宏觀調控新舉措

中國人民銀行決定，從2006年7月5日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0．5個百分點，農村信用社(含農村合作銀行)的存款準備金率暫不上調，繼續執行現行存款準備金率。央行預計，此次提高存款準備金率0．5個百分點，大約將一次性凍結流動性資金1500億元。

此次央行上調存款準備金率，是今年以來央行出臺的第二項緊縮性的貨幣政策。今年央行出臺的第一項緊縮性貨幣政策是：4月28日央行決定將一年期貸款基準利率上調0．27個百分點，由5．58％提高到5．85％，其他各檔次貸款利率也相應調整，金融機構存款利率保持不變。當時已有業內專家預測，央行的加息只是向外界發出的緊縮信號，可能會有后續的調整手段。此次上調存款準備金率是繼加息之后的又一次緊縮。那么央行在兩個月之內先后兩次進行宏觀調控，說明了什么?是想向市場傳遞怎樣的信號呢?

未來的貨幣政策——穩中偏緊

央行在上調存款準備金率時，同時指出將繼續執行穩健的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性，維護貨幣信貸的平穩增長和金融市場的協調運行，支持擴大直接融資渠道，提高金融資源配置效率，促進國民經濟持續、協調、健康發展。但是我們也必須要認識到，當前我國價格走勢存在著較大的上行風險，考慮到我國經濟持續高速增長，加上全球經濟增長前景看好，一段時期內價格總水平出現下跌的可能性相對較小，而服務價格、資產價格膨脹壓力加大，整體通脹潛在風險需要關注。

名詞解釋：

存款準備金和存款準備金率：存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款。中央銀行要求的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。中央銀行通過調整存款準備金率，可以影響金融機構的信貸擴張能力，從而間接調控貨幣供應量。一般而言，當需要刺激經濟增長時中央銀行會降低存款準備金率，當需要遏制經濟過熱時，中央銀行則會提高存款準備金率。

所以，據預計，未來央行將采取“穩中偏緊”的貨幣政策。綜合運用多種手段調控貨幣信貸的過快增長是當前及今后一個時期內央行的首要政策目標。央行實施調控的目標就是要“引導金融機構根據實體經濟部門的信貸需求在年度內合理均衡放款，防止貸款出現過大的波動，支持經濟平穩較快增長”。

抑制過度投資

國家統計局公布的數據顯示：今年前5個月，我國城鎮固定資產投資達25443億元，比去年同期增長30．3％，增幅比前4個月的29．6％提高0．7個百分點，創近兩年來的最高增幅。其中，國有及國有控股完成投資12015億元，增長20．4％，房地產開發完成投資5658億元，增長21．8％。專家認為，30％以上的投資增幅充分顯示了投資反彈的力度，而導致當前投資反彈的主要原因是，投資得到了過快增長的信貸的強力支撐。根據中國人民銀行公布的金融運行數據顯示，5月份廣義貨幣M2余額和人民幣貸款余額分別增長了19．1％和16％，1-5月全國金融機構累計新增人民幣貸款為17834億元，同比增多7939億元。而全年預期目標為2．5萬億元，不到半年時間就完成全年目標的71％左右。我國當前經濟運行中存在的主要問題是固定資產投資增長過快和貨幣信貸投放過多。因此，有必要采取緊縮措施，減少商業銀行的貸款投放，進而抑制投資增長過快。

央行表示，這次上調存款準備金率的主要目的就是為了防止貨幣信貸總量過快增長，為國民經濟持續健康發展提供穩定的貨幣、金融環境，在繼續堅持總體穩健政策取向的同時，適度力口大貨幣政策調控的力度。金融專家也指出，調整存款準備金率是央行針對現今潛在通脹的危險、控制信貸規模最立竿見影的手段。

同時，也有分析人土認為：如果固定資產貸款和貨幣信貸增速在今后幾個月內沒有明顯放緩，未來視調控效果，央行可能會采取發行定向票據加大公開市場操作力度、提高利率、適當加大人民幣升值幅度，力口快引導資本流出等措施配套使用。

相關資料

中國的存款準備金制度是在1984年中國人民銀行專門行使中央銀行職能后建立起來的，建立之初央行按存款種類規定了法定存款準備金率，企業存款為20％，農村存款為25％，儲蓄存款為40％。發展至今，存款準備金率已經經過7次調整，即將開始第8次調整：1985年：央行為克服法定存款準備率過高帶來的不利影響，將法定存款準備金率統一調整為10％；

1987年：央行為適當集中資金，支持重點產業和項目的資金需求，同時也為緊縮銀根，抑制通貨膨脹，從10％上調為12％；

1988年9月：央行為適當集中資金，支持重點產業和項目的資金需求，同時也為緊縮銀根，抑制通貨膨脹，進一步上調為13％；

1988年3月21日：央行對存款準備金制度進行了改革，法定存款準備金率從13％下調到8％；

1998年11月21日：央行決定下調金融機構法定存款準備金率，由8％下調到6％；

2003年9月21日：央行為防止貨幣信貸總量過快增長，把存款準備金率由6％調高至7％；

2004年4月25日：央行宣布實行差別存款準備金率制度，將資本充足率低于一定水平的金融機構存款準備金率提高0．5個百分點，執行7．5％的存款準備金率。其他金融機構仍執行現行存款準備金率；

2006年6月16日；央行宣布，經國務院批準，決定從2006年7月5日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0．5個百分點。農村信用社(含農村合作銀行)的存款準備金率暫不上調，繼續執行現行存款準備金率。央行預計，此次提高存款準備金率0．5個百分點，大約將一次性凍結流動性資金1500億元。