中海油退出并購優尼科是明智之舉

北京時間8月2日凌晨，中國海洋石油有限公司在美國紐約正式宣布：由于遭到“令人遺憾且不公平的”政治糾葛，在目前情況下繼續進行競購已不能代表股東的最佳利益，中海油決定退出競標并購美國第九大石油公司優尼科。

至此，一場歷時40天的收購戰在無奈中落下帷幕。此時中海油報價仍然超出雪佛龍公司目前競價約10億美元。

為什么一件合作共贏的國際商務活動歷經波折而最終未能如愿？ 在收購戰的背后究竟是什么力量在起作用？中美雙方都應該從這場收購戰中受到什么啟示？中國企業今后如何調整思路，更好地走出國門？ 這一切，是國際社會所共同關注的。

激流勇退撤回并購要約

中國海洋石油有限公司撤回對美國優尼科石油公司的收購要約，紐約股市和此間專家做出的第一反應均是：中海油激流勇退是明智之舉。

中海油退出收購的消息傳出后，紐約證券交易所中海油股票價格飆升3．82美元，雪佛龍股票上揚88美分，優尼科股票下降5美分。

一位本次并購的知情人士表示，中海油尚有加價空間，但美國的政治環境為交易增加了不確定性和“無法接受的風險”，從而使中海油難以對成功幾率作出準確評估。“中海油不能用股東的錢去冒巨大的政治風險。”

此間專家在接受記者采訪時指出，中海油并購優尼科遇到了超乎想象的政治干擾，停止收購，雖是不得已而為之，但也是理性明智之舉。

商務部國際貿易經濟合作研究院專家邢厚媛說，如果在先前出價185億美元的基礎上繼續加價競購，即使拿下也可能是個“苦果”，中海油不僅要付出更大的經濟代價，還可能被迫接受種種制約性條款。

“中海油在評估了商業風險后收回并購要約，向美國和國際社會證明，其并購優尼科完全是商業行為。”國務院發展研究中心企業所副所長張文魁說，“即使中海油并購成功，由于當地輿論不利和政客阻撓，今后順利運作也存在很大不確定性。”

中海油在6月23日宣布以要約價185億美元全現金收購優尼科后，來自美國國會的反對聲浪愈演愈烈，一些議員以美國國家安全受到威脅為由設置了重重障礙。

7月19日，優尼科董事會在關鍵性的投票中表示支持雪佛龍修改后的并購計劃，并向8月10日的特別股東大會推薦，這使得中海油并購成功的希望更加渺茫。隨后，美國國會通過議案，要求布什政府對審查中海油收購優尼科公司，延長140天作業時間。

這意味著，雪佛龍公司很可能在短期內即可完成收購優尼科的程序，而中海油的并購之路還將歷時數月之久，并且前途未卜。面對巨大的商業風險和政治風險，中海油選擇了激流勇退。

這場持續40天的中海油并購優尼科的大戲已告落幕，對中海油來說，這并不是一個失敗，對計劃展開海外并購的中國企業來說，更是上了關于國際化的生動一課。

張文魁認為，對于資源導向型企業的并購，應采取更加審慎的策略。在尋求國際能源合作中，中國可以更多地利用貿易、期貨等市場手段，海外并購并非唯一選擇。

商務部研究院研究員梅新育建議，在進行海外并購時，中國企業應更加注重策略性。“可選擇非股權安排或通過第三方迂回投資的方式，減少不必要的干擾和阻力”。

分析者指出，中海油已為這次競購承受了前期投入的損失，以及由于參與競購透露企業戰略有可能帶來的分紅損失。不過，退出競購并不會對公司的發展戰略產生重大影響。

優尼科股東指責美眾參 兩院無知

美國總統布什8日簽署由美眾參兩院分別在7月28日和30日通過的美國2005年能源法案。法案附帶條款規定，由美國能源部、國土安全部、國防部等跨部門協調，針對中國經濟成長、軍備擴充，能源需求等情況，以及在世界各地爭取油源等行動展開調查，了解是否對美國國家安全造成負面影響。該法案的矛頭所向已大白于世人！

盡管中國已放棄了并購優尼科石油公司的計劃，但提出該附帶條款的議員聲稱，有關當局還是要依法案規定展開調查。對此，包括美主流媒體在內的輿論普遍認為：美國國會反對中海油的收購，創造了中美兩國對自然資源進行敵對競爭的氣氛，此舉表明美國仍把中國視為“戰略競爭對手”，而不是戰略伙伴。

在全球金融、商貿、企業，乃至政界享有聲譽的英國《金融時報》認為，中海油的競購事件遇到了“人為風暴”。這一令人遺憾的結果，讓所有相信自由和公開市場重要性的人士感到不安。它暴露了目前彌漫于華盛頓歇斯底里的反華情緒。

該報斷言：如果調查中海油競購美國石油公司優尼科失敗的原因，結論肯定不是死于自然原因。這樁交易明顯有礙公平。美國政界的反對扼殺了此次競購。

英《金融時報》在分析美國之所以制造這場“人為風暴”時指出，美國會對以下一系列與中國有關的問題怒不可遏：美中貿易逆差、人民幣的強勢、假定的美國就業機會流失國外、天然氣價格上漲、中國加強軍備，以及中國在世界范圍內收購自然資源等。所有這些不相干的問題全都集中反映在中海油的競購交易上。

中海油獲得了不可估量的 無形收益

有分析家指出，中海油作出放棄競購優尼科的決定表現得很有勇氣。當形勢變得難以支持時，一家優秀企業應該知道在什么時候和什么地方減少損失，在中海油競購優尼科的案例中更是如此，因為美國充滿敵意的政治氣氛使公司不可能在這樁交易中走得更遠。

這些分析家認為，在整個競購過程中，中海油證明它是一家世界級的國際大公司。它謹慎策劃了這樁競購交易，并在美國根據美國人的游戲規則有技巧地參與競爭。它能聘用世界頂級金融顧問、律師事務所、會計事務所和美國高官來為它游說。

他們還認為，在此次競購過程中，中海油也獲得了不可估量的無形收益，國際媒體對競購大戰長篇累牘的報道令中海油的國際形象迅速提升。

尤為重要的是，這起競購事件有助于暴露更廣泛意義上的重大政治問題，尤其是美國如何處理對華能源政策以及如何應對中國經濟力量日益增強等問題。同時，也為中國企業的“走出去”戰略積累了寶貴的經驗。

雖然中海油放棄了對優尼科的競購計劃，但仍出現了一些意想不到之喜。中海油退出競購的消息在海內外資本市場上反應積極，其股票不跌反升。當天在香港股市上從4.175港幣漲到5.55港幣，漲幅為32.9%；其市值也從1700多億港元增加到2200多億港元。在紐約股市上也上漲了4.15美元，上升5.99%。它無疑會給人們留下反思的空間。

美國的“游戲規則”無礙中企在海外投資

關注這起競購事件的觀察家們注意到，中海油在宣布決定撤回對優尼科的收購要約的同時，并沒有排除今后競標海外公司包括美國公司在內的打算，稱公司將“繼續與世界各地的企業及國家緊密合作”。

中海油公司的聲明說：“為此，我們將繼續實施既定的發展戰略，保持公司的持續增長，為股東創造更大利益。”

中海油決定撤回其對優尼科的收購要約和此前中國海爾公司放棄收購美國家用電器制造企業美泰公司的努力，以及中國華為公司在美國的艱苦創業表明中國企業拓展海外市場的艱辛和不易。

競購優尼科失敗的教訓讓中海油領教了美國的“游戲規則”，拋棄歐美可能被迫成為中國國內石油公司的新選擇。

參加7月美國國會中海油并購案聽證會的美國凱托研究所專家杰里·泰勒，是惟一聽證會上反對阻撓中海油的專家。但他也在近日指出，中海油受挫美國后，不得不把目光轉向伊朗、蘇丹等美國以外的國家以滿足石油需求。

8月3日，中國石油大學副校長陳大恩教授在接受《國際先驅導報》記者采訪時說：“歐美市場對中國公司來說并不容易進入，因此，中國石油公司將來應該把收購重點放在歐美大石油公司的薄弱環節和尚為完全進入的地區。比如中亞、非洲和拉美等地。”

但陳大恩同時認為，“在收購區域上，中國的石油公司還是應該選擇在亞太有開發項目的能源公司；在收購方式上，采取聯合并購更為可行，它遇到的阻力會小得多。中海油此次競購受挫，下次肯定不會再采取類似方式收購美國公司，因為美國方面已經人為設定了政治阻撓這一‘游戲規則’。”而中國能源網信息總監韓曉平在接受記者采訪時也表示，中國公司要收購“敏感”的美國公司，至少要經歷3個月的觀察期，還得通過美國外國投資委員會的審查。

中海油“走出去”政策仍 將繼續

“對于中海油是否會選擇其他收購目標，我們對媒體的傳言不作評論。”8月3日，中國海洋石油有限公司投資者關系部總經理肖宗偉對記者表示。

此前的7月19日，香港《南華早報》就以“成功或失敗，中海油仍是‘走出去’政策的關鍵企業”為題報道稱，即使收購失敗，中海油“走出去”政策仍將繼續。在中海油撤回對優尼科的收購后，美國杜威·巴蘭坦律師事務所 (Dewey allantine LLP)董事長莫頓 ·皮爾斯就指出，“隨著油價飆漲，物以稀為貴。人們就會環顧四周，看看那家公司握有這項炙手可熱的商品，而這家公司也將成為收購對象”。皮爾斯認為，“油價飆漲與石油產業的合并與收購活動有直接關系。在石油業，規模愈龐大才能雄霸世界”。對于中海油，皮爾斯指出：“他們有意進行收購，他們手中握有資源及現金，這是極有可能的。”

而紐約萊布資本管理公司經理人斯蒂芬·萊布也表示：“中國業者收購美國石油資產的企圖不會就此打住，他們相信石油是愈來愈難獲取的寶貴商品。”