通用汽車再度駛進“垃圾堆”

繼標準普爾之后，惠譽國際再度把通用汽車債券扔進了“垃圾股”，這無疑是給處于困境中的通用汽車雪上加霜。

通用汽車，全球最大的汽車制造商，被評級機構(gòu)惠譽國際認定其債券為“垃圾級”。這意味著在三個星期內(nèi)，通用汽車連續(xù)兩次被信用評級機構(gòu)評定為“垃圾級”。

惠譽國際把通用汽車的級別從BBB-下調(diào)至BB+。BBB-是最低的投資級別，BB+則是最高的投機級別。被評定為“垃圾級”的還有福特汽車公司。而在此19天之前，標準普爾把通用汽車和福特汽車的級別下調(diào)至“垃圾級”。這使得不少投資者膽戰(zhàn)心驚，因為他們擔心那些不能持有“垃圾級”債券的投資基金，無奈之下可能會決定出售數(shù)十億美元的通用汽車債券。

至發(fā)稿時，包括標準普爾、穆迪投資和惠譽國際等在內(nèi)的全球三大信用評級機構(gòu)中，只有穆迪投資沒有把通用汽車列為“垃圾級”。但即使是在穆迪投資的評級中，通用汽車也仍然維持在最低投資級別。

標準普爾和惠譽國際指出，通用汽車旗下運動型多用途車（SUV）車型銷售額的下降，是其被評定為“垃圾級”的主要原因之一。根據(jù)Global Insight公司的數(shù)據(jù)，作為通用汽車盈利最豐厚的部門之一，SUV車型在今年的銷售量卻下降了25%。通用汽車和福特汽車等美國廠商的市場份額，正不斷地被豐田汽車等亞洲廠商蠶食，同時他們又要跟員工退休和員工保健成本等做斗爭。

“這只不過是通用汽車面臨的冰山一角。” 紐約債券研究公司Gimme Credit的分析員雪莉·倫巴第說?！拔磥韼啄昀?，他們會面臨一系列問題，但是他們?nèi)匀粵]有開始意識到這些問題的所在?！?/p>

雪莉·倫巴指出：“對于通用汽車來說，購買SUV車型人數(shù)的減少，也許不是因為車型或者油價的問題。更根本的原因，在于顧客的購買傾向發(fā)生了重大的轉(zhuǎn)變?！?/p>

“我們確實看到通用汽車在中型汽車和較大的SUV型汽車上的糟糕表現(xiàn)，以及由于銷售額下降對利潤造成的負面影響，另外還有在大型皮卡車市場上日益激烈的競爭?！被葑u國際汽車分析員馬克·奧蘭恩說，“在這些特定的市場領域里，通用汽車比福特汽車的狀況更為被動?！?/p>

今年首季度，通用汽車虧損額為11億美元，股票價格下跌了27%；今年頭四個月，通用汽車的銷售額下降了4.9%，而同期豐田汽車的銷售額增長了13.6%。通用汽車公司已經(jīng)把今年的預期收益，從原定的每股2美元，下調(diào)至每股1美元。

通用汽車對惠譽國際的評級結(jié)果表示“失望”。“沒錯，通用汽車在北美市場面臨很多的挑戰(zhàn)，但是公司現(xiàn)在正全力以赴地對付這些挑戰(zhàn)?！蓖ㄓ闷嚢l(fā)言人吉娜·普羅亞說，通用汽車和通用汽車金融服務公司（GMAC）“都有足夠的現(xiàn)金和流動資產(chǎn)來支持未來的公司運營?！备鶕?jù)惠譽國際提供的數(shù)據(jù)，到今年第一季度末，通用汽車擁有近200億美元的現(xiàn)金流，GMAC擁有185億美元的現(xiàn)金流。另據(jù)標準普爾的資料，通用汽車和GMAC到今年3月31日的總債務為2918億美元。

作為通用汽車的CEO，李克·瓦格納（Rick Wagoner）堅持認為該公司的利潤在今年下半年會提高，因為通用汽車將推出一些新車型。

但是，一些業(yè)內(nèi)專業(yè)人士認為，惠譽國際的決定其實沒有出乎他們的意料。雷曼兄弟控股公司的首席全球固定收入戰(zhàn)略專家杰克·馬勒維說，早在幾個月之前，通用汽車就被認為可能會被調(diào)低評級。

Gimme Credit公司的資深債券分析員克雷格哈特森說，如果考慮到通用汽車目前面臨的困境，以及在跟聯(lián)合汽車工會談判的進展緩慢，就不難理解惠譽國際的舉動。通用汽車正在給工會施壓，希望后者能夠同意削減健康保健方面的年均50億美元的支出；但是工會領導表示，在2007年通用汽車勞工合同到期之前，他們不會做出重大的讓步。

“惠譽國際發(fā)給通用汽車的信號非常清楚，那就是他們必須跟工會在削減成本上取得實質(zhì)意義的進展?！惫厣f，惠譽國際的評級結(jié)果將迫使通用汽車和工會意識到問題的緊迫性，并促使他們做好調(diào)整的準備。