歐元前景堪憂

在法國和荷蘭先后否決了歐盟憲法后，歐盟正處在風雨飄搖之中，一個曾經是不可言傳的問題現在已被公然提了出來：作為歐元基石的歐洲經濟和貨幣聯盟(EMU)會崩潰嗎？

歐元匯率下跌

在過去一個月中，歐元兌美元匯率下跌了5%以上。這一下跌也攪動了債券市場，德國和丹麥的政府債券與意大利和希臘等主權評級較低國家的政府債券間收益率之差已經擴大。

市場分析師認為，市場正在對歐元投否決票，歐元現在就像一個卡通片里的正面人物，它向腳下一望，發現自己已站在了懸崖的邊緣。在經歷了一番變本加厲的上揚后，歐元匯率目前正在向“公平價值”回歸。

恢復各國貨幣？

根據德國雜志Stern報道，在一個由德國高級財政官員參加的會議上，人們已經討論了EMU崩潰的可能性。但德國財政部長漢斯·艾歇爾迅速否認了這則報道。Stern同時還發布了一項民意測驗結果，顯示56%的德國人希望恢復使用德國馬克。意大利福利部長羅伯托·馬羅尼呼吁，應就意大利是否恢復使用里拉進行全民公決。他的這一呼吁隨后得到了另兩位內閣部長的響應。

此前，總有一些歐盟國家的政府官員們在發出雜音，市場以往一般不會對這類言論作出什么反應。但現在的情況是，一旦有官員暗示他們對歐元能否長期存在心存疑慮，市場就會對此作出回應。

如果EMU崩潰，其結果將是歐盟各成員國恢復使用本國貨幣，這將導致貨幣市場天下大亂?！靶隆钡聡R克和“新”荷蘭盾等匯率穩定的貨幣兌美元、英鎊和日元等主要貨幣的匯率可能會上揚。而意大利和希臘等執行財政紀律一貫不嚴的國家，其貨幣的匯率將會下跌。策略師們認為，“新”法郎的命運如何尚難確定。

公投否決影響深遠

分析家們認為，法國人與荷蘭人投下否決票既是對當前的經濟現狀表示不滿，也是向要對當前經濟現狀負責的政治家們表達憤怒，這些政治家中的許多人一直在鼓吹歐盟不斷擴大論，歐盟的成員國數量從2004年5月1日起已從15個增加到25個。而事實上，歐洲在內心深處缺少一種對政治聯盟的統一看法，其新老成員都不能為歐盟的發展注入動力。

從下個月到明年6月，盧森堡、葡萄牙、丹麥、波蘭和愛爾蘭等國根據原定計劃將先后舉行批準歐盟憲法的全民公決，捷克共和國或許也會加入這一行列，這將使歐盟的團結和歐元的命運面臨更多考驗。在法國和荷蘭否決了歐盟憲法以后，盧森堡、丹麥和波蘭進行的民意測驗顯示，準備投反對票的人急劇增加。英國則表示要推遲舉行全民公決，在分析師們看來，即便舉行，結果也只能是否決。波蘭政府現在也正考慮是否要步英國的后塵。

法國與荷蘭全民公決所造成的最大傷害可能在于，它有可能使中長期投資者在購買歐元資產時要三思而行，人們將會自問：歐元區最終將會有哪些成員國？歐盟共同貨幣協定的穩定性究竟如何？但投機人士和短期投資者可能并不擔心這類事情，因為EMU短期內不可能解體。上述問題對長期投資者最為重要，特別是各國的央行，因為歐元資產在他們投資組合中的比例正在不斷增加。

法國人與荷蘭人投下的反對票進一步表明，歐洲是個存在功能性障礙的大家庭，它不愿也不能作出堅定的政治和經濟決斷。歐洲現在是更分裂而不是更團結了，是更弱而不是更強了，是更內向而不是更外向了。無論是從外交還是經濟的角度看，歐洲作為一大全球勢力的地位都值得懷疑。