錢經指數Ａ

指數解讀：

時近歲末，我們習慣于回顧和總結。2005年是值得留下記憶的一年，熱鬧非凡的股市改革、出其不意的匯率改革、驚心動魄的“樓價風波”……這一切讓人感覺到了國內金融市場在不同的領域都在逐漸地變化和發展。在年底最后的時間里，變化的腳步依然沒有停止過。

股改依然是首當其沖的焦點所在，隨著股改試點企業一批又一批地出臺，股改已經進入一個更加深入的時期，改革范圍在擴大。從市場資本的角度出發，有關部門持續就QFII和QDII發布相關的投資指引。允許QFII購買國內企業的A股，這除了為股改清除障礙以外，還將是以后QFII進入國內資本市場的重要依據。而國內資本進入海外市場的需求日益清晰，QDII也將提上日程，基金公司有可能喝上“頭啖湯”。不過，亦有相關人士認為現在并不是最佳的時機，要想進軍海外，首要條件應該先將“內部問題”解決再說。

對于各大基金公司而言，年底的日子不怎么好過。雖然政策層面的利好消息不斷，但總體業績的不理想依然困擾著基金公司。10月份基金凈值大面積下滑，其中，股票型基金凈值損失2.98%，封閉式基金凈值損失2.96%，混合型基金和債券型基金凈值分別損失2%和0.5%。這樣的年終“成績單”確實不怎么漂亮，或許根源依然是股市，改革進行時市場未免波動而難測。我們只能期盼在中國股市步上正軌以后，基金能交出一份讓人滿意的“成績單”。基金投資目前的風險實際并不小，各位“基民”還需要謹慎小心。

匯市近期受美元再次加息而產生各種連鎖反應。當前美元利率已經提升到4.00%，累計漲幅已經達到了300%，并且至今沒有停止加息的跡象，美元利率提升幅度已經超過年初目標。受美聯儲連續加息的影響，境內銀行也紛紛調高兩年期存款利率。不同銀行之間美元的利率存在著差異，建議將不同銀行的利率進行比較后再進行存款，以獲得最大化的利息收入。金價最近比較波動，10月中旬呈現大的升幅后又在11月初下挫，近期進入小幅震蕩的階段。目前的這種情況，對于缺少市場研發能力的投資者而言，依然建議采用中長線持倉的思路，過于頻繁地追漲殺跌必將帶來慘重的損失。

樓市近期政策利好消息不斷，中國人民銀行副行長吳曉靈在“2005年中國地產金融年會”上明確表明支持房地產投資信托基金的發展。同時她表示：在當前房地產開發公開發行證券融資受條件制約的情況下，采取私募方式融通資金是值得探索的道路。私募信托基金可用于項目開發或房地產投資即物業收購，而私募發行股票可在一定程度上解決開發商股本籌集問題。

境外戰略投資者可直接買A股

日前商務部、證監會聯合發布關于上市公司股權分置改革涉及外資管理有關問題的通知，通知中規定，根據《關于上市公司股權分置改革的指導意見》和外資并購的有關規定，允許境外投資者對上市公司進行戰略性投資。股權分置改革后上市公司因實施發展戰略需要引進境外戰略投資者的，經商務部等有關部門批準，境外戰略投資者可以購買并承諾在一定年限內持有一定比例（原則上參照國際貨幣基金組織關于外商直接投資的定義，有明確規定的從其規定）的上市公司A股股份。境外戰略投資者購買上市公司股份的審批程序、股票賬戶管理等，由商務部、證監會另行制定管理辦法。

點評：該《通知》實際上是為了解決外資控股或持股比例較大公司的股改過渡問題，進一步明確股改中在全流通下外資如何參與A股公司，它向市場發出了一個重要信息，A股市場將進一步向外資開放。但《通知》與我國目前已實施的QFII制度明顯不同。

QDII將開閘 基金公司可能成為試點

近日，由五部委聯合制定的QDII（合格的境內機構投資者）報告已經基本完成，目前處于定稿階段，預計將在近期上報國務院。參與報告制定的五部委分別是證監會、外管局、發改委、央行、銀監會。知情人士透露，報告中已經明確了由基金公司作為QDII的首批試點。這使得市場此前關于誰將搶得QDII第一杯羹的爭論大致有了定論。

點評：離加入世貿組織2006年全面開放金融業的時間越來越近，金融行業面臨的競爭勢必更為激烈，QDII的出臺反映了國內資金有走出去的市場需求。證監會有關人士表示，當前國內A股市場還有很多問題急需解決，如全流通問題、股權割裂問題等，之后才能考慮QDII。

第二批券商集合理財產品積極籌備中

近日，從一些創新試點券商處得知，隨著第一只集合理財產品的順利運行，相關的資產管理部正在積極籌備第二只集合理財產品的申報工作。目前有些公司已經初步完成產品設計，正在與有關銀行商談托管及推廣的細節，估計不日將與投資者見面。

點評：目前正打算申報新產品的券商頗多，他們將根據各自不同的優勢、對市場的不同判斷給產品定位。有些投資業績好的，仍舊是開發股票型的投資產品，并且打算將產品的投資限定放寬，更加靈活地操作，有的是打算推出貨幣增強型產品，有的則是打算推出“基金寶”產品，進行組合投資。隨著集合理財產品規模的擴大，券商在理財市場上將重新占據一席之地。

保險資金全托管啟動

近日，華泰保險公司與中國工商銀行在北京簽署了《保險資金全過程全金額托管協議》，從而成為首家進行全過程全金額托管試點的保險公司，這標志著保險資金全托管正式啟動。兩家機構均未透露此次托管協議涉及的金額。

點評：保險資金托管是保險公司將保險資金的保管、清算職責委托給托管銀行，建立獨立于保險公司、保險資產管理公司及有關專業投資管理機構以保護投保人和被保險人利益的機制。這種制度的建立，既是保險資金管理體制改革的現實需要、保險公司內控機制健全的內在要求，也是保險行業監管方式完善的必然選擇。

金交所將開夜市交易

醞釀已久的黃金夜市交易即將成為現實。近日，上海黃金交易所向各會員單位發出通知，經過一個多月的開發測試，金交所已基本決定近期正式開通夜市交易。上海黃金交易所這次確定的夜間交易的時間為每周一至周四，周五、休息日及假節日不進行交易。據稱，夜市交易每晚20：30開市，23：30暫停。根據金交所的安排，夜市交易結束后不結算，第二天接著進行交易。并且，夜市交易期間，會員不能劃撥資金，如交易資金不足，需要第二天白天補足。

點評：國際金價通常在我國夜間時分波動較大，而目前金交所每天的交易時間相對較短，下午3時30分就結束，難以滿足投資者炒金的需要。據稱，上海黃金交易所考慮開通夜市交易，主要就是為了讓國內黃金交易與國際市場能進一步接軌。

數字證書 網銀交易無限額

近日，中國工商銀行、中國農業銀行等30家銀行與中國金融認證中心（CFCA）共同簽署了《數字證書合作協議》。數字證書的推廣使用除了能使網絡銀行更加安全之外，還讓銀行客戶在網上享受無限額交易。按照人民銀行的相關規定，采用數字證書、電子簽名等安全認證方式的用戶，將不受每日、每筆網上支付金額的限制；否則，單筆金額不能超過1000元。另外CFCA負責人表示，如果銀行客戶使用CFCA的認證出現問題，CFCA將依法承擔賠付責任，對企業客戶最高賠償額度為80萬元，個人最高賠償為2萬元。

點評：近期網銀安全漏洞時有發生，為了保證網銀用戶的資金安全，使用數字證書是目前最好的辦法。與CFCA簽約的30家銀行均能提供此項服務，客戶可以到各大銀行辦理申請流程。