廣義供給定律與房地產投機

摘要：在復雜的市場中，商品供給量的變化主要受制于行業利潤率與平均利潤率的比較，呈現隨平均利潤率上下波動的趨勢。廣義供給定律從平均利潤率與行業利潤率的角度研究了商品供給與價格的關系，揭示了商品供給量變化的規律以及房地產投機的根源。

關鍵詞：廣義供給定律；廣義供給曲線；房地產供給曲線

中圖分類號：F293．3

文獻標識碼：A

經濟學中的供給定律只是從靜態角度觀察供給量與價格之間的關系，從單一生產商來講，價格確實與供給量成正比，即價格越高，生產商愿意提供的商品數量越多；價格越低，生產商愿意提供的商品數量越少。但是，社會上并不僅僅只有一個生產商，社會上也不僅僅存在一個商品的生產。在動態的復雜的市場中，商品供給量的變化不僅與該行業的發展有關，還與其他行業的發展、國際國內的經濟發展形勢有關，廣義供給定律的研究給解決這類問題提供了新的思路。

一、廣義供給定律

在市場經濟體制下，整個資源配置過程都以價格機制為基礎，經濟動力來自生產者對物質利益的追求，行業之間的差別利潤率，驅使資本在不同行業之間自由轉移。哪個部門的利潤率高，資本就向哪個部門轉移。導致資本流出行業的供給減少，價格上升，利潤率上升；同時資本流入行業的供給增加，價格下降，利潤率下降。如果后者的利潤率上升到超過前者時，資本又會從前者流回到后者，出現資本倒流。這種不斷地流出和流入，使資本在不同生產部門之間根據行業利潤率與平均利潤率的比較進行分配，形成利潤率平均化趨勢。亞當·斯密在其著名的《國富論》中認為“用于不同用途的勞動與資本其所有利弊在同一地區必然完全相同或者不斷地趨于相同。如果在同一地區內有某一用途明顯地優于或差于其他用途，那么在前一種情況下許多人就會涌進那一用途；而在后一種情況下，許多人就會離開那一用途。這樣那種用途的利益不久便會回歸到與其他用途的利益相等的水平。”

資本轉移源于追逐高額利潤，并通過改變產品供給量來影響價格，使利潤率趨于平均化。因此商品供給量的變化是根據行業利潤率與平均利潤率的比較，呈現隨平均利潤率上下波動的趨勢，這就是廣義供給定律。如圖1所示。

圖1中RO代表平均利潤率，為研究方便，假定其在一定的社會背景下是一條水平直線。SR是行業利潤率曲線，SS是商品供給量曲線。

商品供給量曲線SS表現為隨行業利潤率SR的升降上下波動。由于等量資本“均衡分配利潤”的規律，資本的流入流出使行業利潤率的波動趨向于平均利潤率RO，即曲線SR圍繞著RO上下波動，于是商品供給量曲線sS最終也圍繞RO上下波動。其中曲線SS相對于曲線SR的水平位移，是資本流入流出相對于利潤率升降的時差。SS偏離RO的幅度是在利潤率趨于平均化的過程中，由于資本轉移的難易程度、信息的透明度、技術水平等因素形成的供給量波動的幅度。

二、廣義供給量的變化

廣義供給定律揭示了在廣義的市場里，供給量的變化將不取決于狹義市場的供求均衡，而是受行業利潤率與社會平均利潤率的大小影響，如圖2所示。

圖2中PO=ROoM，PO為單位商品投入資本決定的商品平均價格，RO是整個社會一個單位的投入資本平均獲取的利潤率，M是單位商品的投入資本。假設RO在一定社會條件下保持為常數，PO則為一條直線。SS為商品的狹義供給曲線，D1D1和D2D2為需求曲線。為了研究方便，筆者把需求曲線和供給曲線都畫成直線。

當商品的需求曲線是D1D1，那么按照狹義的均衡理論，E1就是均衡點，假設此時價格為P1，供給量為S1，需求量為D1，那么，P1、S1和D1分別為均衡價格、均衡供給量和均衡需求量，并有均衡供給量S1和均衡需求量D1相等。但此時狹義的均衡價格P1小于商品平均價格PO。對商品的生產商來講，付出等量的投入資本獲取的利潤低于社會平均水平，在社會生產具有良好的流動性條件下，該商品的生產廠商將會減少商品的供給量，轉移資本到利潤率高的行業，供給量的逐漸減少使商品價格逐漸回升，直到廣義均衡價格趨向于商品平均價格PO，廣義供給量趨向于廣義均衡點E3。這時等量投入資本基本獲得了等量價格，行業利潤率趨近于平均利潤率，當需求不變時，供給量不會進一步增加。

當商品的需求曲線是D2D2，那么按狹義的均衡理論，E2就是均衡點，假設此時價格為P2，供給量為S2，需求量為D2，那么，P2、S2和D2也分別為均衡價格、均衡供給量和均衡需求量，并有均衡供給量S2和均衡需求量D2相等。但由于P2大于PO，對商品的供給商來講，付出同等的投入資本后，可以獲得大于社會平均水平的利潤，行業利潤率高于平均利潤率，不但本行業的生產廠商會拼命增加產量，而且在社會生產具有良好的流動性條件下，資本從利潤率低的行業流入，商品的供給量進一步增加，商品的價格下降，直到廣義均衡價格趨向于商品平均價格PO，廣義供給量趨向于廣義均衡點E4。這時供給者的利潤率趨近于社會平均利潤率，潛在的供給者將不再轉移他們的生產，當需求不變時，供給量也不會再進一步增加。

三、廣義供給曲線

廣義供給量趨近于平均利潤率決定的商品平均價格對應的供給量上下波動，揭示了廣義供給量同商品平均價格之間的關系。假設商品平均代價決定的商品價格為PO，可以得出廣義供給量與價格的關系曲線，即廣義供給曲線。為方便研究，用廣義供給曲線變化趨勢ABCE代替廣義供給曲線，如圖3所示。

圖3中S代表供給量，P代表商品價格，曲線ABCE為廣義供給曲線，PO代表商品平均代價決定的商品價格。

圖3供給曲線AB段表現為供給量增加，價格上漲。原因在于對一種商品來講，盡管行業利潤率低于平均利潤率，但總有一部分生產商的個別投入資本低于商品平均投入資本，獲得的利潤高于行業平均利潤，趨近于平均利潤。隨著需求的增加，價格上升，增加個別投入資本帶來的供給量增加，可使利潤增加，直到價格上升到PO(現實中一般只能趨近于PO，為研究方便，此處假設上升到PO)。

圖3供給曲線BC段表現為供給量增加，價格保持不變。原因在于當價格上升至商品平均投入資本決定的商品價格PO時，行業利潤率已趨近平均利潤率。雖然需求量的增加會引起價格的提高，行業利潤率上升，但從低利潤行業流入的資本，會使供給量增加，從而迫使價格回到商品平均價格PO；同樣需求量減少時。價格下降，利潤率下降，資本流出，供給量減少，價格仍回到商品平均價格PO，其中供給量增加減少的幅度遵循廣義供給定律。

圖3CE段表現為價格越高，供給量越大。原因在于現實生活中，有時商品的供給增加受到資源壟斷等因素限制，隨著需求的增加，商品價格脫離商品平均投入資本決定的價格，使供給增加受限期間的行業利潤率一直大于平均利潤率。因此壟斷性商品的廣義供給曲線是曲線ABCE，而一般商品的廣義供給曲線是曲線ABC。

四、房地產供給曲線

房地產商品的不可移動性、土地資源的不可再生性致使房地產商品的壟斷成為可能，當供給隨需求增加到C點時，供給增加出現困難，導致供給增加速度小于需求增加速度。市場表現為供給增加，房價上漲。此時房地產的開發利潤率高于平均利潤率，且沒有利潤率下降趨于平均化趨勢。如果房價的上漲與國民經濟的實力吻合，與居民購買力水平匹配，市場由消費性需求主導，供給量與價格的關系是圖4供給曲線中的CE。但當市場上存在大量的投機行為時，正常的房地產市場供給曲線ABCE，將演變為ABCF或ABCFG，此時供給量與價格的關系不再是CE而是CF，如圖4所示。

房地產投機主要是通過倒買倒賣謀取差價，從事房地產投機不需要生產成本、生產設備等固定資本投入，不需要運輸、儲藏、保鮮等技術，也沒有行業壁壘、法規政策對流動資金的出入進行限制。只要投機者有可支配的資金，就可以進入市場買賣房地產，當稀缺性壟斷致使行業利潤率偏離平均利潤率時，即行業利潤率平均化趨勢無望時，投機者的投機行為也不再受制于利潤率平均化定律的約束。只要預期投機收益率高于投機者的目標收益率，房地產投機者趨利的本性將使其謀求差價。對于某些投機者來說買賣收益率大于存款利率，就進行投機性買賣，而某些投機者認為買賣收益率大于貸款利率，就進行投機性買賣，還有些投機者認為買賣收益率大于平均利潤率，就進行投機性買賣等等。雖然投機是高風險高收益，但房地產資源的有限性與需求無限性的矛盾，房地產居住投資的雙重價值性，在一定程度上弱化了房地產投機風險。當國民經濟正常的發展、收入水平的提高、城市化等因素使人們確信需求在增加，從事房地產買賣收益率高的預期必將形成，大量的資金將從其他行業、機構流入房地產行業。親眼所見的投機收益夾雜著虛假的需求旺盛的信息，將有更多的資金流入房地產市場，從事房地產投機。一方面是供給方的增加，一方面是需求的膨脹，表面上購買房地產的行為，很快由市場的需求環節轉換成供給環節，大多投機者既是房地產的需求者，又是供給者，開發商也可能一邊漲價，一邊捂盤，市場供求關系隨著時間的推移，重心不斷向供給環節偏移，與真實消費脫節的投機性需求擠占了相當一部分房地產供給市場中的增量市場，供需缺口人為擴大。投機者的囤房行為導致市場供給量虛假收縮，真實供給曲線由CE演化為虛假供給曲線CF。此時房價上漲的過程也是泡沫形成、膨脹的過程，當到達F點超出社會經濟承受能力時，即泡沫破滅時，多米諾效應將帶給我國的經濟、社會無法預料的災禍。

圖中CE段是指健康市場的房地產價格與供給量之間的關系，價格反映了與經濟實力相匹配的真實消費需求與供給量的變化；CF段是指過度投機市場中房地產的價格與供給量之間的關系，價格偏離了居民消費性需求的購買力；F點表示社會經濟承受能力底線，FG段是指泡沫破滅時房地產價格與供給量之間的關系。

有市場就有投機，適度的投機能夠活躍市場、調劑余缺、合理配置資源，但投機過度將引發房價脫離市場基礎、脫離實際使用者支撐而持續上揚。房地產投機性需求膨脹的過程就是泡沫形成膨脹的過程。從廣義供給角度研究房地產供給量的變化，有助于制定科學有效的措施，抑制房地產投機，遏制房價脫離真實消費水平的上漲。這對國民經濟的健康發展、社會的穩定有極其重要的意義。

注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內容請以PDF格式閱讀原文。