我國投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)合理區(qū)間的實(shí)證研究

摘 要：本文從Solow模型中的生產(chǎn)函數(shù)和Ramsey的無限期界家庭效用最大化模型中得出了單位有效勞動(dòng)的平均資本k和單位有效勞動(dòng)的平均消費(fèi)c的動(dòng)態(tài)模型，根據(jù)k和c的動(dòng)態(tài)模型分析了不同的投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響；同時(shí)，在對(duì)比分析我國投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的歷史數(shù)據(jù)和國際數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，提出了目前我國投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的合理比例區(qū)間；最后結(jié)合k和c的動(dòng)態(tài)模型指出解決投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)失街時(shí)應(yīng)注意的問題。

關(guān)鍵詞：投資；消費(fèi)；投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)；區(qū)間

中圖分類號(hào)：F830．59

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1000-176X(2006)04-00068-05

投資與消費(fèi)結(jié)構(gòu)是否合理，對(duì)于發(fā)揮投資和消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用，實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)和持續(xù)、快速、健康發(fā)展具有重要意義。但是，張軍^[4]曾關(guān)注1978年后中國的資本—產(chǎn)出比與經(jīng)濟(jì)增長率，借助Solow和Dension的基本方法進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)資本的過快積累引起的資本收益率下降導(dǎo)致了近年來中國經(jīng)濟(jì)增長率持續(xù)下降。劉立峰^[5]通過國際經(jīng)驗(yàn)的比較研究說明，中國的投資比重過高。社科院2003年春季報(bào)告指出，與投資率相對(duì)過高相應(yīng)，我國的最終消費(fèi)率從長期來看存在著下降的趨勢(shì)。與發(fā)達(dá)國家和其他發(fā)展中國家相比，我國的最終消費(fèi)率明顯偏低。20世紀(jì)90年代以來，世界平均消費(fèi)率約在80％左右，而我國1990-2001年期間平均消費(fèi)率不足60％。消費(fèi)率長期偏低，會(huì)使投資增長最終失去消費(fèi)需求的支持，導(dǎo)致生產(chǎn)能力的閑置，引發(fā)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下降、失業(yè)率上升等一系列問題。對(duì)于我國這樣的大國經(jīng)濟(jì)而言，投資和消費(fèi)已經(jīng)成為調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要手段，投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長的聯(lián)系十分緊密。我國正處于制度轉(zhuǎn)型期和經(jīng)濟(jì)快速增長期，研究投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)趨勢(shì)及其與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。

一、投資和消費(fèi)的動(dòng)態(tài)演變路徑

在Solow模型中，人力資本(L)與技術(shù)進(jìn)步(A)相結(jié)合稱為有效勞動(dòng)，并且二者是以相乘的形式進(jìn)入模型。假定不存在進(jìn)口，投資可以即期轉(zhuǎn)化為資本，則當(dāng)年實(shí)際產(chǎn)出水平取決于有效投資和有效需求兩個(gè)因素，經(jīng)濟(jì)增長就取決于投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)。

假設(shè)經(jīng)濟(jì)中只有兩大主體：廠商和家庭。大量相同的廠商都采用Solow模型中的生產(chǎn)函數(shù)：Y＝F(K，AL)(Y為產(chǎn)出、K為資本、A為知識(shí)、L為勞動(dòng))。

假定生產(chǎn)函數(shù)規(guī)模不變。設(shè)k＝K／AL，則可把上式寫為：

y＝f(k)

y是單位有效勞動(dòng)的平均產(chǎn)出，k是單位有效勞動(dòng)的平均資本量。產(chǎn)出分別用于投資和消費(fèi)，一單位產(chǎn)出投入到投資中，可獲得一單位的新資

點(diǎn)所示。

如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)過度投資或過度消費(fèi)，則經(jīng)濟(jì)增長路徑在所有時(shí)點(diǎn)上都位于另一條可行路徑之下，就會(huì)出現(xiàn)動(dòng)態(tài)無效率的情況^[3]。換一個(gè)角度理解，動(dòng)態(tài)效率與投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)緊密相聯(lián)。在最優(yōu)儲(chǔ)蓄率即資本積累的黃金定律中，經(jīng)濟(jì)處于最優(yōu)增長路徑時(shí)，資本的邊際產(chǎn)出等于實(shí)際的經(jīng)濟(jì)增長率。相反，一個(gè)所使用的資源大于其所生產(chǎn)的資源的資本部門，對(duì)消費(fèi)就沒有貢獻(xiàn)，還要通過減少消費(fèi)增加儲(chǔ)蓄的方式來彌補(bǔ)投資。事實(shí)上，由下文分析可知，我國長時(shí)期處于很高的投資率和較低的消費(fèi)水平，意味著這一經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)很可能處在動(dòng)態(tài)無效率狀態(tài)。袁志剛和何樟勇(2003)對(duì)這一問題亦進(jìn)行了實(shí)證研究，結(jié)果表明，中國經(jīng)濟(jì)在20世紀(jì)90年代初期后一直處在動(dòng)態(tài)無效率的狀態(tài)。因此，要保持我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，必須解決當(dāng)前投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)失衡的現(xiàn)狀。而要調(diào)整投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)，首先就需要確定投資與消費(fèi)結(jié)構(gòu)的合理區(qū)間。

二、我國投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的合理區(qū)間界定

(一)我國投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的演變過程

根據(jù)投資和消費(fèi)的動(dòng)態(tài)路經(jīng)分析可知，如果要保證經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長，經(jīng)濟(jì)中的消費(fèi)和資本存量必須有一個(gè)恰當(dāng)?shù)谋壤?。同時(shí)前文假設(shè)，一單位投資可獲得一單位的新資本，因此，經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)增長的條件轉(zhuǎn)換為消費(fèi)和投資之間應(yīng)有恰當(dāng)?shù)谋壤?，從而也就要求?jīng)濟(jì)中的消費(fèi)率和投資率^①必須有一個(gè)合理的比例。借用投資率和消費(fèi)率指標(biāo)，可以發(fā)現(xiàn)改革開放以來投資與消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化規(guī)律(見表1)。

(1)伴隨著工業(yè)化和現(xiàn)代化建設(shè)進(jìn)程，投資率逐步上升，消費(fèi)率相應(yīng)地逐步下降。

(1)26年來在多次經(jīng)歷“經(jīng)濟(jì)膨脹一政府調(diào)控”的過程中，投資率和消費(fèi)率基本上分別圍繞40％和60％上下波動(dòng)。

(3)當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高速增長時(shí)期(如1985—1988年、1992—1994年和2001-2004年)，投資率和消費(fèi)率發(fā)生大幅度波動(dòng)。這表明目前我國經(jīng)濟(jì)增長主要依靠投資拉動(dòng)。但是投資率多高又會(huì)引起經(jīng)濟(jì)過熱，出現(xiàn)通貨膨脹。

以2002年為例，我國的投資率和消費(fèi)率分別為39．4％和58．0％^[1]，投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)為1：1．47。與同時(shí)人均GDP在1000美元左右的國家相比，如2002年菲律賓、印度尼西亞、泰國的投資率分別為19．3％、14．3％和23．9％，消費(fèi)率分別為81．2％、78．8％和68．9％^[2]，投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)分別為1：4．21、1：5．51和1：2．88，我國投資率高于同等發(fā)展水平國家投資率的幅度達(dá)到15．5-25個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)率低于同等發(fā)展水平國家消費(fèi)率的幅度達(dá)到10．9-23．2個(gè)百分點(diǎn)，從中可以看出，

注解：

① 按照國民經(jīng)濟(jì)核算口徑計(jì)算的投資率與消費(fèi)率，能較準(zhǔn)確、全面地反映投資與消費(fèi)的比例關(guān)系。因此，本文以投資率和消費(fèi)率之間的關(guān)系來反映投資和消費(fèi)的關(guān)系。

現(xiàn)階段我國的投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。

(二)我國投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)合理區(qū)間的界定

縱觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程，雖然我國的投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定，但并不能把近年來的簡單平均作為以后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的參照標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)槎嗄陙砦覈?jīng)濟(jì)基本上沒有出現(xiàn)過持續(xù)穩(wěn)定的長期增長：蕭條時(shí)期政府放寬政策，投資就會(huì)迅速增長從而導(dǎo)致通貨膨脹；滯脹時(shí)期政府嚴(yán)加管制，投資就會(huì)急劇下降從而經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向蕭條。出現(xiàn)這種經(jīng)濟(jì)大幅度波動(dòng)的一個(gè)主要原因就是多年來我國忽視消費(fèi)的重要作用，主要依靠增加投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)非常不合理。因此僅僅借助于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的歷史資料來確定投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的合理區(qū)間是不充分的，還需要借鑒其他同等發(fā)展水平國家的投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)。

理論研究中常常根據(jù)一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平來判斷其投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的合理性。在經(jīng)濟(jì)學(xué)界，人們更多地以人均GDP作為劃分經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的重要指標(biāo)。按照國際經(jīng)驗(yàn)，人均GDP超過1000美元，消費(fèi)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)速度將明顯加快。根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料，2002年，我國人均GDP為966美元，臨近1000美元；2003年，我國人均GDP首次突破1000美元，達(dá)到1090美元^[1]。因此，從2002年開始，我國的投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)將進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。考慮到經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的可比性，本文認(rèn)為可以借鑒上文提及的國家(如菲律賓、印度尼西亞、泰國等)在人均GDP達(dá)到1000美元后五年內(nèi)的投資水平來分析(見表2)。

首先，人均GDP達(dá)到1000美元是一個(gè)關(guān)鍵階段，投資需求旺盛。事實(shí)上菲律賓、印度尼西亞、泰國等國家在人均GDP達(dá)到1000美元后5年內(nèi)的平均投資率都比其歷史平均投資率高出幾個(gè)百分點(diǎn)，從這一角度出發(fā)因特殊階段的客觀需求我國投資率也應(yīng)該有所提高。

其次，我們也不能忽視一個(gè)重要的因素：這些國家的投資率是在一個(gè)相對(duì)較低的水平上的提高，他們的投資率的歷史平均水平基本上和世界平均水平一致^①。這也隱含著另外一個(gè)信息，這些國家在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的過程中投資和消費(fèi)是齊頭并進(jìn)的。但是我們國家在26年來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程中，基本上是投資需求單方奮戰(zhàn)挑起振興經(jīng)濟(jì)的重任，消費(fèi)需求始終沒有從臺(tái)后走出來。我國投資率的歷史平均水平遠(yuǎn)高于世界投資率同期的平均水平②。這導(dǎo)致了兩個(gè)結(jié)果：一是消費(fèi)沒有啟動(dòng)，不能充分發(fā)揮投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的作用；二是多年的投資沒有有效需求支撐，致使大量生產(chǎn)能力過剩，投資效益下降，使得持續(xù)投資失去動(dòng)力。從這一個(gè)角度看我國的投資率已經(jīng)過高，消費(fèi)率過低。并且投資和消費(fèi)實(shí)質(zhì)上互為消長，要想啟動(dòng)消費(fèi)必須降低投資。因此要保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，投資率必須有所控制。

由以上分析可以發(fā)現(xiàn)，一方面，我國的投資率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了世界上同等發(fā)展水平國家的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，考慮到經(jīng)濟(jì)長期持續(xù)增長的需要，必須加大力度控制投資，刺激消費(fèi)增長；另一方面，我國經(jīng)濟(jì)所處的特殊發(fā)展時(shí)期自然會(huì)引致投資的連續(xù)性，過分強(qiáng)制性的大幅度調(diào)整投資有害無益。如果其他作為參照的國家的投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)比較合理，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)接近了圖1所示的均衡路徑DE，那么我們國家距離均衡路徑DE還有一段距離，社會(huì)上單位有效勞動(dòng)的資本存量還有待提高。因此

注解：

① 根據(jù)http：／／www．worldbank．org，世界各年度的投資率水平大約以20.0％為中心波動(dòng)，上下偏離不到3％。

② 根據(jù)本文計(jì)算1978—2004年我國平均投資率為37．9％，至少高出世界同期的投資率水平14個(gè)百分點(diǎn)。

當(dāng)前在必須持續(xù)增加投資的基礎(chǔ)上，還不能完全借鑒同等發(fā)展水平國家的指標(biāo)，大幅度調(diào)整投資率。綜合考慮，本文認(rèn)為可以借鑒同等發(fā)展水平國家在人均GDP達(dá)到1000美元后5年內(nèi)的投資率的平均波動(dòng)幅度，對(duì)現(xiàn)階段我國投資率可以下調(diào)大約5個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)率可以上升大約5個(gè)百分點(diǎn)。

考察我國投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的演變過程可以發(fā)現(xiàn)，1978-2004年平均投資率和平均消費(fèi)率分別為37．9％和61．2％；如果剔除經(jīng)濟(jì)過熱的年度(如1985—1988年、1992—1994年和2001-2004年)，平均投資率和平均消費(fèi)率分別為36．0％和62．4％。結(jié)合以上分析，本文認(rèn)為目前我國的投資率和消費(fèi)率的適度區(qū)間應(yīng)該分別是31．0％－32．9％、66．2％-67．4％；投資和消費(fèi)的合理結(jié)構(gòu)應(yīng)該是處于1：2．01—1：2．17之間。

三、結(jié) 論

一個(gè)國家不可能長時(shí)期依靠投資來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，因?yàn)橥顿Y一旦完結(jié)之后是形成現(xiàn)實(shí)的供給的，如果消費(fèi)率長期偏低，沒有和投資率形成合理的比例關(guān)系，會(huì)使投資增長失去最終需求的支撐，致使大量生產(chǎn)能力過剩，投資效益下降，嚴(yán)重影響我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速協(xié)調(diào)健康發(fā)展。因此投資率長期偏高和消費(fèi)率長期偏低導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)失衡對(duì)于經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展是非常不利的。

如上分析，我國投資和消費(fèi)的合理結(jié)構(gòu)應(yīng)該是處于1：2．01—1：2．17之間，但是2004年我國的投資率和消費(fèi)率分別是53．6％和43．9％，投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)是1：1．22。如果說合理的投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)(1：2．01—1：2．17)使經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在正處于圖1中的D點(diǎn)，并將會(huì)沿著均衡路徑向正點(diǎn)運(yùn)動(dòng)。很明顯，目前的投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)將意味著：我國經(jīng)濟(jì)很可能正位于F點(diǎn)，甚至F點(diǎn)以下。根據(jù)c與k的演變路徑分析，如果不采取相應(yīng)措施，我國經(jīng)濟(jì)將會(huì)從當(dāng)前狀態(tài)出發(fā)向右上方運(yùn)動(dòng)，與dc^t／dt=0曲線相交之后，出現(xiàn)dc^t／dt＜0，因此經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)而向右下方運(yùn)動(dòng)。一方面表現(xiàn)為投資率的持續(xù)增加，另一方面表現(xiàn)為消費(fèi)短期增加后轉(zhuǎn)向長期的持續(xù)減少。最終隨著投資率的持續(xù)增加經(jīng)濟(jì)陷于蕭條。因此，必須解決當(dāng)前投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)失衡的現(xiàn)狀，在降低投資率的同時(shí)努力提高消費(fèi)率。但是在處理過程中需要注意一下問題：

一是要尊重我國的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。雖然我國的投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同等發(fā)展國家的水平，但這是由我國的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定的。因此本文認(rèn)為目前我國的投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的合理區(qū)間不能完全照搬其他國家進(jìn)行大幅度調(diào)整。

二是要轉(zhuǎn)換以前的慣性思維。改革開放以來主要依靠刺激投資來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，但事實(shí)已經(jīng)證明，曾經(jīng)發(fā)生的幾次通貨膨脹都與投資增長過快密切相關(guān)。因此要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須同時(shí)大幅度提高消費(fèi)水平。

三是要樹立動(dòng)態(tài)發(fā)展的觀念。投資和消費(fèi)的動(dòng)態(tài)演化路徑充分說明在不同的經(jīng)濟(jì)階段，二者的合理結(jié)構(gòu)在隨之不斷調(diào)整。因此，投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的合理比例是根據(jù)經(jīng)濟(jì)狀況不斷變化的，不能死搬教條。

四是要注意調(diào)控政策的力度和連續(xù)性。由于政策調(diào)控結(jié)果具有時(shí)滯性，因此不可能一蹴而就短期內(nèi)解決問題。如果急功近利連續(xù)加大調(diào)控力度，會(huì)使投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生大幅度波動(dòng)遠(yuǎn)離均衡路徑，就會(huì)出現(xiàn)過猶不及的結(jié)果。

參考文獻(xiàn)：

[1] http：／／www．stats．gov．cn.

[2] 國家統(tǒng)計(jì)局．四大因素導(dǎo)致我國投資與消費(fèi)率失衡[N]·上海證券報(bào)．2004—09—08．

[3] 羅伯特·J.巴羅，等．經(jīng)濟(jì)增長[M]．北京：中國社會(huì)科學(xué)出版社．2000．

[4] 張軍．增長、資本形成與技術(shù)選擇：解釋中國經(jīng)濟(jì)增長的長期因素[J]．經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊)．2002，(2)．

[5] 劉立峰．消費(fèi)與投資關(guān)系的國際經(jīng)驗(yàn)比較[J]．經(jīng)濟(jì)研究參考，2004，(72)．

[6] 盧中原．關(guān)于投資和消費(fèi)若干比例關(guān)系的探討[J]．財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2003，(4)．

[7] 閶海琪．我國投資率目前偏高4到6個(gè)百分點(diǎn)[DB／OL]．全景網(wǎng)．

[8] 袁志剛，何樟勇．20世紀(jì)90年代以來中國經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)效率[J]．經(jīng)濟(jì)研究．2003，(7)．

[9] 戴維·羅默．高級(jí)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)[M]．上海：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2003．

[10] 中國社科院．投資與消費(fèi)比例失衡需引起警惕[J]．領(lǐng)導(dǎo)決策信息，2003，(16)．

(責(zé)任編輯：孟 耀)