油價何時回歸

在未來10年至20年內(nèi)，石油價格將從云端被拉回地面

2006年1月，原油與成品油價格又一次上升，逼近了2005年的最高點。雖然2月初價格有所緩和，但一個最重要的問題仍然揮之不去——最近的價格上升，有多少是來自基本面？有多少是由于特殊因素，比如伊朗核危機(jī)的影響？情況何時才能有明顯的好轉(zhuǎn)呢？

不幸的是，在短期內(nèi)油價更可能上升，而且這是出于強(qiáng)勁的基本面因素，即能源需求的增長快于能源供給的增長。未來兩年內(nèi)，雖然可以預(yù)期情況將有所改善，但基本面不大可能改變。

首先，2006年全球GDP增長預(yù)計將略快于2005年。世界各地區(qū)都會有高于預(yù)期的增長，其中最富戲劇性的是中國的情況。中國2003年至2005年平均增長率估計值已經(jīng)達(dá)到了10％，而且增長趨勢值也比早前的估計要高。我們知道，中國的能源需求在過去三年石油價格的穩(wěn)步上升中扮演了重要的角色。因此，強(qiáng)勁的中國經(jīng)濟(jì)增長前景，無疑意味著石油市場會成為賣方市場，能源市場價格亦將居高不下。

與此同時，盡管有證據(jù)表明能源市場供給和石油儲量都在緩慢提高，但仍然無法滿足需求的快速增長。石油輸出國組織（OPEC）非常樂于看到目前油價居高不下并繼續(xù)飆升的狀況，就算有能力，他們也不急于擴(kuò)大生產(chǎn)；而無論是非OPEC國家的石油還是北美的天然氣，其供給狀況都難以令人滿意。

在這些市場基本面的基礎(chǔ)上，鑒于美中兩國的需求增長開始稍微趨緩，儲量也有所增加，我們有理由相信，油價將于2006年一季度在達(dá)到每桶64美元后逐漸下跌，并在年底降至每桶60美元?！?br>