建立風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中期預(yù)警機(jī)制

摘 要：風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在我國已有20多年的發(fā)展。從企業(yè)發(fā)展中期的角度，對(duì)影響企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行了評(píng)價(jià)，以及預(yù)警機(jī)制的設(shè)計(jì)，其結(jié)果能為風(fēng)險(xiǎn)投資決策者做出決策提供依據(jù)，以便風(fēng)險(xiǎn)投資者警惕各種風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)采取措施防范、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)；中期預(yù)警；預(yù)警機(jī)制

1 背景

1985年3月中共中央發(fā)布《關(guān)于科學(xué)技術(shù)體制改革的決定》中指出：“對(duì)于變化迅速，風(fēng)險(xiǎn)較大的高技術(shù)開發(fā)工作， 可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資給以支持”。同年9月，我國大陸第一家專營風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的全國性金融機(jī)構(gòu)“中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司”便成立了。經(jīng)過二十多年的發(fā)展，我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)已有一定規(guī)模。據(jù)中國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展報(bào)告2006的統(tǒng)計(jì)數(shù)字表明，2005年全國新增創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)15家，使全國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)從2004年的304家增加到了319家，增長率達(dá)到了4.9%，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資管理的資本在2005年達(dá)到了631.6億元。但是中國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展并不順利，2000年前中國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)迅速擴(kuò)張，2000年達(dá)到頂峰；2000年以后開始回落，在2001，2002年增速回落，2003，2004年機(jī)構(gòu)數(shù)量出現(xiàn)了絕對(duì)值下降，2005年才又開始緩慢上升。我國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展在很大程度上與我們的預(yù)期效果相差甚遠(yuǎn)，和國外比較起來，我國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展的質(zhì)量和速度更是表現(xiàn)出明顯的不足。據(jù)有關(guān)資料顯示，與國外相比，我國風(fēng)險(xiǎn)投資的失敗率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國，日本等發(fā)達(dá)國家。

當(dāng)前，國內(nèi)企業(yè)普遍存在的一個(gè)問題就是缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，或者是不重視風(fēng)險(xiǎn)管理，或者是風(fēng)險(xiǎn)管理的能力不成熟，絕大部分風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)只是在危機(jī)發(fā)生后才被動(dòng)地采取一些彌補(bǔ)措施，給企業(yè)造成了巨大的損失。為了在競爭中立于不敗之地，企業(yè)不僅要有風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之后的危機(jī)處理能力，更要有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、報(bào)警的能力，即要建立風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)預(yù)警系統(tǒng)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)、推斷、預(yù)測(cè)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度事先發(fā)出警報(bào)信息，提示風(fēng)險(xiǎn)投資決策者警惕各種風(fēng)險(xiǎn)，并采取措施對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范。

因此，本文從風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展中期的角度出發(fā)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)行構(gòu)建出一套預(yù)警機(jī)制，為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展中期的風(fēng)險(xiǎn)水平做出客觀的評(píng)價(jià)，給風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)提供科學(xué)決策的依據(jù)，使風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)獲得較大的收益，減少在資金投出去以后的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生帶來損失的可能性。

2 中期預(yù)警機(jī)制建立原則

風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展中期是指風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)把資金投給風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)后，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的已經(jīng)開始正常運(yùn)轉(zhuǎn)的這一時(shí)期開始，到風(fēng)險(xiǎn)投資者決定撤出資金前的這一段時(shí)期。

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制必須能調(diào)動(dòng)一切可以利用的資源和因素，構(gòu)建一個(gè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可以檢測(cè)，可提供風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策，可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)模型做出必要行為選擇，以及要有一個(gè)完整的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作路線等一系列保障，使得風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警始終有效和及時(shí)。

風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展中期預(yù)警機(jī)制應(yīng)遵循三條原則：

（1）靈敏度高。要求預(yù)警機(jī)制的指標(biāo)體系能敏感的反應(yīng)出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理和運(yùn)行的真實(shí)狀態(tài)，同時(shí)與管理實(shí)際動(dòng)作狀態(tài)一致或超前。

（2）可操作性強(qiáng)。要求預(yù)警機(jī)制的指標(biāo)是易于測(cè)得的，具有很強(qiáng)的操作性，以便按照風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警要求準(zhǔn)確和完整的監(jiān)測(cè)到風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)。

（3）邏輯聯(lián)系緊密。要求預(yù)警機(jī)制的指標(biāo)以及流程能夠準(zhǔn)確合理的反映出風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，并能根據(jù)預(yù)警機(jī)制及時(shí)有效的采取相應(yīng)的措施。

3 建立風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中期預(yù)警機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的中期預(yù)警機(jī)制是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在運(yùn)行過程中的管理機(jī)制和運(yùn)行機(jī)制所進(jìn)行的監(jiān)測(cè)，評(píng)價(jià)和控制的活動(dòng)。

具體風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的流程圖見圖1。

預(yù)警體系的建立原理是利用層次分析法先確定各指標(biāo)體系的權(quán)重，然后請(qǐng)專家給各個(gè)指標(biāo)打分，運(yùn)用模糊評(píng)價(jià)方法，對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，最后得出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的綜合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)值。

風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展中期的風(fēng)險(xiǎn)可分為：外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。外部風(fēng)險(xiǎn)包括：市場風(fēng)險(xiǎn)，政治法律風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要指企業(yè)運(yùn)營狀況和管理狀況的風(fēng)險(xiǎn)。其中運(yùn)營狀況的影響因素包括財(cái)務(wù)狀況，技術(shù)狀況。管理狀況的影響因素包括企業(yè)的組織，決策和人員的狀況等。

對(duì)風(fēng)險(xiǎn)影響因素進(jìn)行分類后，建立層次分析模型。本文采用層次分析法(AHP)來確定各指標(biāo)的權(quán)重值。即運(yùn)用專家咨詢法構(gòu)造兩兩比較判斷矩陣，求矩陣特征向量和特征根，并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)，得出各指標(biāo)的權(quán)重。由于風(fēng)險(xiǎn)投資不確定性因素的多樣性，為了能準(zhǔn)確地反映投資風(fēng)險(xiǎn)，專家組一般由風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域?qū)＜?、高層管理人員等組成。

設(shè)A=(a_ij)，a_ij是要素i與要素j相比的重要性標(biāo)度。各評(píng)價(jià)指標(biāo)子集A_i內(nèi)的評(píng)價(jià)權(quán)數(shù)A_ij權(quán)數(shù)分配也采取同樣的方法。各評(píng)價(jià)指標(biāo)子集中的評(píng)價(jià)指標(biāo)如下：A₁=（a₁₁，a₁₂），A₂=（a₂₁，a₂₂，a₂₃），A₃=（a₃₁，a₃₂，a₃₃），其中A₁₁=（a₁₁₁，a₁₁₂），A₁₂=（a₁₂₁，a₁₂₂，a₁₂₃），A₂₁=（a₂₁₁，a₂₁₂），A₂₂=（a₂₂₁，a₂₂₂），A₂₃=（a₂₃₁，a₂₃₂），A₃₁=（a₃₁₁，a₃₁₂），A₃₂=（a₃₂₁，a₃₂₂，a₃₂₃），A₃₃=（a₃₃₁，a₃₃₂，a₃₃₃，a₃₃₄）。用方根法對(duì)各要素相對(duì)于上一級(jí)要素的重要度進(jìn)行歸一化處理之后進(jìn)行一致性檢驗(yàn)，通過檢驗(yàn)則進(jìn)行下一步的數(shù)據(jù)處理，若通不過則需要對(duì)判斷矩陣重新構(gòu)造。

對(duì)各級(jí)指標(biāo)使用AHP法求得各自的權(quán)重后，最后一級(jí)評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重為W_F=（W_F1，W_F2，W_F3，……，W_F20）。

設(shè)模糊評(píng)價(jià)集為V=（V₁，V₂，V₃）。評(píng)語設(shè)為“一般風(fēng)險(xiǎn)”、“中等風(fēng)險(xiǎn)”、“重大風(fēng)險(xiǎn)”三個(gè)等級(jí)，賦予其權(quán)重W_V=(3，5，8)。按照各評(píng)價(jià)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)，各評(píng)價(jià)指標(biāo)等級(jí)劃分的界定如表1所示。

若總共有5位評(píng)審委員，對(duì)第三級(jí)評(píng)價(jià)指標(biāo)，請(qǐng)專家按照評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)其進(jìn)行評(píng)價(jià)，在他們認(rèn)為符合的項(xiàng)目上進(jìn)行劃圈，最后統(tǒng)計(jì)每一個(gè)子項(xiàng)目中所包含的圈的數(shù)目m（0≤m≤5），得出單因素的隸屬度為r_ij=m_ij/5，因此單個(gè)因素的隸屬度向量為R_i=（r_i1，r_i2，r_i3）=(m_i1/5，m_i2/5，m_i3/5)，隸屬度矩陣為:

對(duì)W_V進(jìn)行歸一化處理，得到W′_V=（0.187，0.313，0.5）。最后得到綜合評(píng)定值Z=W′_V* ST=0.187*S1+0.313*S2+0.5*S3。

最后將風(fēng)險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行10分制的評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定，假定0-5分為一般風(fēng)險(xiǎn)，5-8分為中等風(fēng)險(xiǎn)，8-10分為重大風(fēng)險(xiǎn)。在以上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)的綜合評(píng)定的基礎(chǔ)上，將綜合評(píng)定Z值與評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)照，來對(duì)風(fēng)險(xiǎn)公司的綜合能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，為投資決策提供科學(xué)依據(jù)。預(yù)警系統(tǒng)根據(jù)最后所得的分?jǐn)?shù)與評(píng)定等級(jí)進(jìn)行比較，然后發(fā)出“一般風(fēng)險(xiǎn)”，“中等風(fēng)險(xiǎn)”或“重大風(fēng)險(xiǎn)”的危機(jī)信號(hào)，然后危機(jī)管理的相關(guān)部門根據(jù)預(yù)警信號(hào)來采取相應(yīng)的危機(jī)處理行動(dòng)，及時(shí)應(yīng)對(duì)各種危機(jī)。

4 結(jié)束語

創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種支持創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的重要工具，已被很多國家的實(shí)踐證明。我國每年有大量的科技成果產(chǎn)生，但這些高科技成果轉(zhuǎn)化率僅有20%，其中形成規(guī)模效益的只占15%左右，80%高科技成果沉淀得不到開發(fā)和轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。這與缺乏轉(zhuǎn)化手段有很大關(guān)系。而風(fēng)險(xiǎn)投資正是在市場經(jīng)濟(jì)的條件下，支持和促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化的重要手段。

我國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資雖然在2000年形成過一個(gè)小高峰，但是由于制度準(zhǔn)備不足以及環(huán)境問題，其后一直處于低迷狀態(tài)。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種重要的投資工具，現(xiàn)在已被中國政策制定者提高到了非常重要的高度，不僅被寫進(jìn)中央的各種文件，而且還成為國務(wù)院發(fā)布的實(shí)施《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006-2020年）》的若干配套政策的重要內(nèi)容。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資制度環(huán)境也迎來了最佳時(shí)期，國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)看好中國的前景，國內(nèi)的高科技企業(yè)已紛紛尋求風(fēng)險(xiǎn)資金的支持以發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)投資將同高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)一起成長。我們應(yīng)借鑒國外的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，結(jié)合我國國情，使風(fēng)險(xiǎn)投資真正成為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的助推器。

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