非保本外匯產品市場已成熟

今年以來，人民幣升值加速的勢態使得出境投資的QDII產品遭遇挫折。其中，中行“中銀美元增強型現金管理產品”宣告清算，招行、工行、東亞等銀行QDII產品的收益率也不盡如人意。對此，渣打個人銀行中國區總裁葉楊詩明日前表示：銀行推出非保本型美元投資產品的時機已經成熟，不妨放開QDII產品的投資限制。

2006年4月起，銀監會已經批準了11家中資銀行和7家外資銀行開辦代客境外理財業務資格，并批出145億美元購匯額度。但從市場情況看，認購額遠遠低于購匯額度，大約只有2.8％左右。恒生銀行副董事長柯清輝曾對此解釋道：“現在監管當局規定QDII產品必須保本，所以不能從事回報率較高(風險也較高)的投資，因此產品的回報率一般都只有5％以下。扣除人民幣升值的因素，投資者便無利可圖，導致申購QDII產品的熱情不高。”

從宏觀經濟上看，QDII銷售不旺，進一步加劇了國內的流動性過剩。而事實上，從政策設計開始，QDII便被管理層視為拓寬人民幣投資渠道、緩解升值壓力、藏匯于民的一大利器；如今這么小的認購數量，相對于國內龐大的國內流動性過剩，其實際效果可謂杯水車薪。

有業內人士表示，商業銀行日前只被允許將客戶資金投資以低收益率的海外固定收益產品的規定，緣起于市場發展初期，對國內投資者風險認識不足的擔憂；當時購匯有限，投資損失無法對沖。如今，當中國經濟蓬勃發展之際，內地股民卻無緣享受中石油、中移動、蒙生等股企業所帶來的經營收益，這無疑是一種不公。

據海外媒體報道，中國銀監會業務創新監管協作部主任李伏安此前曾表示，政府正在研究一項有關拓寬內地商業銀行海外投資渠道、以降低人民幣升值所帶來的風險的提案。他指出，商業銀行有可能獲準依照合格境內機構投資者(QDII)準則，投資以香港股票型基金和人民幣衍生品。 有分析人士指出，此舉一旦實施，無異于溝通A股和H股市場，將對兩地上市A股產生較大壓力。