錢經熱評

誰摘去了人民幣理財的光環？

文/周彤

市場真是變幻無常，一夜之間人民幣理財就從昔日的明星寶座上面“摔”了下來。有消息報道說，不少銀行都放棄了近期推出人民幣理財產品的計劃，至于未來推出的時間表也沒有明確。很難想像，人民幣理財在此之前曾經是那樣的火暴。相信所有人都對去年年末一直延伸到今年年初的人民幣理財風潮印象深刻：銀行爭先恐后地推出、投資者趨之若鶩地購買、收益率不斷地攀升……讓人產生這股風潮會一直火下去的感覺。

但現在人民幣理財的景況證明這只是一種“錯覺”而已。即使人民幣理財風險再小也是有風險的，那究竟是誰摘去了人民幣理財的光環？

央行無疑是使人民幣理財命運發生180度轉折的關鍵人物。3月16日，央行頒布了新一輪的經濟調整措施，讓老百姓討論最多的莫過于房貸利率的上調了。但實際上另一項措施——超額存款準備金利率的下調對資本市場的影響一點都不小。這間接影響到了人民幣理財的收益率。

3月17日前后，整個銀行間市場的利率水平發生了巨大變動。以往，各家銀行開辦人民幣理財業務的通常做法都是先建立債券池，然后再賣給投資者，但是現在銀行間債券市場上沒有合適的品種來建立債券池，整個貨幣市場的收益率也不高。準備金利率的下調，使銀行發行人民幣理財產品的成本也跟著上升，收益率自然大大縮水。而收益率本來就是人民幣理財的一大賣點，但現在不少人民幣理財的收益率只能維持在2%左右，這與定期儲蓄比較優勢盡失，難怪人民幣理財暫時“火”不起來了。未來人民幣理財可能在流動性方面再做產品創新，短期的人民幣理財產品將應運而生。

理性眼光看基金“封轉開”

文/李一平

最近基金“封轉開”似乎又成為了熱點話題。實際上這也不是什么新鮮事兒了，封閉式基金到期轉變為開放式基金，一直都是投資者所關注的。

自從封閉式基金被邊緣化之后，封閉式基金的折價率就一直呈現出向下剛性的特點，即市場向好時，價格的上漲很難超越凈值增長率；而市場向壞時，價格的下跌很難低于凈值下滑率。所以，封閉式基金的折價率水平一直不斷加深，從平均30%的高折價率上升到35%，從一只封閉式基金的折價率高達40%，到一批封閉式基金的折價水平都超過40%。在高折價水平的背景下，《基金法》的出臺和一批基金將在2006年至2008年到期，將封閉式基金“封轉開”提上了日程，并由此賦予封閉式基金投資價值。

另外《基金法》也賦予了持有人更多的話語權，使“封轉開”可能從持有人“倒逼”基金公司開始實施；一批基金將在2006年至2008年到期，使基金管理公司存在較強的主動實施“封轉開”的動力。同時ＬＯＦ和ＥＴＦ基金的大量發行上市，也為“封轉開”提供了可借鑒的方案。“封轉開”的必要性和可操作性均明顯增強。

但在面臨“封轉開”的投資誘惑時，我們需要保持冷靜，理性分析市場的情況。目前“封轉開”需要過“四道關”，即10%持有人召集、50%持有人參會、參會人三分之二通過以及證監會核準。另外，從操作層面上來看，由于封閉式基金和開放式基金交易方式不同，要實現封轉開，在相關資料、交易方式及交易場所的對接方面還存在著一定的障礙。

應該承認，目前市場上折價率很高的封閉式基金本身具有長期投資價值，但封閉和開放不能相互取代，封閉有封閉的好處，開放有開放的特點。由于市場上對“封轉開”預期的炒作，使一些投資者頭腦發熱，陷入盲目投資的誤區，豪賭“封轉開”，其實，這是不理智的。

“人”造的理財服務

文/錦城

某外資銀行的客戶經理曾說，四大國有商業銀行的高端客戶正在漸漸地流向國內股份制商業銀行，而股份制商業銀行也面臨著高端客戶向國際知名外資銀行流失的沖擊。究其原因，無外乎是銀行的產品設計和服務所導致的。國內銀行的金融產品與外資銀行相比，受到國家政策和產品設計等原因導致了“先天不足”。從服務角度講，在筆者體驗了眾多中外銀行的貴賓理財服務后，感覺國內銀行與外資銀行相比在貴賓客戶服務的細致程度上略遜一籌，尤其體現在理財客戶經理的溝通和知識面上。

以筆者曾辦理過業務的花旗銀行為例，北京分行的貴賓理財接待室純木色的外裝修，空間不大，但簡潔溫馨，與國內銀行豪華的“理財中心”或“財富中心”相比，可以說得上是“簡陋”。但在等待財富管理人員的過程中，房間內因為沒有人，二樓貴賓層的室內保潔人員竟然主動微笑地問是否需要咖啡，然后就熱情地為筆者送上了一杯咖啡，并告訴筆者財富管理人員馬上過來。難道花旗的客戶服務理念都已經深入到一個與銀行業務毫不相關的保潔人員級別了嗎？到了財富管理師這一層，他們的專業性和溝通能力更是讓人感覺細致入微。

總結下來，客戶服務主任的熱情和執著，客戶經理的親切及廣泛的知識面，財富管理師的專業和權威，這些都給筆者留下了深刻的印象，相比國內銀行的某些理財人員的水準和服務，不可同日而語。對于國內銀行紛紛打造的豪華貴賓理財中心，很多高端客戶似乎并不愿“享受”，仍然對外資銀行青睞有加，轉投其懷，個中原因，恐怕不是“硬件”與國際不接軌，而是“軟件”與國際相比差距太大了，似乎該下大功夫改造的是“人”。

看穿投連險

文/郝演蘇

保險，首先提倡的是保障功能。當我們買保險的時候，首先要看這種產品的保障倍數。目前保障倍數最大的是意外險，你每年可能只交幾百塊錢的保費，但是得到的補償金額卻非常高，所以，它的保障倍數很大。其次是人壽保險，人壽保險在剛剛購買時，保障倍數是很高的。但是投連險的保障倍數則相當低。

投連險，它的主要功能在于投資理財。當你購買以后，開始交納的保費很多，得到的保障已經變味了。因為錢從開始就是你的投入，羊毛出在羊身上。有這樣一個案例：有人花了三萬塊錢買保險，但出險之后只賠償了三萬一千元。所以，投連險明顯是你的投入和獲得的保障基本等同，所以，它的保障倍數非常低，保障功能甚小。有的投連險也是期交的，理財占很大比重。有的投連險甚至將意外險的功能放進來，只有在意外身故的情況下才能獲得賠付，如果不發生事故不給賠付，而且不是任何情況的死亡都保證賠付。

要知道，購買投連險一方面希望資金盡快獲得升值，同時又希望獲得保障，這是很難兩者兼得的。在這種狀態下，要作出一個判斷：不能說這種保險不好，保險是在向金融靠攏。但作為消費者，要保持一份清醒和理智。如果可能的話，可以選擇分紅型的人壽保險。每個月投入保費，同時也有分紅回報。