長虹迷局

從整合產業到轉變體制，名企長虹正在進行大手筆布局

一系列關于長虹的傳聞、報道和各種針對性評論，層出不窮地冒出來，令這一老牌名企再度成為關注熱點。2005年的長虹，很多時候的舉動都引人猜想，引發多種詮釋。

“這間公司像是一個迷局，各種動作和變化，一環套一環。”一位不愿透露姓名的證券分析師近日評論說。

產業變局

最吸引眼球的，大概是長虹可能收購朝華科技的消息。這一傳言同時引起同行、資本市場和媒體的高度重視。

消息最早是5月13日晚間傳出來的。根據知情人士說法，長虹對朝華科技的收購不止停留在意向上，雙方更已展開談判多時。透露這一消息者并發表樂觀預計，認為協議成功簽署可能性較大。

事實上，拋開收購不談，長虹與朝華之間早已存在業界熟知的淵源。

眾所周知，2004年9月，朝華集團與長虹合資組建長虹朝華公司，其中長虹出資1.02億元，占51%的股份。

此次長虹之所以有意出手，被分析為源自數碼沖動。作為上市公司朝華集團下屬子公司，朝華科技在國內MP3市場排名前三。有觀察家稱，若長虹將朝華科技收納旗下，則獲得進入數碼行業的成熟通道。

但若要對一家公司進行成功收購，光有收購方的意愿顯然還不行。至少還需要兩個條件：第一，被收購對象合作系數較高，沒有類似于“毒丸計劃”等內部障礙方案；第二，沒有第三方強力插手，外部競爭不構成威脅。

對長虹來說有利的是，朝華科技的母公司朝華集團近來麻煩纏身。

據已公布數據表明，朝華集團至少存在以下問題：

資金緊張。這一點在年報上已可看出—2004年，朝華集團全年虧損2.75億元，朝華科技虧損4600多萬元。

巨額擔保。朝華集團對外擔?？傆?4.2953億，其中為子公司擔保為6.3億，其他對外擔保7.9953億，逾期擔保累計余額達2.5681億。

訴訟不斷。包括交通銀行等大量貸款給朝華集團及其關聯公司的金融，由于到期未能收到欠款，紛紛向法院申請訴訟保全。根據朝華集團多次發布的重大訴訟公告，該集團擁有的大部分股權已被質押。

而事態很快發展到朝華集團實際控股方易人。通過轉讓朝華集團大股東四川立信公司的股權給另一資本玩家趙曉輪，一度在資本市場上呼風喚雨且曾躋身福布斯中國排行榜的張良賓退出旋渦—業界稱此事件為“玉面書生之金蟬脫殼”。而朝華科技原總裁祝劍秋隨即請辭。

朝華集團作為朝華科技母公司，自有其曲折隱秘故事。但根據朝華集團發生的一系列震蕩，已有明眼人得出結論：無論如何，朝華集團資金鏈已面臨斷裂，加上朝華科技本身也處在虧損狀態，若母公司將其出售，顯然符合資本市場的“賣身償債”邏輯。

然而更多傳言也表明，朝華集團雖然處境艱危，卻不意味著長虹收購朝華科技可以如探囊取物一樣輕松。

雖然長虹和朝華雙方均對交易與否態度含糊，且此態度引發一些人對交易的樂觀預期；但有朝華內部人表示，該公司與國內另一IT巨頭也有聯系。長虹則稱，該收購存在變數，收購金額是需要協議的重要話題。亦有消息靈通人士暗示，此次對朝華科技的收購也似乎有出現競爭可能，競爭對手中隱隱有TCL和聯想的身影。

收購結果雖然不甚明朗，但業界對長虹收購朝華科技的意圖看得似乎比較清楚。分析家稱，長虹去年已把集成和分銷業務轉移到長虹朝華，這次若得手朝華科技，則可將其數字娛樂、數碼和軟件三大IT業務再次注入長虹朝華。

這顯然符合趙勇的產業構思。自從2004年7月上任后，趙勇將信息家電、IT、通訊、網絡、內容與服務等新的五大產業作為長虹未來的五大業務平臺。成立長虹朝華似已被證明是一次成功的IT業務拓展。數據表明，該公司在2005年一季度貢獻了占到整個長虹利潤8%的回報。這不用說會擴展收購朝華科技的想象空間。

對朝華科技的收購并非長虹在產業上的唯一大動作。

在業界盛傳多時之后，長虹于2005年4月28日正式公告進軍手機領域，呼應了趙勇五大業務平臺中的通訊板塊。

準備實際上早就在進行。為了手機產業，長虹成立了子公司國虹通訊，注冊資金2億元人民幣。

長虹的兩大手機戰略方向也已漸為人知：時尚手機和高端智能手機。知情人士稱，為了開發高端智能手機，長虹已和微軟結盟，證據之一是微軟全球首席技術官已去長虹訪問。

值得注意的是，人們在國虹發現了多名原TCL移動通訊的高管。原TCL移動通訊總裁、號稱“手機狂人”的萬明堅可能加盟長虹的故事，在被哄傳了幾個月之后，也將近水落石出。近日此傳言被四川綿陽政府官員證實，最終結果據說要到7月揭曉。

業界分析認為，從人力資源到技術、資金等多方面的準備，長虹對手機業務可謂用心良苦，它現在只缺少一塊牌照。

但長虹的雄心顯然不止于此。一方面，根據總經理王鳳朝透露，它計劃年內通過一系列收購，殺入家電產品上游產業鏈；另一方面，它又與國內網絡行業里風頭正勁的盛大圖謀合作。

分析認為，這一合作，對長虹的重要意義在于實現家電IT化，對盛大來說則在于網絡內容電視化。因此，這一籌備中的合作，也被認為是IPTV上下游的合作。

改制困局

在內部改制方面，長虹2005年又有了新舉措。

標志性事件是四川長虹網絡科技有限責任公司(簡稱長虹網絡)的成立。據悉，長虹網絡公司將試水員工及管理層持股機制，5年內使員工持股達到20%。

長虹新聞發言人劉海中的言論在多家媒體上成為關注度很高的新聞。他聲稱，經綿陽市國資委批準，長虹網絡公司將拿出每年的部分贏利，用于管理層和骨干員工購買公司股份，最終使這部分人在5年內持有公司20%的股份。長虹同時明確，網絡公司骨干員工和管理層的總持股比例將不超過20%。

外界對這一事件，普遍評論為是在為上市公司長虹股份體制改革探路。一些分析家認為這是曲線MBO（管理層收購）。

為了改制，長虹已經歷了漫長的探索。長虹被認為MBO意圖最明顯的時段在2002年。當時媒體報道說，政府已明確表態，將逐漸退出彩電業，從而使長虹成為一家民營公司。時任董事長的倪潤峰稱，公司管理層正在考慮各種方式，包括收購部分政府所持股份，或建立一家由公司管理層擁有的新公司。

倪潤峰的言論，被業界解讀出了濃厚的MBO含義，更被認為是在為長虹MBO張本。

但是，長虹的改制直到現在也還沒有真正定局。廣為人知的事實是：前董事長倪潤峰的改制方案，長虹“A計劃”和“B計劃”，先后被四川省政府和綿陽市政府否定。2004年，趙勇主持長虹，由于四川省國資委制定的引進戰略投資者的方式，受到綿陽市的抵制而難以推行；而綿陽市轉變國有企業員工身份的“三個百分百”計劃由于長虹的地位關乎社會穩定而沒能推行。

與此同時，一貫反對國企MBO的知名經濟學家郎咸平已盯上了長虹。

2004年，郎咸平針對MBO有不少言論，被業界總結為“三叩TCL”、“四問海爾”、“七敲格林科爾”。在一系列辯論后，國資委叫停大型國企的MBO。

對此，有媒體報道稱，某接近趙勇的長虹高層曾表示 ：“趙勇絕對不會讓郎咸平像質疑海爾一樣質疑長虹?！?/p>

但郎咸平在今年開始對趙勇質疑的消息還是傳出來。該消息稱，郎咸平是面對一批企業高管時講述倪潤峰MBO故事的，并指稱趙勇在繼續變相MBO。

長虹網絡作為改制的實驗性項目成立后，郎咸平再次對長虹發表評論。

他認為，長虹這次是典型的TCL式MBO。郎咸平表示，回首TCL的歷程就會發現，這實際是一個國有股股權稀釋的過程，進一步說，是以股權激勵為招牌，以證券市場為渠道，使國有資產逐步流向個人的過程，也是TCL的管理層獲取國有資產的過程。

在郎咸平看來，國家所推行的所有的MBO，包括TCL的做法，都是不可接受的。他認為國有股本身并不需要市場化，真正需要市場化的是職業經理人團隊。

長虹新聞發言人劉海中否認了MBO傳言。他反復表示，長虹電器股份公司管理層不會在子公司的改革過程中占有任何股份。

正反雙方的這一辯論，顯然會持續下去。但最終還需要事實本身作答。