歐元前景堪憂(yōu)

在法國(guó)和荷蘭先后否決了歐盟憲法后，歐盟正處在風(fēng)雨飄搖之中，一個(gè)曾經(jīng)是不可言傳的問(wèn)題現(xiàn)在已被公然提了出來(lái)：作為歐元基石的歐洲經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟(EMU)會(huì)崩潰嗎？

歐元匯率下跌

在過(guò)去一個(gè)月中，歐元兌美元匯率下跌了5%以上。這一下跌也攪動(dòng)了債券市場(chǎng)，德國(guó)和丹麥的政府債券與意大利和希臘等主權(quán)評(píng)級(jí)較低國(guó)家的政府債券間收益率之差已經(jīng)擴(kuò)大。

市場(chǎng)分析師認(rèn)為，市場(chǎng)正在對(duì)歐元投否決票，歐元現(xiàn)在就像一個(gè)卡通片里的正面人物，它向腳下一望，發(fā)現(xiàn)自己已站在了懸崖的邊緣。在經(jīng)歷了一番變本加厲的上揚(yáng)后，歐元匯率目前正在向“公平價(jià)值”回歸。

恢復(fù)各國(guó)貨幣？

根據(jù)德國(guó)雜志Stern報(bào)道，在一個(gè)由德國(guó)高級(jí)財(cái)政官員參加的會(huì)議上，人們已經(jīng)討論了EMU崩潰的可能性。但德國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)漢斯·艾歇爾迅速否認(rèn)了這則報(bào)道。Stern同時(shí)還發(fā)布了一項(xiàng)民意測(cè)驗(yàn)結(jié)果，顯示56%的德國(guó)人希望恢復(fù)使用德國(guó)馬克。意大利福利部長(zhǎng)羅伯托·馬羅尼呼吁，應(yīng)就意大利是否恢復(fù)使用里拉進(jìn)行全民公決。他的這一呼吁隨后得到了另兩位內(nèi)閣部長(zhǎng)的響應(yīng)。

此前，總有一些歐盟國(guó)家的政府官員們?cè)诎l(fā)出雜音，市場(chǎng)以往一般不會(huì)對(duì)這類(lèi)言論作出什么反應(yīng)。但現(xiàn)在的情況是，一旦有官員暗示他們對(duì)歐元能否長(zhǎng)期存在心存疑慮，市場(chǎng)就會(huì)對(duì)此作出回應(yīng)。

如果EMU崩潰，其結(jié)果將是歐盟各成員國(guó)恢復(fù)使用本國(guó)貨幣，這將導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)天下大亂。“新”德國(guó)馬克和“新”荷蘭盾等匯率穩(wěn)定的貨幣兌美元、英鎊和日元等主要貨幣的匯率可能會(huì)上揚(yáng)。而意大利和希臘等執(zhí)行財(cái)政紀(jì)律一貫不嚴(yán)的國(guó)家，其貨幣的匯率將會(huì)下跌。策略師們認(rèn)為，“新”法郎的命運(yùn)如何尚難確定。

公投否決影響深遠(yuǎn)

分析家們認(rèn)為，法國(guó)人與荷蘭人投下否決票既是對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀表示不滿(mǎn)，也是向要對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀負(fù)責(zé)的政治家們表達(dá)憤怒，這些政治家中的許多人一直在鼓吹歐盟不斷擴(kuò)大論，歐盟的成員國(guó)數(shù)量從2004年5月1日起已從15個(gè)增加到25個(gè)。而事實(shí)上，歐洲在內(nèi)心深處缺少一種對(duì)政治聯(lián)盟的統(tǒng)一看法，其新老成員都不能為歐盟的發(fā)展注入動(dòng)力。

從下個(gè)月到明年6月，盧森堡、葡萄牙、丹麥、波蘭和愛(ài)爾蘭等國(guó)根據(jù)原定計(jì)劃將先后舉行批準(zhǔn)歐盟憲法的全民公決，捷克共和國(guó)或許也會(huì)加入這一行列，這將使歐盟的團(tuán)結(jié)和歐元的命運(yùn)面臨更多考驗(yàn)。在法國(guó)和荷蘭否決了歐盟憲法以后，盧森堡、丹麥和波蘭進(jìn)行的民意測(cè)驗(yàn)顯示，準(zhǔn)備投反對(duì)票的人急劇增加。英國(guó)則表示要推遲舉行全民公決，在分析師們看來(lái)，即便舉行，結(jié)果也只能是否決。波蘭政府現(xiàn)在也正考慮是否要步英國(guó)的后塵。

法國(guó)與荷蘭全民公決所造成的最大傷害可能在于，它有可能使中長(zhǎng)期投資者在購(gòu)買(mǎi)歐元資產(chǎn)時(shí)要三思而行，人們將會(huì)自問(wèn)：歐元區(qū)最終將會(huì)有哪些成員國(guó)？歐盟共同貨幣協(xié)定的穩(wěn)定性究竟如何？但投機(jī)人士和短期投資者可能并不擔(dān)心這類(lèi)事情，因?yàn)镋MU短期內(nèi)不可能解體。上述問(wèn)題對(duì)長(zhǎng)期投資者最為重要，特別是各國(guó)的央行，因?yàn)闅W元資產(chǎn)在他們投資組合中的比例正在不斷增加。

法國(guó)人與荷蘭人投下的反對(duì)票進(jìn)一步表明，歐洲是個(gè)存在功能性障礙的大家庭，它不愿也不能作出堅(jiān)定的政治和經(jīng)濟(jì)決斷。歐洲現(xiàn)在是更分裂而不是更團(tuán)結(jié)了，是更弱而不是更強(qiáng)了，是更內(nèi)向而不是更外向了。無(wú)論是從外交還是經(jīng)濟(jì)的角度看，歐洲作為一大全球勢(shì)力的地位都值得懷疑。