陳一舟和他的貓仔隊員

從2000年賣掉ChinaRen網站到離開搜狐，從赴美投身光纖通信產業到回國創辦千橡公司（目前正式更名為千橡互動集團—China InterActive Corp ，簡稱CIAC），陳一舟的行蹤似乎一直讓人捉摸不定。

5年后中國互聯網再次迎來高潮的今天，陳一舟全力打造的千橡互動集團也即將結束“潛水員”的角色，正在排隊加盟到納斯達克市場的中國概念股行列。從2002年11月創辦千橡至今，陳一舟已經相繼擁有了DuDu.com、貓撲網、魔獸世界中國網、UUme.com等四大網絡平臺。據業內人士透露，目前千橡集團的估值已經超過了1億美元—對于一個成立僅3年時間且并未上市的互聯網公司，這一數字并不多見。

炒股起家？

按照陳一舟自己的說法，在收購UUme之前，千橡幾乎沒有進行融資。然而，目前500多人的團隊成本，加之3年來千橡一系列的收購活動、規模擴張，所需資金從何而來？作為千橡集團目前為止最大的投資人，陳一舟的錢又出自何處？

陳一舟給出的答復是“股市”。2000年9月，陳一舟、周云帆與楊寧3個創始人把面臨資金困境的ChinaRen賣給了搜狐。空中網的創始人周云帆和楊寧就是靠著出售搜狐的50萬股股票完成了二次創業的資本積累并且還買了房。據推測，陳一舟從搜狐獲得的股票數量也應當在50萬股左右。當時搜狐股票的市值為1美元/股，并且周和楊兩人在離開搜狐之前，已經將所持股票全部拋出—出手時仍為1美元/股。

盡管在提前離開搜狐時就已經預見到國內的網絡游戲和短信市場將會起來，但是陳一舟還是選擇去了美國投身于當時的一股“光通訊”基礎設施的熱潮。在陳一舟的眼里，所謂的光通訊“就是把一根光拉成十幾股，在每一束光里面傳遞信息”。然而很不幸，他趕上了那里的泡沫，“我剛到美國，那里的市場就下來了。”等陳一舟再次回國創業的時候，也錯過了網游和短信市場的最好時機。

這個時候的陳一舟更像是一個個人投資者，而不是一個純粹的創業者。在陳一舟的投資組合里既包括像UUme這樣剛剛出生不久的創業型企業，也包括像空中網這樣的上市公司。但是作為千橡到目前為止的單一最大股東，陳一舟創業所投入的資金幾乎全部來自他買賣上市公司股票所掙的錢。

關于陳一舟所持有的搜狐股票，這里還有一個鮮為人知的故事。在周云帆和楊寧離開搜狐之前，曾電話通知陳一舟準備出手所持搜狐股票。“我當時就說，行啊，我跟你們一塊賣吧。”，陳一舟回憶道，“我們在一起賣掉很多，記得我自己一天就賣掉了十幾萬股。”然而出于對搜狐未來發展的獨立判斷，陳一舟并未將所持股票全部賣掉，而是特意保留了一部分。這一部分股票究竟有多少，陳一舟并未正面回答。但有一點可以明確，陳在搜狐股票漲到30美元左右時全部賣出，這筆收益對他后來的資本積累和并購活動起到了至關重要的作用。這一時間，應在2003年6月到2004年3月之間。

對于“留后手”這一問題，陳半開玩笑地解釋道：“我在當時對搜狐的判斷和他倆不太一樣。”他說，“在打算離開一個地方的時候，人們對它的判斷比較容易偏向負面。我離開搜狐較早，判斷相對來說比較客觀。”

除此之外，陳一舟在2004年6月投資購買的騰訊母公司MIH的股票也“翻了10倍”。“在他們上市前，我給曾李青打電話，希望能夠認購一些騰訊的股票。”陳回憶道，“但他告訴我，投資人太多了，小股東輪不上。于是我就購買騰訊母公司MIH的股票。”隨著騰訊的成功上市，陳一舟手中的這些股票也水漲船高，“翻了10倍”。

而在昔日伙伴周云帆和楊寧創建的空中網2004年8、9月間跌破6美元的時候，陳一舟又“趁火打劫”，并在9美元多的時候全部賣出，小賺一筆。

陳一舟目前投入千橡的資金已經有“幾百萬美元”，這種投資量級在國內的創業者中間并不多見。對此，陳一舟說，主要原因還是看好自己的企業。“投資其實是很費時費力的，以前自己的公司規模小，還有時間考慮。現在規模大了，也就沒時間考慮個人投資其他的公司了。”他還表示，“其實企業家的專注對企業的持續發展很關鍵，我倒不主張成功的企業家亂投公司。”

并購成長

相對于自我積累式的自發型成長而言，成功的收購往往可以成為企業快速發展的捷徑。但是由于資源、文化等方面的限制，國內企業之間的并購往往發生在上市之后，企業上市之前的并購案例并不多見。

例如，陳一舟先前的東家搜狐在成功實現IPO以后，為擴大公司規模，開辟新的盈利空間，相繼收購ChinaRen、17173等一系列網站。而成立至今千橡也開展了一系列收購：從收購成立于1997年的超人氣論壇貓撲網，到魔獸世界中國網，再到UUme——這個“為大眾提供以交友服務為主的新銳互聯網公司”。然而，千橡與搜狐完全不同的一點是—至少目前—千橡仍是個“創業型公司”。

如何在自己沒有做大的時候就開始收購別人？陳一舟這樣回答：“收購是一種需求。有需求，就要去找，找到了合適就買。”他舉例說，當年網易收購了天下網，結果在網絡游戲方面打開了一個全新的天地，也成為業界收購的一個典型范例。“為什么要收購？因為你自己做不出來這東西。比如貓撲，我就做不出來。”陳說。

“既然你們自己都做不出來，貓撲為什么反而被你們收購？” 陳一舟解釋道，“因為我們能給他更多的發展機會，更大的發展舞臺。”

就一般情形而言，被收購后企業原有的管理團隊勢必面臨重大改變，但時至今日，千橡收購的幾家企業原有的核心管理層，除UUme原首席運營官饒磊外，全部留在了千橡集團。

收購UUme，陳一舟看重的就是她的技術和管理團隊，而不是一般網絡收購案例當中常見的流量。除此之外，陳一舟個人還是UUme的早期投資人之一。

早在2004年2月，UUme就宣布獲得了美國頂級創投Accel Partners和Doll Capital Management（DCM）數百萬美元的注資。由于沒有詳細的數據，后來有傳言說UUme只獲得了大約25萬美元的投資。對此，陳一舟認為，很多關于融資方面的報道都是不太準確的，“只有公司自己發的新聞稿才可以作為依據。”陳一舟透露，“到目前為止，Accel Partners、DCM以及包括他本人在內的一些天使投資人向UUme投資的總額已經超過了500萬美元。”

據千橡內部人士透露，雖然最終簽約在8月18日，其實早在3月份雙方已經開始密切接觸，5月份雙方的團隊基本上完成了整合。至于收購UUme為何如此順利，陳一舟認為，除了雙方企業的互補性因素之外，主要是由于雙方管理團隊關系較好，“大家都是同學，人很熟，所以整合成本很低。有基本的信任在里面，我們對雙方能帶來的價值認識上也比較一致。”他說，“當然，價格方面也要談，親兄弟也要明算賬嘛。”

在互聯網第二輪投資熱來臨之際，千橡一系列的收購舉動自然吸引了國際創業投資家的關注。

雖然收購對公司來講意味著壯大，但每一次收購對創始人的個人股份則意味著一次稀釋。據陳一舟透露，目前為止，包括Accel Partner、DCM、Itochu Technology Venture、Macromedia和Avanex五家在內的投資商對千橡集團一共注入了1000萬美元左右的資金。那么，目前陳在千橡的持股比例是否已在50%以下？面對記者的疑問，陳一舟不置可否。他說，雖然經過幾輪稀釋，但整個稀釋比例還是比較少。

Web2.0，靠什么賺錢？

Web2.0自概念誕生之日起，來自各方面的質疑之聲就從來沒有停止過。質疑的焦點就是其贏利模式。作為Web2.0概念實踐者的典型代表之一，陳一舟面對千橡盈利模式的質疑顯然已經早有準備，“已爛熟于口，講解起來不費吹灰之力”。

人們常常把貓撲網和博客網拿來比較。對此，陳一舟認為，千橡互動的內涵并不是一個純粹的Web2.0的網站。“我們的目標是打造一個整合型的內容營銷公司。” Web2.0的優勢在于可以把網民既變成內容的生產者，又變成內容的消費者；從整體上來看千橡互動的內容是以多媒體內容為主。陳舉例進行說明：“有一部電影最近特別流行，我們會先把版權拿下來，然后在手機平臺銷售相應的鈴聲和圖片；在我們的社區里賣海報；讓你收看我的IPTV，我賣廣告掙錢；你也可以在我的電影網站進行下載，每個月給我付費。同樣的一份內容，通過不同的方式來進行多層次的銷售，同時由于多種銷售模式之間的協同效應，千橡互動不但可以消化掉越來越高的版權交易成本，而且可以通過最低的營銷成本在低價格水平就能夠賺到錢。”

但是，電影制作方可能也會考慮建立并利用自己的推廣渠道。對此，陳一舟似乎并不擔心。在他看來，在內容成本高的時候，只有消耗量足夠大才能實現贏利。“如果只做網站內容，你買不起；只做無線，你也買不起。你只能賣一道，我可以賣三道：我的網站注冊擁護有2000萬左右；DuDu下載加速器用戶有4500萬；無線增值方面付過費的用戶就1000多萬（日常訂閱用戶200多萬）。” 陳一舟自信地表示，“在同等的成本條件下，我這么多用戶當然可以賺錢。”

當被問及目前千橡是否已經真正有利潤產生時，陳一舟給予了肯定的答復。他告訴記者，在2005年年初的時候，千橡已經實現營利。目前在廣告、無線增值和寬頻娛樂三大塊收入中，收入最多的是無線增值，最少的是廣告。“無線目前占到總收入的60%左右，廣告收入目前也以百萬人民幣來計算了。” 陳一舟話鋒一轉，“不過，從增長率來看情況正好相反。”

對于陳本人此前經常提到的“基于門戶廣告和搜索引擎廣告之間的一種類似廣告”目前的進展情況，陳表示一切正在穩步進行，“主要是技術方面的問題”。這就是陳一直對外秘而不宣的全新贏利模式，人稱Web2.0廣告。

貓仔隊：大城市的小年青兒

千橡的目標用戶群體，陳一舟將其定位為“大城市的小年青兒”。

“我個人非常喜歡上貓撲，看上面的精華帖，非常帶勁兒。有些回帖也很有意思。”陳一舟后來索性就收購了貓撲。“我們把用戶年齡定在18到35歲。這其中有超過70%的人是大學生和年輕白領。”

但是傳統上，人們普遍認為對于這一用戶群體，尤其是學生群體而言，由于購買能力相對比較有限，相當一部分中國內地企業都不太看好針對這一目標群體的廣告投放。

在中美兩國之間來回奔波的陳一舟對此卻有著不同的看法：“我們的一個客戶是摩托羅拉。年輕人換手機的頻率是否要比中年人高？再比如雪碧。如果你想使一個品牌成為消費者的終身伴侶，肯定要在他們還年輕的時候就開始向其推銷。國際上大的品牌都希望從消費者年輕的時候開始培養起品牌忠誠度。”

針對用戶資源積累方面的問題，陳一舟坦陳，成本最低的辦法自然是自我滾動，“滾動不起來了就要收購。”加上互聯網用戶的粘性、品牌等因素，其實很多東西難以整合。“用戶的消費習慣其實是最難改變的”。比如搜狐收購ChinaRen之后，曾試圖將她的用戶整合到搜狐中去，但最終沒有成功。“名字已經定了，形成了一定的品牌和用戶粘性，你就很難改變它。”陳接著說，“再比如UUme，你無論如何也整合不到貓撲里面。即便整合了，也一定是不倫不類的。”

在Web2.0時代，“互動”是一個經常被提及的話題。千橡集團也不例外，在公司的手冊上，千橡明確提出了要做“中國第一娛樂互動平臺”。

然而，到底何謂“互動”？什么程度才叫“互動”？很多人并不清楚。

陳一舟認為，Web2.0是以個人為中心的互聯網，而互動又超越了Web2.0概念，它比互聯網的概念要大。其實，互動在他的眼里是一種全新的商業模式，僅此而已。這從他對公司核心競爭力的理解可以看出：搭建新的行業，并對行業前景做出正確判斷的能力；對新技術的敏感性，這是降低成本，擴大規模的基礎保證。其實，“千橡的生意就是消費者的娛樂。”

在資本利益的驅動下，千橡集團從事Web2.0服務，P2P內容服務，與降低成本有直接關系。有分析人士指出，做P2P方面的內容，在千橡銷售電影等內容的時候就可以大大節約寬帶方面的費用。而Web2.0的社區服務則自動匯集用戶群，節省了宣傳方面的開支。

并非尾聲

目前看來，千橡可以被定義為一個“賣內容的公司”—他的運作程序大致如此：參與競價→進貨→賣貨。而技術對銷售的支撐：包括渠道和市場兩個方面。

雖然目前陳一舟對上市事宜諱莫如深，但據業內人士分析，如果一切順利，千橡集團將在明年上半年完成約1500萬美元左右的融資，隨后擇機上市。“融資規模應該不會太大，而且還有可能低于這個數字，但投資方應該是在國際資本市場上都比較知名的。”

這一猜測至少從千橡集團內部的員工口中得到了部分印證：一位員工透露，公司內部已經發行了2次期權。第一次發行的期權行使價不到1美元，第二次則在1美元左右。

記者還從千橡公司內部得到了另外一個消息，早在2005年3月收購UUme之前，和大多數有著“納斯達克情節”的中國高技術企業一樣，千橡就已經在開曼群島設立了控股公司（Holding company）作為其進行資本運作的平臺。