委托理財當心陷阱

原本指望通過委托理財能夠“ 日進斗金” 的公司紛紛落得“ 財本兩空”， 最后鬧上公堂， 市場中為什么仍然有前仆后繼的資本往陷阱里跳? 一業內人士指出， 其原因大概有兩種: 一是資本一時找不到投資方向， 而銀行利率又太低; 二是背后的利益博弈成為違規的溫床。

近日， 浙江步陽集團的老板徐步云陷入了苦惱之中——隨著被稱為“ 江南第一猛莊” 的金信信托被立案調查， 他投入金信信托的7000 萬元委托理財資金很可能血本無歸。徐步云嘗到的委托理財的苦果， 也為其他民企委托理財敲響了警鐘。

委托理財緣何綿延不絕?

除了金信信托事件，4 月份茉織華委托閩發證券理財被騙，2004 年浙江納愛斯也因委托理財一度陷入財務困境。這一系列事件說明委托理財蘊涵著巨大風險。但是市場中為什么仍然看到前仆后繼的資本往陷阱里跳?

首先，銀行利率太低，資本一時找不到投資方向，對于企業來說， 需要創造更多的利潤才能彌補負利率帶來的損失。因此， 對于企業， 與其被動地把閑置資金放在銀行導致企業價值縮水， 還不如主動進行對外投資， 來實現企業價值的增值保值。可以說， 是負利率的出現， 催熱了大大小小的民營企業委托理財。而吸收委托理財資金的券商等機構， 又往往會許諾以幾倍于銀行利率的回報， 這無疑會增強對這些企業資金的誘惑。

“ 目前委托理財的違規途徑之一是， 受托方作為第三方監管者， 對資金方‘ 霸王硬上弓’， 利用監管便利直接挪用。” 一家著名券商分管委托理財的總經理認為， 受托方之所以敢明目張膽挪用， 要么是受托方抓住資金方什么見不得人的把柄， 要么就是受托方不要命。該總經理以華夏證券2003 年在上海的官司為例來說明問題。在2003 年， 華夏證券青浦營業部官司敗訴， 就是因為作為第三方監管的華夏證券青浦營業部總經理伙同其營業部內的一個大戶， 挪用客戶的委托理財資金， 最終總經理遭遇殺身之禍， 華夏證券名譽受損。

此外， 還有一種比較普遍的違規方式， 就是委托方與受托方直接簽約交易， 但是它們的簽約背后還有另外一個合同( 通常所說的“ 保險柜協議”)， 資金方默許受托方在委托期間不按照合同上的要求進行理財， 但是必須有高額的投資收益或者給簽字人高額的回扣。這種吃回扣的資金， 受托公司想怎么挪用就怎么挪用， 這種資金一般不敢上法庭， 它們只有不斷找受托方協商解決， 尤其是大型國有企業， 幾年收不回來就沖賬了事。

三大風險

委托理財本身并沒有錯， 無論對券商和上市公司而言都是增加利潤的重要渠道之一， 錯就錯在， 委托理財當中不斷出現暗箱操作、違規操作， 甚至出現用客戶資金來為公司自營股票托盤， 給投資者造成巨大損失的不堪局面。

除被受托機構私自挪用外， 企業委托理財的資金相當一部分進入了股票市場， 大多數企業為了保證一定的投資收益率， 在委托協議中都加入了保底收益條款。但保底收益條款缺乏法律保護， 只能憑借協議雙方的信用維持。企業委托理財主要面臨以下三種風險:

首先是市場風險。股票市場本身具有高風險性， 一旦股市行情欠佳， 上市公司就會出現投資虧損， 有時甚至血本無歸。比如2004 年， 由于委托閩發證券進行國債托管等委托理財業務而發布風險提示公告的上市公司達到6 家， 涉險資金少則1000 萬元， 多則達到1.5 億。

其次是法律風險。主要體現在以下幾方面: 上市公司委托理財沒有按照股東大會或董事會的授權進行， 而不按照董事會授權比例委托投資等違規行為有可能招致證監會的查處。上市公司沒有按照規定及時披露委托理財的相關信息。此外， 委托理財協議中的保底收益條款違反了《證券法》的相關規定， 這些保底收益條款并不能得到法律的保護。

最后是受托機構信用風險。受托公司包括證券公司、投資公司、資產管理公司。由于受托機構的相互競爭， 很多機構為了拉生意不計成本， 而一旦出現虧損， 只能用自有資金或銀行貸款填補， 甚至互相拆借、連環抵押。目前券商的凈資產總額多的也只有數十億元左右， 而其管理的資產總量有的卻超過幾百億元。當行情出現調整時， 大多數券商損失慘重， 且委托理財協議規定的期限一般在1 年左右， 因此券商將面臨嚴重的償還危機。