專家診脈國家外匯投資公司未來

全國政協委員、知名經濟學家吳敬璉：成立國家外匯投資公司是必要的，但國家外匯資產比較多，要運用起來，不能由一個行政機關去運作。我們這么大的國家，這么大規模的資本，怎么運用不是很容易的事情。

中國人民銀行貨幣政策委員會委員、知名經濟學家樊綱：外匯儲備在國內不管怎么用還是外匯，因為國內不允許美元流通，到銀行一轉換又成了儲備。因此要考慮怎樣在國外運用外匯儲備。在國外用還得注意主權、債權的問題，外匯儲備是一筆有債主的錢，這筆錢怎么來周轉，怎么在賬戶上平衡，這是需要考慮的問題。

國務院發展研究中心金融所所長夏斌：按目前1萬億美元的外匯儲備規模，維持7000億美元左右便能應付國際收支突發事件，這部分由央行管理，余下的3000億美元可以交由國家外匯投資公司管理。在操作方式上，國家外匯投資公司可先發行10年或10年以上期限的債券從市場籌集人民幣資金，然后向央行購買外匯在國內外進行投資操作。

國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松：如果國家外匯投資公司定位為市場化運用外匯儲備和政府資金的投資公司，就要對其進行市場化的評估和問責。

商務部研究院梅新育博士：在人民幣長期升值環境中，人民銀行面臨其資產(外匯儲備)相對于其負債(人民幣)貶值的貨幣錯配風險，進一步強化了提高儲備資產收益性的重要意義。在這種情況下，將外匯儲備資產劃分為儲備和投資兩個部分，儲備部分用于保證國家對外信用，投資部分用于增加收益和其他用途，實為正確選擇。成立國家外匯投資公司管理用于投資部分的外匯儲備資產，對于緩解中國國際收支失衡是沒有用處的，但是有助于緩解國際收支失衡的負面后果，擴大國際收支順差帶來的利益。

全國人大代表、上海社科院院長尹繼佐：外匯儲備具有公共財產性質，支出和使用應經最高權力機關(即全國人大)的聽證、審議、批準和監督，需要建立和健全外匯儲備管理的相關法律和法規，以規范管理程序、規范管理職責。

全國人大代表、金融專家秦池江：在與外匯儲備管理領域相關的立法問題上，應該條例先行，然后根據實踐寫出具體的可行性報告，其次才是立法規范的問題。

世界銀行高級金融專家王君：國家外匯投資公司到底是一家商業化運作的公司還是政策性的公司?在運作時到底是追求利潤最大化還是保本經營?投資領域是什么?這些如果沒有明確的法律法規來規定，可能會導致重大損失或至少降低投資效率。如果國家想把它作為一個受《公司法》制約的企業，那就無須專門立法如果不是這樣，而是一個特殊的企業，那就有單獨立法的必要。

中國社科院金融所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻：在外匯儲備每年以2000億美元以上的速度增長的情況下，央行現有的沖銷實在有力不從心之感。而中國的外貿順差卻日益高漲，2006年外貿順差已創出1775億美元的新高，市場預計，2007年可能會繼續擴大高至2000億美元，由此所帶來的流動性過剩，將更加嚴峻。國家外匯投資公司未來的運作機制，極有可能是通過發行人民幣債券，分批購買外匯資產。“由一個獨立發行機構發行相應的人民幣債券購買外匯儲備，就建起了一道防火墻。”央行資產負債表上的外匯儲備，就轉變為機構的負債，而央行無須因外匯資產增加，而直接增加發行作為負債的基礎貨幣。“這樣就切斷了外匯儲備與貨幣供給的直接關系，流動性過剩問題有望得到緩解。”

建設銀行董事長郭樹清：外匯儲備投資的合適規模很難界定，但外匯投資的運用則可厘定幾條基本原則：第一不能在國內使用；第二應以金融資產為主；第三應首先考慮安全性。外匯儲備可以去買一些債券、或者股票，但不能直接去辦企業。

長江證券分析師賀晟：獨立的國家外匯投資公司來運作外匯儲備，將緩解目前貨幣政策面臨的內外部目標沖突。這種制度安排在短期內對于解決貨幣經濟的失衡具有重要意義，但并不能從本質解決目前存在的問題。首先是實體經濟依然存在結構性失衡，不僅僅體現在全球儲蓄和投資的不平衡，國際分工和產業結構的調整也并沒有因此而發生轉變。其次，國家外匯投資公司的存在，事實上是對央行資金來源與應用方的擴展，因此具體資金來源和應用的途徑也應當更多關注。雖然國家外匯投資公司可以通過國家信用擔保發行人民幣債券，但2006年全年國債發行總量為8883億元，大大低于全年外匯儲備增長的2473億美元，國家外匯投資公司的資金來源將會相對有限。所以，這種制度安排也只能是部分緩解貨幣當局的外匯占款壓力。