熱身股指期貨

開發(fā)金融衍生產(chǎn)品已成為我國資本市場近期的主旋律之一，而股指期貨更是眾人關(guān)注的熱點。近期券商積極報名參加上海期貨交易所舉行為期三個月的股指期貨模擬交易。據(jù)了解，本次模擬交易意在測試整體系統(tǒng)和交易規(guī)則。上海期貨交易所總經(jīng)理姜洋透露，股指期貨運行的條件已經(jīng)成熟，上期所不久將推出股指期貨。

勇敢者的游戲

股指期貨是勇敢者的游戲？還是冒險家的樂園？股指期貨的推出，對投資者既是天堂，又是地獄！

股指期貨有兩大基本作用：一是發(fā)現(xiàn)公正的價格。推出股指期貨以后，許多投資者就會根據(jù)整個股指的走勢來決定買賣，股指期貨是一個開放的、交易量可以無限大的金融產(chǎn)品，它所發(fā)現(xiàn)的價格會和宏觀經(jīng)濟(jì)走勢、上市公司業(yè)績聯(lián)系在一起，在這種價格的走勢下，操縱個股就會變得很難。舉例來說，如果整個股指是往上走的，要把個股往下砸，這種不合時宜的舉動就會使莊家暴露自己。股指期貨的推出將標(biāo)志著莊家操縱時代的結(jié)束，因為它集中了全體投資者的智慧來決定價格走勢。股指期貨的另一個功能是管理風(fēng)險。進(jìn)行長期投資時不可避免會遇到宏觀經(jīng)濟(jì)長期波動的風(fēng)險，但有了股指期貨后就可以作一個對沖，不必變動手中所持有的股票即可免受價格波動的沖擊。

從某種意義上講，股指期貨的推出，是中國證券市場真正走向規(guī)范的關(guān)鍵。它將更好地起到完善證券市場的功能與機(jī)制，規(guī)避市場風(fēng)險，保護(hù)投資者利益的重要作用。與此同時，對于機(jī)構(gòu)來講，也會增加投資品種，提供有效的風(fēng)險管理工具，有利于促進(jìn)組合投資。其做空機(jī)制使得機(jī)構(gòu)投資者可從原來的買進(jìn)之后等待股票價格上升的單一模式，轉(zhuǎn)變?yōu)殡p向投資模式。

股指期貨交易如何進(jìn)行

股指期貨是一種短線操作的交易工具，但在股指期貨交易過程中，決定股指期貨的決定因素主要不是技術(shù)分析，而是基本分析，關(guān)鍵是要看基本面分析。因為基本分析為我們提供了一些客觀的東西，所有的技術(shù)分析指標(biāo)主要是看基本面而定，而不是由圖表決定的，不是圖表決定市場，而是市場決定圖表。所以，在確定了基本分析之后，技術(shù)分析才為我們適時介入提供了時機(jī)選擇的分析工具。

可見，股票指數(shù)期貨的出現(xiàn)，將使股市成為雙邊市場。無論股市上升或下跌，只要預(yù)測準(zhǔn)確，就能賺錢。因此，股票指數(shù)期貨市場，將是一個大有可為的市場。以下幾點是值得借鑒的。

☆當(dāng)投資者預(yù)測股市將上升時，可買入股票增加持倉，也可以買入股票指數(shù)期貨合約。這兩種方式在預(yù)測準(zhǔn)確時都可盈利。相比之下，買賣股票指數(shù)期貨的交易手續(xù)費比較便宜。

☆當(dāng)投資者預(yù)測股市將下跌時，可賣出已有的股票，也可賣出股指期貨合約。賣出股票是將以前的賬面盈利變成實際盈利，是平倉行為，當(dāng)股市真的下跌時，不再能盈利。而賣出股指期貨合約，是從對將來的正確預(yù)測中獲利，是開倉行為。

☆對持有股票的長期投資者，在對短期市場前景看淡的時候，可通過賣出股票指數(shù)期貨，在現(xiàn)貨市場繼續(xù)持倉的同時，鎖定利潤、轉(zhuǎn)移風(fēng)險。

買賣股票指數(shù)期貨還有許多買賣個股沒有的好處。個人投資者常常為選股困難而發(fā)愁，因此，能得到與大市同步的平均利潤是一種比較好的選擇，其具體辦法就是證券指數(shù)化。買賣股票指數(shù)期貨相當(dāng)于證券指數(shù)化，與大市同步；另外，買賣股票指數(shù)期貨還分散了個股風(fēng)險，真正做到不把雞蛋放在一個籃子里。

與股票現(xiàn)貨交易不同，股指期貨交易實行保證金制度。假定股指期貨合約的保證金為10%，每點價值100元。若在1500點買入一手股指期貨合約，則合約價值為15萬元。保證金為15萬元乘以10%，等于15000元，這筆保證金是客戶作為持倉擔(dān)保的履約保證金，必須繳存。若第二天期指升至1550點，則客戶的履約保證金為15500元，同時獲利50點，價值5000元。盈虧當(dāng)日結(jié)清，這5000元在當(dāng)日結(jié)算后就劃至客戶的資金賬戶中，這就是每日無負(fù)債結(jié)算制度。同樣地，如果有虧損，也必須當(dāng)天結(jié)清。

不過，由于市場波動很大，要解決短線市場波動的影響與風(fēng)險，投資者就必須預(yù)見市場波動趨勢，運用股指期貨的交易工具來回避風(fēng)險。所以，股指期貨并不是適合于所有投資者的，只是適合于參與短線投資的投資者。對于那些想進(jìn)行長線投資的人來講，最好不參與股指期貨交易，而是買入具有成長性的公司股票。