責怪美元不如關注增長

值得我們關注的是這個國家，而不是這個國家的貨幣。

美元下跌是個道德問題嗎？近期有關報道似乎在暗示答案是肯定的。我們被告知，主要問題在于美國的經常賬戶赤字，換句話說，貪婪的美國買的東西比它賣的多。

美國備受指責

“美國的危險游戲”是德國《南德意志報》最近對美國貨幣境況的描述。本月早些時候，奧地利財政部長卡爾·海因茨·格拉瑟形容美國的赤字水平“無法接受”。然后是上月中國人民銀行副行長李若谷的批評：“中國的儲蓄率超過40%，而美國則低于2%。因此問題是美國人支出太多，儲蓄太少。” 《金融時報》采訪他的標題就是：“中國要美國管好自家經濟”。

看美國的貿易伙伴們責怪美國，好像它是個剛從購物中心回來的17歲年輕人，這有點奇怪。畢竟，各經濟體更像企業而不是家庭。假如不是美國這家“企業”比許多同行“企業”（例如歐洲或日本）增長得更快，那它就不會買的多賣的少。

此外，當企業犯錯誤時，當局不必懲罰它們，市場會來做這件事。而且有些人會聲稱，市場通過壓低美元，已經這么做了。

但偽善的背后是什么？中國財政穩定，擔心美元進一步下跌將造成破壞。因此，有人也許會說，它們在斥責美國沒有維持現狀。歐洲人怨恨弱勢美元，因為它損害了歐洲的出口。這可以理解，尤其是對于一個以出口為重點的文化。

指責的背后：轉移注意力

但在這種斥責沖動的背后，還有另一種渴望：一種先發制人避免批評的渴望，即讓美元成為世人矚目的焦點，轉移本國貨幣更糟糕狀況所受的關注。

來看看中國和它的美元掛鉤制度。中國經濟迅速增長，但要成為一個自由、強大的經濟體，它還沒有完全開展所有必需的改革，這樣可能會導致大問題，一如最近中國航油(新加坡)公司的丑聞所提醒我們的。

事實真相在于，中國選擇了躲在美國的貨幣和財政保護傘下。之所以這樣做，部分是因為中國能借此回避自身的改革義務。正如一家美國研究機構所指出的，中國如此不愿意改革，以至于它甘愿經受這樣的恥辱：作為美利堅貨幣帝國的延伸部分，仿佛是美國聯邦儲備體系的第13區。

接下來是歐洲。數十年來，歐洲陳舊、僵化的社會制度減慢了經濟增長。另外還有一個問題：未來的養老金債務。歐洲的尷尬之處在于，它的“人口替代率”不足：年輕一代生育的小孩數量太少，無法支撐已退休和將退休的人群。某些喜歡在美元問題上說教的歐洲人，這個圣誕季節里自己也出現在美國的購物中心里。他們就在那里，搶購特別合算的人造皮貨，而這要多虧美元不斷貶值。

相比解決本國改革遲緩的問題，抱怨美國人浪費總是更容易。

當然，美國也經常玩玩譴責的把戲。財長約翰·斯諾是規劃政府稅收改革最佳的可能人選之一。但他習慣于一會兒斥責中國，一會兒又懇請中國人放松人民幣與美元的掛鉤，這可有點愚蠢。斯諾先生在回避一個困難的事實，即美國工業有很大一部分已不再能與中國競爭。

關鍵在于增長

這使我們回到了要點上。所有這些指責本身就是可恥的，因為這往往會淹沒最重要的對話，即有關增長的對話。要想保持快速增長，同時又不出現破產，美國必須削減支出，改革養老金和保健費用。要想保持快速增長，同時又不會崩潰，中國必須強化法治和金融系統。要保持快速增長，歐洲必須推進自由化。我們可以通過口頭干預讓一種貨幣升值或貶值，但這都是暫時的。最終，一種貨幣其實就是一個國家的普通股。因此，值得我們關注的是這個國家，而不是這個國家的貨幣。