企業年金信托制度探析

為了與國際慣例接軌，我國的企業補充養老保險（也有人稱之為退休金或養老金）更名為企業年金。年金信托是采用信托的方式管理企業年金的行為。具體地說就是，開展了企業補充養老保險（年金）的企業作為委托人將計提的企業年金基金委托給受托人，受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益對之進行管理、運用和處分的行為。

一、企業年金信托制度概述

（一）企業年金信托與特征。

企業年金信托，就是企業按期將年金作為信托財產交付信托投資公司，由信托投資公司設立獨立賬戶進行管理和運用，實現年金的積累和增值，并在職工符合條件時對其發放年金的一種信托制度，屬于資金信托中的一個信托品種。企業年金信托制度的特征主要有：

１、受益人保護制度。在以企業為委托人、以職工為受益人的他益型企業年金信托中，委托人的權利是受限制的。在企業年金信托中，委托人行使這種權利時不能剝奪受益人依據他與企業的勞動關系應當享有的權益。這是因為，在一般的他益信托中，受益人是無償獲得受益權的；而在企業年金信托中，受益人其實是支付了對價而獲得受益權的。因此，受益人的這些權利應當得到保障。

２、受益人權利限制制度。企業年金信托中有受益人保護制度，并不意味著受益人的信托受益權不受任何限制。這種權利限制來自兩個方面：就企業年金制度而言，主要體現在職工嚴重違反勞動紀律時，企業有權調整信托受益權數額等。就企業年金信托制度來看，主要體現在受益人不得轉讓受益權、不得以受益權償還債務、不得對受益權設定抵押和質押。也就是說，企業年金制度主要是為了保證職工退休后獲得適當的生活保障。

３、受托人資格認定制度。由于企業年金信托的信托資金來源與最終用途的特殊性，對受托人的資格有著更高的要求。企業年金信托的受托人不僅應符合信托法的規定，而且也應符合勞動和社會保障部門的專門規定。這種規定的一般內容包括：自然人無權經辦企業年金信托；具有一定的資本金規模；具有良好的經營業績和經營能力；具有完善的內部控制機制等。

４、投資安全保障制度。這主要體現為年金資金投資比例限制和最低收益原則。從投資比例限制上看，我國現在還沒有明文的規定。

（二）企業年金信托制度的優越性。

１、從年金資金的安全保障功能上看：企業所交付的年金成為信托財產后，受到信托法所規定的信托財產獨立性制度的保護。信托投資公司成為年金在法律名義上的所有人，但該部分年金資金獨立于信托投資公司的固有財產，也獨立于其管理的其他信托財產。因而，這部分年金資金不受企業、信托投資公司、受益人的任一方債權人的債權追及，即使企業或信托投資公司破產，這部分年金資產也不能列入破產財產的范圍。

２、從企業方面來看：信托制度本身特有的靈活性，使得企業可以在年金信托中保留若干權利，從而有效滿足年金制度的各種特別要求。例如，職工在本企業工作若干年以后，才能夠享有信托受益權；在職工違反勞動紀律時，為了對該職工進行懲罰，企業可以減少應計入該職工個人賬戶的一期或多期年金數額；在每次交付年金時，企業還有權指示信托投資公司調整計入職工個人賬戶的年金數額，用以激勵有貢獻的職工。相反，在保險制度中，就很難全面實現上述各種特別要求。

３、從年金資金的運用方式來看：信托投資公司運用年金資金的效率更高、運用范圍更為廣泛。信托投資公司是專門從事代人理財業務的機構，擁有大批具備金融知識和管理經驗、擅長投資的專業人員，使得企業年金財產能夠得到有效管理。在資金范圍運用方面，信托投資公司可以合法地進行實業投資和證券投資、貸款、同業拆放等，資金運用范圍非常廣泛，并且可以設計多樣的投資組合，不僅可獲得較高的收益，還能夠分散投資風險。

（三）信托公司開展企業年金信托業務的可行性。

１、年金資產的獨立性和安全性。年金資產管理的獨立性是信托公司獨到的制度優勢。年金資產管理的安全性是年金投資運作的首要條件。企業年金實施信托運作后，信托公司成為年金在法律名義上的所有人，企業年金資產獨立于委托人、受托人和其他任何為企業年金提供服務的自然人、法人或機構的資產，成為一種獨立運作的財產，受到信托法所規定的信托財產獨家性制度的保護。在資產管理上，信托財產與信托公司所有的財產相區別，不歸入信托公司的固有財產或者成為固有財產的一部分；信托公司不僅將信托財產與固有財產分別管理、分別記賬，而且將不同委托人的信托財產分別管理、分別記賬，其業務、人員、資金、賬戶均分開，不混合操作。以信托形式設定的企業年金資產完全不受委托人和信托公司破產風險的影響，即具有破產隔離、債務隔離的特點。這部分年金資金不受委托人、信托公司、受益人的任一方債權人的債權追及，即使委托人或信托公司破產，這部分年金資產也不能列入破產財產的范圍，從而實施信托方式的企業年金資產就可以得到保全。

２、投資渠道的廣泛性。信托業是連接貨幣市場、資本市場和產業市場的紐

帶，與證券、基金和保險公司其它金融行業相比，資金運用范圍非常廣泛，信托投資公司可以合法地進行實業投資和證券投資、貸款、同業拆放等，資金運用范圍非常廣泛，并且可以設計多樣的投資組合，具有更為廣泛的投資渠道。信托資金可根據信托文件中委托人的意愿確定投資；信托資金可投資于委托人與受托人共同看好，并經委托人認可的收益穩定的高速公路、熱電廠等基礎設施產業投資項目；信托資金也可投資于受托人看好，并經委托人認可的項目；除以上部份，還可由受托人自行確定投資對象與方式。

３、年金資金管理的長期性和透明性。長期性：年金信托屬于長期性的資產管理，從資金信托合同成立之日起，只要委托人愿意，信托計劃可以一直持續。透明性：在年金的資金管理中由于運用的投資管理人和托管人職責嚴格分離，投資管理人負責年金的投資運作，托管人負責資金的保管、劃撥。

４、年金資金管理的流動性和靈活性。信托制度本身特有的靈活性，使得委托人可以在年金信托中保留若干權利，從而有效滿足年金制度的各種特別要求。

５、年金資產的專用性。年金資產僅用于員工退休后的養老金發放，員工在退休前無權提前支取，也不能動用該信托資產為自己清償債務。只有退休后，才可以享受其收益。就企業年金信托制度來看，主要體現在員工作為信托受益人不得轉讓受益權、不得以受益權償還債務、不得對受益權設定抵押和質押。信托公司通過在信托計劃中設定員工信托受益權的限制，企業年金資產的專用性得以保證。

二、信托公司開展企業年金業務存在的主要問題

有關問題主要有兩個方面，第一個是企業年金相關的稅收優惠政策不健全。目前企業年金還沒有具體的稅收優惠辦法，國務院的４２號文件的稅收優惠規定只針對試點地區個人在參加企業年金時，繳費在多少比例內可以享受免繳個人所得稅的政策一直沒有規定。企業年金的投資收益的優惠政策沒有具體的優惠辦法。第二個是年金運用范圍受限制。例如信托公司作為投資管理人提取的委托資產管理費不高于管理企業年金資產凈值的１％。１％的委托資產管理費再扣除２０％的風險準備金，投資管理人可以支配的委托資產管理費實際上只有０?郾８％，與目前基金公司管理費標準（１?郾５％）有相當大的差距。

三、開展年金信托業務的步驟

在信托合同中，信托公司與委托人雙方以確定的投資回報率的方式來約定雙方的收益和報酬是一個可行的方法，開展年金信托業務的步驟：一是各企業年金理事會與信托投資公司簽訂年金信托合同，就企業年金的管理運用方式等做出明確約定。二是信托投資公司制定年金信托計劃、年金信托合同、年金信托業務章程等材料。三是各企業年金理事會與信托投資公司共同到社會保障部門辦理信托登記。四是各企業年金理事會收齊企業和職工繳納的年金后，年金交付信托投資公司。五是信托投資公司向各企業年金理事會簽發信托證書，簽發受益權證書。六是信托投資公司按信托合同約定對受托年金進行管理運用并定期將信托收益劃入各企業年金理事會（委托人）的專門賬戶或直接劃入企業職工（受益人）的個人年金賬戶。七是職工退休后（死亡或發生其它情況時），各企業年金理事會通知信托投資公司對相關受益人（或其指定繼承人）一次或分期支付年金。八是職工轉換工作時，在企業年金理事會的授權下，信托投資公司為其辦理年金賬戶的過戶手續。九是當受益人個人賬戶的年金支付完后，信托投資公司從受益人或其指定的繼承人處收回受益權證書。

信托投資公司是專門從事代人理財業務的機構，擁有大批具備金融知識和管理經驗、擅長投資的專業人員，使得企業年金財產能夠得到有效管理。在資金范圍運用方面，信托投資公司可以合法地進行實業投資和證券投資、貸款、同業拆放等，資金運用范圍非常廣泛，并且可以設計多樣的投資組合，不僅可獲得較高的收益，還能夠分散投資風險。

（作者單位：西北政法學院長安大學）