外匯理財：不玩了，誰說了算？

與人民幣理財的冷場相比，連日來，外匯理財可謂風生水起，一批外匯理財產品相繼登場與投資者見面。不過，新推出的外匯理財產品中，除了個別產品標明“雙方均可贖回”（即投資期間投資者和銀行雙方均有權選擇提前終止投資）外，更多的與以往大多數外匯理財品種相同，只單方面賦予銀行有提前終止的權力。

這里就涉及到了外匯理財產品提前終止權的問題。熱衷于外匯理財的曲棟就曾為此苦惱過。“我買的外匯理財產品才3個月，就被終止了！銀行怎么想停就停呢？”曲棟告知，他曾經購買而被叫停的這款產品原定收益相當不錯：原計劃2年期，年收益近4%，但發行時間不到半年即被終止，他實際上只拿到3個月的收益，“雖然在簽訂合同前，銀行已經規定了自己具有提前終止權，但銀行這么做還是讓我受到了損失？”其實，諸如類似曲棟遭遇的“提前終止”事件并不鮮見，在去年甚至出現過一家銀行接連“提前終止”8個理財產品的事情。

提前終止

那么，什么是銀行或客戶的提前終止權？提前終止權對于投資者有什么影響呢？

提前終止權（即贖回權），是指區間累計購買并持有外匯理財產品起息日后，在協議約定的日期，銀行或客戶決定是否終止本協議項下持有該產品的權利。外匯理財品種有自動終止、銀行終止和客戶終止等情況，目前市場外匯理財產品中銀行單方面提前終止的居多。即：在外匯理財期內，銀行有權在無須征得客戶同意的前提下，在每一個付息日，提前終止該產品，并將全部本金和前期收益支付客戶。

相比而言，外匯理財產品較高的收益率和相對較低的風險，成為備受投資者青睞的主要原因。但銀行掌握“終止權”的產品一旦終止，所謂的高收益就成了“水中月”。因為這種所謂收益高達8%甚至10%以上的產品，往往是數年的累計收益。但銀行一般是在國際市場上運作這些資金，拿回更高的收益。如果銀行運作不利或利率下跌，銀行就會提前終止原有的產品，轉而發行融資成本更低的新產品。一般來說，銀行對這些產品在一定時期（每季、每年）都有一次提前終止權。

很顯然，銀行“叫停”的目的在于規避風險。那么，投資者購買的產品被提前終止是否是一件壞事呢？這個問題可以從兩個角度分析。首先，銀行主動行使該權，對投資者來說，因為收益率保持不變，相當于在一個很短的投資期內，獲得了遠遠超過長期投資產品的高收益；其次，投資者可以重新選擇產品進行投資，因此提高了資金的流動性，并增加新的投資機會。

風險意識

不過，從另一方面對投資者而言，也就意味著只能在更低的利率環境下投資。而且產品提前終止后，銀行一般會電話通知投資者，但是也有個別銀行網點僅貼出公告，如果投資者未能留意，外幣就會在銀行活期賬上存留，這樣累積收益還不如定期儲蓄高。

例如：以某期個人外匯可終止理財產品為例，銷售期為2005年1月13日至19日，起息日為1月20日；受理幣種為美元；年綜合收益率為1.6%（投資額度0.5萬～4.5萬美元）；最長期限為2年，銀行每3個月有權行使一次提前終止權。王女士購買本產品10000美元，假設銀行在某個時間行使終止權時客戶的稅后收益對比如下（以美元利率為：3個月為 0.625%，6個月為0.750%，1年為0.875%計算）。

如果王女士未能留意，10000美元9個月活期存款的利息為4.48美元（以年利率0.075%計算）。這樣其一年收益為：37.81+4.48=42.29美元，遠低于一年期的定期儲蓄收益。

此外，事后投資者還需為自己的錢再找一個去處，這也就存在著一個再投資風險。即在銀行行使提前終止權后，雖然投資者能夠拿到既定收益，但此時有可能在市場上無法再找到高收益的產品。而且由于“資金終止權”已經歸銀行所有，投資者一般不能提前取款，否則須支付協議約定比例的違約金，這也就意味著如果當市場上出現收益率更高的產品時，投資者將無法用已投資的資金去認購其他產品。

因此，投資者選擇外匯理財產品時要根據自身的需要，認真判斷以后再進行投資。