中國的高儲蓄率還能維持多久？

到2012 到 2015年，我們的高儲蓄率就結束了。因此必須趕在此之前加速金融體制改革。否則金融危機突然爆發的話，其結果不堪設想

中國的金融穩定，實際上有三道防火墻：第一道，對內壟斷；第二道，對外隔離；第三道就是高儲蓄率。有這三道防火墻，咱們什么問題都不怕。

金融業開放帶來的危機

現在，所有人存錢都存到四大商業銀行，四大商業銀行也沒有什么區別，所有銀行每年的存差都特別高。對外隔離，人民幣不可兌換，這也是個很有效的防火墻。外資銀行不能經營人民幣業務，這道防火墻就保證著我們能夠比較準確地知道外國人手里有多少人民幣。

當年，泰國在金融危機襲擊來的時候就懵了，政府連數字都找不到，它不知道外國人手里有多少泰銖，而它的泰銖并不是長期流出去的而是短期拆借。韓國也是到最后都搞不清對方有多少彈藥。中國加入 WTO 五年之后要開放銀行業，對內壟斷局面將隨著對外開放而取消，我們的前兩道防火墻將不存在。難道我們一定要走泰國、馬來西亞的覆轍嗎？

開放并不是那么簡單的事情，比如說，美國的花旗銀行在加拿大多倫多、溫哥華、渥太華沒有一家公司。加拿大有沒有違背 WTO？ 沒有，你挑不出毛病來。但是花旗銀行為什么不到加拿大去？加拿大是一線的經濟大國，這么大的市場它為什么不要？因為它進不去。總之，要有個危機意識，要知道自己的狀態是什么，該做什么，什么東西是不該做的，沒本事做到的東西就不要做。連加拿大都不敢做的事情你都敢做，最后遭遇危機的時候只能夠痛定思痛了。到了 2006 年 11 月份全面開放的時候，我們就面臨著一個全新的挑戰。

為什么金融大案層出不窮？

最近金融大案要案層出不窮。從北到南，而且一出就是十幾個億。哈爾濱的高山，小小的一個銀行支行，偷走十幾個億，咱們壓根不知道。十幾個億，那個東西要拿人民幣現鈔，一個小面包車都裝不下，他一個小支行，怎么有這么大的能耐呢？他不是一天偷的，是今天偷一百萬，明天偷一百萬，就這么著偷也得偷很長時間才能偷出個 10 幾億啊！從上到下出問題，而且一出就是大問題，我們要思考，為什么現在這些金融大案一個一個出來，真實情況比想象的更糟糕，為什么現在出這么多問題？我們用兩句話，第一句：地震沒到，老鼠搬家。第二句：世界上最精明的就是隱藏在銀行里面的賊。這兩句話不知有沒有人能駁倒我。

隱藏在銀行里面的賊他已經偷竊了幾千萬幾個億，給暴露了抓住了殺 10 次頭都不夠。貪污犯貪污 100 萬就殺頭了，他幾千萬上億，已經拿走了，已經轉移出國了，他最敏感，他為什么不走呢？ 因為他還能再偷一把。那么現在為什么暴露出來呢？這是因為 2006 年外資銀行經營人民幣業務，必然導致資金分流，無論什么人如果花旗銀行匯豐銀行在北京開一個點，你會不會把你存款當中的一部分存到花旗或匯豐去？會。中國實際上 10% 的人可能就擁有 80% 的存款，貧富差距就這么大！ 這10% 的人全都住在大城市里頭，北京，上海，深圳，廣州。只要這些人把他們的存款轉移一點點，就是超過了 10% ，只要有 10% 的存款從現在的銀行體系分流到外資銀行，我們的存差就沒了。

現在大家心情很平靜，主要問題是我們有巨大的存差，每年存進銀行的錢比貸出去的多。如果銀行的資產在下降，那么就印證了四個字叫“水落石出”，這個時候再想象現在這樣拆東墻補西壁，你就面臨著資金來源的枯竭，資金鏈就斷了。現在，為什么這些蛀蟲不逃呢？因為有大量的錢進來，他進來的多出去的少就能補，等到進來的不夠這案子就要暴露了。如果這個估計是正確的話，那么從現在到 2006 年 11 月將是金融大案的高發期，該逃的必須要逃，而他一逃，這個賬面上的窟窿就出來了。并不是說現在錢還在，現在錢早已不在了，是個窟窿，不過窟窿還沒戳破。這個分析有待檢驗，我并不是百分之百的肯定，但我們要寧可信其有不可信其無，要作防范。

當前的高儲蓄率能維持多久？

金融案件之所以不暴露是因為大量的資金流入了銀行，只要有錢進來，銀行的資金鏈就不會斷竭，所以拆東墻補西壁就有條件了。那么現在的問題是，第三道防火墻高儲蓄率還能持續多久？

首先，我們知道中國儲蓄率確實很高，但是我們要研究它是否會一直高下去，一直都維持 40% 。

要研究這個問題，我們就要來談羅斯托的發展五個階段理論。第一個階段是傳統社會，第二個階段是起飛前階段，第三個是起飛階段，第四個是趨于成熟階段，第五個是大眾高消費階段。羅斯托沒有給出定量分析，我們就試圖通過研究，給出這五個階段確切的定義，特別是第三和第四階段，第四階段叫做趨于成熟，什么叫做趨于成熟？能夠持續多久？它和儲蓄率之間有沒有一定的聯系？人們都知道在儲蓄和消費之間存在著統一對立的矛盾，高速增長若干年之后儲蓄率必然面臨著來自兩方面的影響，一方面國民收入的提高使人們能儲蓄得更多，另外一方面人們多提高生活水平的追求有可能降低儲蓄率，一正一反兩方面的影響。我們發現，起飛階段，儲蓄率會隨著人均收入的增加而增加；趨于成熟階段，人均收入和儲蓄率不相關，人均收入增加，儲蓄率始終在 30% 到 40% 之間徘徊，高儲蓄率，我們中國現在就處于這個階段；但是當大眾高消費社會的時候，消費會增加比較快，而儲蓄率就開始逐步下降。

事實上，一個人的價值觀形成于他的青少年時期，社會因素和價值環境和家庭環境造就了一個人的生活習性，包括消費習慣。出身于貧窮家庭的人很可能終生保持節儉的消費習慣。而富家子弟從小花慣了錢，除非在沒有資金來源的情況，他們將傾向于維持較高的消費。

在剛剛開始經濟起飛的國家中，服務業欠缺發達，尚且不能提供高檔次，多元化的消費選擇，有助于在社會上保持簡樸的風氣，可是人們并不愿意讓他們的子女重復他們當年的艱苦日子，隨著經濟高速增長，人們有能力為下一代提供比較舒適的生活，在經濟起飛過程中成長起來的新一代，消費習慣與長輩迥然不同，這我相信大家沒有異議，誰家的孩子比父母都會花錢。這是因為人的心理，自己吃苦不愿讓下一代吃苦，所以年輕人可支配的資金不斷增加，特別是隨著開放，大量外國商品和消費方式傳入境內，迅速發展起來的服務業為年輕一代提供了更多的消費選擇，發展中國家普遍存在的消費攀比促使新一代存在著高消費傾向。它并不是突然之間變，而是一年一年逐漸在變，等到 20 年之后你就發現，爹跟兒子的差距，爹是儲蓄 40% ，兒子是儲蓄 20% 。

我們用臺灣和韓國的數據做的實證分析發現，人均收入和儲蓄率不相關的時間（趨于成熟階段）是 20 到 25 年。根據我們對中國大陸 81 年到 2001 年數據分析，1987 年以前人均收入和儲蓄率是正相關，到了 87 年以后就不相關了，如果中國大陸像臺灣和韓國一樣，高儲蓄率能維持 20 到 25 年，那么到了 2012-2015 年之后我們可就要一定出現負相關了，到時我們的高儲蓄率就結束了。因此，我們的結論是，必須要趕在2012 到 2015 之前加速金融體制改革。如果改革好，即使儲蓄率下降，進入銀行的資金流減少，有健康的健全的金融體系，我們還能太平地過下去；否則的話，水落石出，那些大窟窿就會暴露出來。這個東西是突然爆發的，一旦出現，其結果是不堪設想的。