quán)。實(shí)現(xiàn)了土地所有權(quán)和使用權(quán)的分離，就可以在保證我國(guó)土地公有制的大前提下，保證土地使用權(quán)的處置權(quán)地位，為以農(nóng)地使用權(quán)為抵押進(jìn)行金融活動(dòng)奠定法律基礎(chǔ)。

然而，關(guān)于農(nóng)地金融技術(shù)層面的研究還只處于起步階段，被討論比較多的是農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)建設(shè)問題。至于農(nóng)地金融市場(chǎng)和農(nóng)地金融監(jiān)管則鮮有涉足，尤其是廣義上的農(nóng)地金融市場(chǎng)問題如果沒有解決的話，其他關(guān)于農(nóng)地金融的技術(shù)問題幾乎都不可解決。本文的目的并不是要研究農(nóng)地金融市場(chǎng)，而是要討論與農(nóng)地金融市場(chǎng)密切相關(guān)的技術(shù)手段——證券化和資本化。

所謂證券化(Securitization)最初是以資產(chǎn)證券化(Asset Securitization)的形式提出來的，而所謂的資產(chǎn)證券化是指把流動(dòng)性較差的資產(chǎn)通過投資銀行(或其他及融機(jī)構(gòu))集中起來重新整合，并以這些資產(chǎn)作抵押來發(fā)行債券，實(shí)現(xiàn)相關(guān)債權(quán)的流動(dòng)化的過程。這個(gè)過程的最突出特征就是債權(quán)債務(wù)關(guān)系與證券的形式置換，即資產(chǎn)證券化是債權(quán)債務(wù)關(guān)系的證券化。從這個(gè)層面上看，資產(chǎn)的資本化(capitalization)與證券化則明顯不同，它強(qiáng)調(diào)的是所有權(quán)關(guān)系與資產(chǎn)的形式置換。所謂資產(chǎn)資本化(Asset capitalization)是指在產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)明確的基礎(chǔ)上，將資產(chǎn)(包括實(shí)物資產(chǎn)、金融資產(chǎn)以及自然資源的所有權(quán)或使用權(quán))轉(zhuǎn)換為公司股權(quán)的過程。①

農(nóng)地使用權(quán)的證券化與資本化則是在已有的理論范式基礎(chǔ)上的具體應(yīng)用，即以農(nóng)地使用權(quán)為抵押發(fā)行債券——農(nóng)地使用權(quán)證券化，和將農(nóng)地使用權(quán)轉(zhuǎn)換為公司(主要指農(nóng)業(yè)企業(yè))股權(quán)——農(nóng)地使用權(quán)資本化。這兩種手段將在未來的我國(guó)農(nóng)地金融市場(chǎng)中起到至關(guān)重要的作用。

１ 農(nóng)地使用權(quán)證券化

農(nóng)地使用權(quán)證券化雖然蛻變與資產(chǎn)證券化，但兩者仍有明顯差別，后者可以通過貨幣結(jié)算直接履行抵押資產(chǎn)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，并從形式上消除抵押權(quán)；而前者則永遠(yuǎn)無法消除抵押資產(chǎn)形式，只能通過抵押資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)履行債權(quán)債務(wù)。

1.1 證券化與農(nóng)業(yè)企業(yè)

農(nóng)業(yè)企業(yè)是農(nóng)業(yè)發(fā)展所需長(zhǎng)期資金的最主要需求者，客觀上要求其融資渠道的多樣性。向農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)借款固然是手段之一，但同時(shí)也不可忽視債券融資的必要性(實(shí)際上，農(nóng)業(yè)企業(yè)以農(nóng)地使用權(quán)為抵押發(fā)行債券也屬證券化行為)。農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)行債券可使用的抵押物無外乎機(jī)器設(shè)備、固定建筑物、農(nóng)地使用權(quán)等，其中以使用權(quán)為抵押最為有利，首先，以農(nóng)地使用權(quán)作為抵押物的投資風(fēng)險(xiǎn)最小，債券利率最為有利。主要原因在于農(nóng)地使用權(quán)的價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定，實(shí)際上，隨著農(nóng)業(yè)用地矛盾的日益突出，農(nóng)地使用權(quán)的價(jià)值只能越來越高(在沒有人為或惡劣自然因素破壞的情況下)，這樣的抵押物安全性自然應(yīng)該反映到債券利率中；其次，以價(jià)值較高的使用權(quán)作抵押發(fā)行債券的審批成本最低；再次，在整個(gè)體系內(nèi)使用權(quán)證券化的大環(huán)境下，農(nóng)地使用權(quán)證券化比用其他方式抵押發(fā)行債券所吸收的關(guān)于農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展預(yù)期的信息更多，有利于農(nóng)業(yè)企業(yè)的管理決策。

1.2 證券化與農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)

從廣義角度看，農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)也是農(nóng)地金融市場(chǎng)中的一個(gè)部分，其主要職能是以農(nóng)地為抵押的間接融資。這里首先要解決一個(gè)建立什么樣農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)的問題，目前觀點(diǎn)主要分兩種，一種認(rèn)為，利用現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)的硬件條件進(jìn)行改造，實(shí)現(xiàn)職能轉(zhuǎn)換，以此構(gòu)建農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)，其立足點(diǎn)是效率原則；另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，應(yīng)該建立相對(duì)獨(dú)立的國(guó)家土地銀行，以國(guó)家股本為主，吸收社會(huì)資金入股等形式，聚集規(guī)模資金，形成農(nóng)地金融的資金來源。

無論以何種形式組建我國(guó)農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)，單純著眼資金來源是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，只有借助必要的證券化手段才可以使其經(jīng)營(yíng)機(jī)制得以順利實(shí)施。

農(nóng)地金融的主要目的是解決農(nóng)業(yè)發(fā)展所需長(zhǎng)期資金，因此，間接融資條件下的農(nóng)地抵押貸款的期限相應(yīng)地會(huì)比較長(zhǎng)，而且期限結(jié)構(gòu)也會(huì)比較單一，在這種情況下，農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)日常經(jīng)營(yíng)所要面臨的最大問題之一就是流動(dòng)性問題。資金聚斂得再多，如果流動(dòng)性差的話(相對(duì)于一般商業(yè)銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性而言幾乎可以說“非常差”)，農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也會(huì)很快陷于癱瘓。而證券化的最重要作用恰恰就是解決流動(dòng)性問題，農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)如果能夠有效地運(yùn)用證券化手段，就可以盤活資金、激活經(jīng)營(yíng)機(jī)制，從而提高資金的使用效率和配置效率。

農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)的證券化手段包括資產(chǎn)證券化和農(nóng)地使用權(quán)證券化，前者與一般商業(yè)銀行的資產(chǎn)證券化幾乎完全相同，本文不予討論；而后者則不僅對(duì)農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)，而且對(duì)整個(gè)金融界來講都是創(chuàng)新手段，因而值得深入研究。

農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)可以從兩個(gè)渠道占有農(nóng)地使用權(quán)，一是貸款業(yè)務(wù)中被借款人用作抵押物的仍處于抵押過程中的農(nóng)地使用權(quán)(對(duì)農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)來說實(shí)際上是抵押權(quán))，二是借款人在接待行為期滿后未履行債務(wù)義務(wù)而被農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)抵押權(quán)而獲得的土地使用權(quán)。其中從第二種渠道獲得的農(nóng)地使用權(quán)有兩種處理方式，最簡(jiǎn)單、最直接的方式是拍賣，并用拍賣所得補(bǔ)償借貸資金，這種方式的優(yōu)點(diǎn)是流動(dòng)性補(bǔ)償，但缺點(diǎn)是受當(dāng)時(shí)市場(chǎng)因素的影響可能會(huì)蒙受資金損失；另一種方式則是將農(nóng)地使用權(quán)作為抵押物直接證券化，這與一般企業(yè)發(fā)行債券在性質(zhì)上基本相同，優(yōu)點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)低(因?yàn)檫@相當(dāng)于農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)以其整體利潤(rùn)來源為所發(fā)債券收益的保證)，債券價(jià)格比較有利，缺點(diǎn)是過程比較繁瑣，可能帶來一些附加成本。但由于農(nóng)地使用權(quán)不同于普通抵押物，直接拍賣存在時(shí)間和規(guī)模上的協(xié)調(diào)問題，而證券化則比較靈活，既可以保證時(shí)間上的統(tǒng)一，也可以克服規(guī)模分散性，因而是一種比拍賣更適合于農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)的一種資產(chǎn)管理手段。

另一種情況更值得研究，那就是以抵押權(quán)形式留存于農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)手中的農(nóng)地使用權(quán)的證券化問題。表面上看這是一個(gè)不可能命題，因?yàn)榘凑瘴覈?guó)現(xiàn)行的《擔(dān)保法》第五十條的規(guī)定：“抵押權(quán)不得與債權(quán)分離而單獨(dú)轉(zhuǎn)讓或者作為其他債權(quán)的擔(dān)保。”也就是說，抵押權(quán)人沒有權(quán)利將抵押權(quán)二次抵押，因此也就談不上作為農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)抵押權(quán)的農(nóng)地使用權(quán)的證券化問題了。不過我們不妨先將法律層面的約束放置一邊，單純從經(jīng)濟(jì)層面分析這種證券化，分析一下是否有這個(gè)必要。

首先，從農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展階段性來看，起步階段的農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)面臨的最大問題仍然是資金“缺口”問題，盡管機(jī)構(gòu)的創(chuàng)建是在政府的強(qiáng)力支持下完成的，但是政府的財(cái)政能力與資金需求的缺口由來已久，即便是使一部分社會(huì)資金作為股份，這種缺口局面也不可能在短時(shí)間內(nèi)得以解決。這種情況下，機(jī)構(gòu)解決流動(dòng)性手段的需求十分巨大，需要更多的類似于資產(chǎn)證券化的管理手段；其次，從成本角度看，資產(chǎn)證券化是以機(jī)構(gòu)貸款業(yè)務(wù)為保障，即以借款人收益作保證，相對(duì)而言風(fēng)險(xiǎn)較大，因此，證券化所要求的回報(bào)也就比較大，實(shí)際上就是證券化的成本較大。而農(nóng)地使用權(quán)證券化則是以機(jī)構(gòu)本身收益作保障，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)是比較低的，證券化的成本也可以相應(yīng)地降下來；再次，從信息收集的角度看，農(nóng)地使用權(quán)證券化的過程實(shí)際上還是一個(gè)吸收廣大投資者對(duì)農(nóng)地使用權(quán)定價(jià)“意見”的過程，這些“意見”對(duì)于農(nóng)地使用權(quán)定價(jià)是十分重要的，最后，農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)實(shí)施使用權(quán)證券化比農(nóng)業(yè)企業(yè)更有利，至少在擔(dān)保效力上建有國(guó)家信用擔(dān)保，開展更方便。

綜合這些因素，農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)實(shí)施抵押權(quán)抵押進(jìn)行證券化有著很大的必要性，而且其經(jīng)濟(jì)可行性也十分明顯，這就是國(guó)家信用保證，這是一般抵押權(quán)人所不具有的，是農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)的特質(zhì)之一。由此看來，農(nóng)地金融機(jī)構(gòu)對(duì)抵押權(quán)實(shí)行的農(nóng)地使用權(quán)進(jìn)行證券化的制度變遷需求將不可避免，相應(yīng)的法律內(nèi)容改革也會(huì)隨之展開。

1.3 證券化與農(nóng)地金融市場(chǎng)

農(nóng)地使用權(quán)證券化對(duì)于促進(jìn)農(nóng)地金融市場(chǎng)的發(fā)展同樣意義重大，首先，它豐富了農(nóng)地金融市場(chǎng)產(chǎn)品，從而吸引更多的參與者參與其中，增加了市場(chǎng)活力，豐富了農(nóng)地金融市場(chǎng)的信息載體；其次，它為下一步農(nóng)地金融衍生品的出現(xiàn)創(chuàng)造了基礎(chǔ)條件，對(duì)農(nóng)地金融衍生品定價(jià)也有一定的作用；最后，它可以促進(jìn)農(nóng)地金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的作用，這種競(jìng)爭(zhēng)不僅來自于農(nóng)地金融產(chǎn)品之間市場(chǎng)爭(zhēng)奪，同時(shí)也來自于參與者之間因介入證券化過程而產(chǎn)生的市場(chǎng)競(jìng)價(jià)。

1.4 農(nóng)地使用權(quán)證券化對(duì)農(nóng)地金融可能產(chǎn)生的溢出效應(yīng)

農(nóng)地使用權(quán)證券化再給農(nóng)地金融帶來積極作用的同時(shí)也會(huì)帶來一些相應(yīng)的益處效應(yīng)，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是風(fēng)險(xiǎn)問題，任何金融產(chǎn)品的出現(xiàn)都會(huì)帶來相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)問題，尤其是基礎(chǔ)工具，單一工具的風(fēng)險(xiǎn)水平與其給投資者帶來的預(yù)期收益水平永遠(yuǎn)是正相關(guān)的。農(nóng)地使用權(quán)證券化不僅符合這一規(guī)律，而且還存在其自身的特殊復(fù)雜性，主要是通過農(nóng)地使用權(quán)本身的特質(zhì)反映出來的，如果農(nóng)地金融市場(chǎng)未能有效地吸收、轉(zhuǎn)移這些風(fēng)險(xiǎn)，一旦達(dá)到一定水平就會(huì)危及整個(gè)農(nóng)地金融體系甚至是整個(gè)宏觀金融體系的穩(wěn)定與安全；二是信用量的監(jiān)管問題，由于農(nóng)地使用權(quán)證券化的范圍可以比一般的資產(chǎn)證券化更大、操作更靈活，而且信用放大倍數(shù)也更大，因此，在信用放大過程中所發(fā)揮的作用也就更大，更具隱蔽性，這將給監(jiān)管當(dāng)局在信用擴(kuò)張和貨幣供給量的控制與監(jiān)管上帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

２ 農(nóng)地使用權(quán)資本化

農(nóng)地使用權(quán)資本化(也可以簡(jiǎn)單地稱為“農(nóng)地使用權(quán)入股”)與前些年在我國(guó)嘗試的土地入股十分相似，但當(dāng)時(shí)由于缺乏相應(yīng)的農(nóng)地金融制度，使得土地入股在動(dòng)機(jī)和效果上存在不足，因而很多地方土地入股的試點(diǎn)都以失敗告終。隨著農(nóng)地金融改革的不斷開展，一旦我國(guó)建立起完善的農(nóng)地金融制度和農(nóng)地金融體系，農(nóng)地使用權(quán)入股就不僅變得可行，而且十分必要。

2.1 農(nóng)地使用權(quán)資本化與農(nóng)業(yè)企業(yè)

首先應(yīng)該明確的一點(diǎn)是，農(nóng)地金融對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)的意義要大于對(duì)農(nóng)戶的意義，盡管當(dāng)前我國(guó)農(nóng)業(yè)的最突出特征是農(nóng)戶農(nóng)業(yè)，但不可忽視的是，農(nóng)業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，這一點(diǎn)已經(jīng)得到發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的驗(yàn)證。而在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)過程中，農(nóng)地金融的作用應(yīng)該是促進(jìn)而不是阻礙，農(nóng)地金融大量支持農(nóng)戶發(fā)展實(shí)際上是在做空農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展預(yù)期。不僅如此，農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展實(shí)際上對(duì)農(nóng)戶的生產(chǎn)與生存有著很大的積極作用，而這種作用的實(shí)現(xiàn)路徑之一就是農(nóng)戶的農(nóng)地使用權(quán)入股。農(nóng)地使用權(quán)入股可以使農(nóng)業(yè)企業(yè)得到如下益處：

一是增加了籌資渠道。農(nóng)業(yè)企業(yè)是農(nóng)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展資金最大的需求者，但與一般城鎮(zhèn)工商企業(yè)相比，由于地理位置、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等問題使得其籌資渠道受到一定的限制，特別是權(quán)益融資。農(nóng)地金融的開展固然可以幫助農(nóng)業(yè)企業(yè)獲得更多的負(fù)債融資機(jī)會(huì)，但農(nóng)業(yè)企業(yè)必須擁有一定量的農(nóng)地使用權(quán)作為抵押物才可以享受到農(nóng)地金融帶來的好處。農(nóng)戶土地使用權(quán)入股可以解決這一問題，農(nóng)業(yè)企業(yè)獲得這些股權(quán)后，可以以股利加貸款利率為成本進(jìn)行負(fù)債融資。

二是有利于農(nóng)業(yè)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條建設(shè)。農(nóng)業(yè)企業(yè)以農(nóng)業(yè)為本，主要從事農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工和銷售，但這類企業(yè)的創(chuàng)建之初一般只有農(nóng)產(chǎn)品加工，然后初步滲透到銷售，而原材料往往是即時(shí)收購(gòu)，市場(chǎng)遭受價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)戶入股后，企業(yè)就有了延伸產(chǎn)業(yè)鏈條的條件，自行組織原材料的生產(chǎn)，不僅解決了生產(chǎn)管理過程中組織問題，而且還可以建立自身的風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制。

三是有利于農(nóng)業(yè)企業(yè)豐富資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整手段，可以使企業(yè)在權(quán)益與負(fù)債之間獲得相對(duì)有利的地位，以避免過高的負(fù)債所造成的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)危機(jī)成本的上升。

2.2 農(nóng)地使用權(quán)入股與農(nóng)戶

農(nóng)地使用權(quán)入股可以使農(nóng)戶在以下幾個(gè)方面得到好處：

一是風(fēng)險(xiǎn)回避。農(nóng)戶經(jīng)營(yíng)所面臨的最大問題可能就是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的不確定性問題了，這種不確定性決定了農(nóng)戶本身的實(shí)際融資成本應(yīng)該是比較高的，風(fēng)險(xiǎn)是比較大的，這是農(nóng)戶融資難的最根本癥結(jié)。農(nóng)戶將土地使用權(quán)以股份的形式投入到農(nóng)業(yè)企業(yè)，實(shí)際上是將土地經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給農(nóng)業(yè)企業(yè)，而農(nóng)戶將以紅利的形式從農(nóng)業(yè)企業(yè)那里獲得相對(duì)穩(wěn)定的收益。盡管股份化后的土地使用風(fēng)險(xiǎn)仍然會(huì)影響到農(nóng)業(yè)企業(yè)給已經(jīng)是股東的農(nóng)戶的紅利，但這種影響會(huì)因以下兩個(gè)原因而得到減小：第一個(gè)原因是股東紅利來源是整個(gè)農(nóng)業(yè)企業(yè)的凈利潤(rùn)，不是單純從土地經(jīng)營(yíng)中獲得的收益，有時(shí)甚至農(nóng)業(yè)企業(yè)根本就不依靠農(nóng)地使用權(quán)獲得收益，而是以它作為抵押物進(jìn)行債務(wù)融資，因此土地經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)紅利幾乎沒有什么影響；第二個(gè)原因是，即便農(nóng)業(yè)企業(yè)運(yùn)用這些股份化了的土地使用權(quán)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，其風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)因其產(chǎn)業(yè)鏈條的頭寸互補(bǔ)而大大降低，對(duì)紅利的影響同樣非常之小。

二是轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，保留盈利的機(jī)會(huì)。如果農(nóng)業(yè)企業(yè)獲得農(nóng)地使用權(quán)股份后不馬上使用這些使用權(quán)，它可以將其轉(zhuǎn)租出去收取租金，這時(shí)已經(jīng)將自己農(nóng)地使用權(quán)入股于農(nóng)業(yè)企業(yè)的農(nóng)戶可以在租金條件有利的情況下將使用權(quán)租回來，繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。與沒有入股前的情況相比，現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)這些原來擁有使用權(quán)的土地的損失上限是“投入成本+租金-紅利”，只要紅利大于租金，這種承租就要比原來沒有入股的情況對(duì)農(nóng)戶更有利；而盈利的上限為“經(jīng)營(yíng)收入+紅利-租金-投入成本”，在紅利大于租金的情況下同樣對(duì)農(nóng)戶更有利。

三是有利于因勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移而造成的土地荒置。近年來，隨著農(nóng)村勞動(dòng)人口的流動(dòng)，耕地荒置的問題日益嚴(yán)重，盡管可以通過稅收的方式加以控制，但當(dāng)流動(dòng)到城鎮(zhèn)的農(nóng)村打工人員有經(jīng)濟(jì)能力補(bǔ)償因放棄耕種而遭受的個(gè)人損失時(shí)，稅收只能解決國(guó)家的財(cái)務(wù)問題，但卻無法彌補(bǔ)國(guó)家因耕地荒置而造成的國(guó)民經(jīng)濟(jì)損失，因此，不能簡(jiǎn)單地使用稅收的辦法來解決耕地荒置問題。農(nóng)地使用權(quán)資本化有助于該問題的解決，那些因勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移而造成的閑置土地可以以使用權(quán)入股的方式被農(nóng)業(yè)企業(yè)重新利用或轉(zhuǎn)租。

The Usage Right of the Farmland Changing to Secuirity，

Capitalization and the Farmland Finance

TIAN Li， LEI Guo-ping

(Resource and Environment College， North-East Agriculture University， Harbin 150000， China)

Abstract： The system foundation of our country＇s farmland finance is the separation of the ownership and usage right of the farmland， and gives the law position of the farmland usage right.On this foundation， with the security and capitalization of the farmland usage right， we can enrich the financial product of farmland， promote the mechanism construction of the farmland financial market， and make the participant of the farmland finance acquiring more channel in money preparing and property management.

Key words： usage right of the farmland； security； capitalization

[責(zé)任編輯 馮勝利]