中小企業融資的艱難歷程

快速增長的中國經濟為我國中小企業的發展提供了巨大的發展空間，然而，企業發展和成長過程中所需的融資問題卻在發展過程中不能得到很好地解決。這是制約企業發展的重要因素之一。

我國中小企業為數眾多，已經涌現一批主業突出、具有一定科技含量，且成長前景良好的優質企業。這些企業不僅有著強烈的外部融資需求，也有著迫切的公司治理提升的需求。但遺憾的是，企業的融資渠道卻少的可憐，缺少資金前提下的公司治理提升也是紙上談兵。

在我國中小企業的融資通常靠銀行貸款，但目前在各類銀行獲得貸款的中小企業卻不足100萬家，也就是說絕大部分中小企業不能得到金融機構的資金支持。無論企業有多好的市場前景，在沒有抵押物等銀行還貸保障的前提下，獲得銀行的貸款支持幾乎是不可能的。政府的創業基金的扶持也只能起到杯水車薪的作用。比如目前在NASDAQ上市的20家中國概念的企業，沒有一家在創業初期得到過國內銀行貸款的支持。

雖然政府一再呼吁在金融政策方面要給予中小企業更多優惠和鼓勵發展的政策，但在實際操作中，金融機構自身利益至上的經營原則又給企業融資設置不少障礙，增加了融資成本。在我國，大部分中小企業不具備如沿海發達地區那樣的信用基礎，可以在金融銀行體系之外短期內籌措大量資金用于企業發展，更沒有發展國家中小企業那樣擁有一個多層次、多方位的商業與政府的金融服務體系的大力支持。要生存，只有靠自身的積累和高成本的其他渠道融資。

中國的資本市場從制度設計上就沒有考慮中小企業的發展，去年的中小企業板以建立多層次資本市場的美名推出，著實也為眾多中小企業帶來了一些期望和夢想，但一年以后的今天，展示在中小企業家面前的是，原來籠罩在中小企業板身上的光環逐漸褪盡，中小企業融資的希望已盡。相比發達國家，情況就大不相同，以美國為例，成熟的多層次的資本市場是中小企業融資的天堂，為企業的迅速發展提供了良好的融資平臺，并同時伴隨著企業的成長，提供各種不同形式企業發展需要的資金來源。

因此，我們看到是大量的我國中小企業在不斷地破產清算，生存下來的企業創業或者是靠艱難的市場拚搏贏得了生存的一席之地，或者是靠毀譽損容換得茍延殘喘的生存資本。而此時的社會信任，也就更加的危機了。據銀監會即將發布的首份《中國銀行業發展報告》披露，2004年，銀行業全行業共實現利潤近930億元，比2003年增加620億元，增幅達200％。一方面我們可以為這些金融機構的管理水平的提升和風險防范能力的增強叫好，另一方面我們也必須看到眾多中小企業在金融機構的低風險經營的原則，無力獲得貸款支持而夭折歸天的慘狀。此種景象更有“朱門酒肉臭，路有凍死骨”之嫌。

解決中小融資是各國政府在經濟發展過程中考慮的重要問題之一，借鑒發達國家的成熟做法，通常在中小企業的政策性扶持方面給予極大的關注。如英國政府在五十年代的建立的中小企業發展基金為二戰后企業的迅速恢復和發展創造了條件。好在，我們的政府在已經注意到這一困境的存在，正在逐步采取多種措施解決這一問題。如擔保公司在中小企業融資中所起的作用，以及鼓勵建立企業信用體系，并在此基礎上實現良性融資循環。但縱觀我國正在逐步建立健全的中小企業扶持管理機構和扶持資金，從規模和總量上看，與中小企業的發展速度極不相稱，急需加強和完善。在我國，中小企業業主普遍有著自主發展的意識，通過行業重組由小變大的想法淡薄。這種“雞頭勝過鳳尾”的文化觀念嚴重約束了中小企業在短期內做大做強。因此，在融資渠道不暢的困境中，通過行業并購整合將成為新的解決資金需求的模式，這將有助于企業融資能力的增強。

此外，國際資本市場向中國企業拋出的橄欖枝也為多渠道融資創造了好的條件。盡管這種方式相對融資成本較高，股權關系也會日趨復雜，但畢竟使不少中小獲得了生存的條件。近兩年，大量中國中小企業登陸海外不同資本市場，打通融資渠道的同時，也為企業的國際化發展提供的機會。雖然企業管理者要付出更多的成本在公司治理、投資者關系、企業文化等方面，如此才能保持持續的再融資能力，使企業獲得連續不斷的資本來源。