民企比外企更早進入盈利周期

2004中國連鎖百強中，民營企業占了49家。民營資本不僅比外企更早享受到了流通領域放開的好處，同時利用本土化優勢比外企更早進入了盈利周期。目前，民營資本多集中在家電連鎖、建材連鎖等發展前景較好的專業連鎖業態上。隨著2005年零售業對外完全開放，民營力量將進一步通過并購提高市場份額。

2004年的中國零售業注定不尋常。加入WTO后全面開放的壓力、行業整合高潮的到來、民營力量的嶄露頭角以及尋求地域和資本市場的全方位擴張，無不說明這一行業已經開始邁入一個新的發展周期。

三大業態成長性有別

2004年12月，中國零售業已經在股權比例、地域分布和開店數量上向外資全面開放。與大多數人普遍較悲觀的看法相反，我們認為，開放并不會導致外資一舉占領中國絕大多數零售市場的格局，而只是促成先前已較激烈的無序競爭更趨公開化和市場化。

行業開放的背景下，外資將攜帶更多先進的零售業態涌入中國，這不僅會促成中國本土傳統零售業態的變遷，更使得目前一些新興業態的自然演變歷程大為縮短，亦即中國連鎖業態的現代化趨勢在開放環境下將明顯加快，比如便利店和購物中心等在國外較高經濟發達水平下才出現的業態，在中國目前已步入了一個良性成長期。

盡管連鎖經營在零售業中已是大勢所趨，但由于各個子業態在中國目前處于不同的發展階段，因而表現出不同的成長性和景氣度。

從零售業業態演變的角度分析，國內百貨業在上世紀90年代陷入整體的衰退后，2004年正在逐步復蘇。這種復蘇的動因主要來自，行業結構性調整引發的連鎖百貨和時尚百貨的興起，而企業內部的減員增效和營銷手段的創新又為這種轉型提供了內生增長的保證，特別是商圈資源的稀缺性為百貨業形成區域壟斷創造了良好的地域基礎。

對于成熟期的百貨業，目前面臨的一個主要問題就是，如何提高行業集中度和增加品牌影響力。從國際經驗來看，發展較好的百貨企業大多呈現集團化、規模化的趨勢。2004年，百聯集團率先在上海拉開了整合的大幕，其旗下第一百貨和華聯商廈的合并堪稱中國百貨業做大、做強的典范。

相較于百貨商場的日益萎縮，大型綜合超市在中國現代零售渠道的主導地位卻日益突出。在上海快速消費品市場中，大賣場的市場份額已經從2000年的24%迅速上升到2004年的50%以上。消費模式基本成熟，市場空白點依然很多，目前大賣場在中國正處于一個黃金發展期。盡管外資在這一業態上擁有較強的競爭實力，但由于中國連鎖超市的整合空間和擴張區域仍然較多，未來幾年，聯華超市、華聯綜超等民族品牌大賣場的發展將開始提速。

2004年，連鎖專賣店的利潤總額占整個零售業的比例約在50%左右，行業盈利情況普遍好于市場預期。依賴專業性強、市場定位明確的優勢以及連鎖化的擴張模式，專業連鎖賣場在中國的發展正逢其時，家電連鎖、建材連鎖、眼鏡連鎖和品牌服飾連鎖正在顛覆著人們傳統的消費觀念，該業態面臨著前所未有的發展機遇。

由百貨和商業地產衍生出來的購物中心（shoppingmall）正應驗了中國“合久必分、分久必合”的一句古語。2004年各大城市紛紛興起建造的購物中心，是一種集購物、娛樂和休閑于一體的大型商業設施，它囊括了百貨、專業連鎖、大賣場和電影院、餐飲等多種業態，表面上看似乎又回歸到了傳統百貨大而全的經營模式，但其實這已不是一種簡單的商業回復，這種創新性業態所包含的經營理念—一站式購物體驗已被國外的成功經驗所證明。

民營力量在與外資的角逐中崛起

中國零售業的資本結構中，國有及內資企業仍占據了80%左右的利潤份額。這其中，我們更關注民營力量的崛起。目前，民營資本在零售業內占據30%左右的份額，他們比外資更早享受到了流通領域放開所帶來的好處，同時利用本土化的人文和地理優勢也比外資更早進入了盈利周期。

2004中國連鎖百強中，民營企業占了49家，比2003年的42家增長了17%。民營資本較多集中在發展前景較好的專業連鎖業態上，比如家電連鎖、建材連鎖和醫藥連鎖等行業都涌現了一批零售龍頭公司。2004中國連鎖前10強中，民營家電連鎖就占據了3席，分別是第二位的國美電器、第四位的蘇寧電器和第7名的永樂生活電器。

2004年民營力量大肆滲透零售業的另一個顯著特征就是并購增多。在江蘇南京，金鷹集團通過國有股受讓控制南京新百，雨潤通過二級市場舉牌南京中商，都說明了零售業中升值幅度很高的商業房產和充沛的現金流對民營資本構成了很大的吸引力。

而外資已基本走出了初到中國的摸索階段，整體進入了盈利期。但到目前為止，外資對中國零售業的影響有限。據中國連鎖經營協會的統計數據顯示，2004年，進入中國的外資零售企業實現的零售總額為1383億元，占全社會消費品零售總額5.4萬億的2.6%。而2002年這一比例為2.3%，兩年內絕對額增長了48%，但所占比重并沒有明顯增加。

大賣場、專業連鎖店（家居、建材和護理用品連鎖超市）和便利店是2004年外資的擴張重點。借ＷＴＯ的東風，他們正在雄心勃勃地展望在中國的擴張前景，未來幾年他們的門店擴張速度將大大加快，這對國內零售企業會構成較大的沖擊。

盡管外資零售企業進入中國市場已有10年，但內資企業不但沒有全面潰敗，反而依賴本土化優勢不斷發展壯大起來，比如中國最大的連鎖超市—聯華超市近年來發展勢頭相當迅猛，收購、異地擴張和多業態發展齊頭并進。而在家電流通領域，民營的連鎖企業也牢牢占據了市場的主動權。相反，一些外資企業卻略有失誤。所以，雖然開放后零售行業的競爭日趨激烈，但我們對中資零售企業的信心卻與日俱增。

民企市場份額今年繼續提高

從業態上看，2005年零售行業的分化將進一步加劇。在流通領域變革的背景下，傳統百貨業將繼續調整，而連鎖超市仍將持續擴張，并且擴張的區域將逐漸向中西部等二、三線城市推進。連鎖業態在零售業和社會經濟生活中的地位更加突出，將從目前的食品和日用品超市逐漸向多行業、多業態方向發展，家電連鎖、折扣店和護理用品連鎖店的蓬勃發展就是該論斷的最好注解。

從擴張方式看，2005年零售業完全開放后，業內的并購重組將日益增多。這種并購包括外資之間的合作、外資對內資企業的并購和強勢民營資本對國有企業的大力滲透。

從企業發展手段上看，零售業越來越需要借助于其他技術性產業的配合，比如房地產開發和物業管理、物流配送和信息技術等。因此，伴隨著業態變遷所帶來的業態革命，具有領先性物流和信息系統的零售公司必將較早建立起自己的核心競爭力，從而在未來的市場中脫穎而出。

從資本角度看，2005年國有資本仍將保持穩中有降的態勢，而外資和民營資本在零售業中的市場份額將逐步提高。我們相信，在國有資本逐步退出競爭性領域的背景下，民營資本作為民族商業的代表，將擔當起與外資一決高下的歷史責任。

連鎖將成終極業態

盡管上文我們將現有的零售業分為百貨和連鎖超市兩大類，并且我們對連鎖超市的前景寄予了很大的希望，但我們不得不承認，在流通領域大變革的背景下，百貨和連鎖超市已并非是行業發展過程中最準確的區分概念。

原因在于，一方面，在商品結構不斷調整的環境下，百貨業紛紛進行著異地擴張，走上了連鎖百貨的道路，這與連鎖超市的擴張模式并沒有顯著的差異。另一方面，百貨公司在商品陳設上，除了高檔珠寶和化妝品外，大部分商品（主要是指服裝）都已敞架銷售，這和超市銷售食品、專業賣場售賣家電也并無很大差異。從百貨店的逃逸商品來看，超市第一次納入的是食品，第二次納入的是家電，第三次開始是家居和辦公用品等，未來幾年難保不出現一些較高檔商品的連鎖超市，如珠寶連鎖店和品牌服飾連鎖店。

因此，未來百貨和連鎖超市之間將逐漸交融，連鎖百貨和高端品的超市都很可能出現，所以我們無法用簡單的百貨或超市來定義零售業的終極業態到底是什么。但有一點是毋庸置疑的，那就是無論百貨還是超市，連鎖經營都將大勢所趨，利用規模和效率優勢，流通業的終極業態必然是連鎖經營業態。

作者供職于申銀萬國證券研究所

零售

88張近東

17.3億元

蘇寧電器集團

男41出生于江蘇南京南京師范大學中文系

公司總部：江蘇南京

主要行業：家電連鎖銷售

上市公司：蘇寧電器（002024），2004年7月IPO

2004年7月，張近東旗下的蘇寧電器在中小企業板上市成功。由于連鎖店數量的不斷擴大（2003年底38家，2004年底84家），蘇寧電器的營業額和凈利潤也出現了較大幅度的增長，主營業務收入同比增長50.94%，達到91億元，凈利潤同比增長83.22%，達到1.8億元。除了家電之外，張近東旗下的另一家公司江蘇蘇寧總投資6億元在南京的繁華地段建設高檔百貨商場。張近東在1990年與其兄張桂平（本榜第38位）共同創立了蘇寧電器。

100陳曉

16.5億元

永樂家電

男47出生于上海

復旦大學國際企業管理碩士

公司總部：上海主要行業：家電零售

行業地位：全國第三大家電零售企業

陳曉1992年任國營永樂家電公司常務副總經理，1996年，永樂家電公司倒閉后，陳曉買斷永樂品牌，建立了今天的永樂家電。1998-2001年，陳曉依靠“大件商品無償送貨服務”和價格戰使永樂銷售額迅速突破20億元。2002年，永樂與聯通合作在上海推廣CDMA手機，由于采用了“低價手機＋話費分成”的商業模式，成為中國最盈利的家電零售企業。2004年，永樂家電與摩根士丹利進行融資談判，今年3月，摩根士丹利決定投資5000萬美元獲得永樂家電20%的股權。2004年永樂家電的銷售額為65億元，是上海最大的家電零售企業。

179杜廈

10.5億元

天津家世界集團

男57出生于北京南京大學碩士

公司總部：天津 主要行業：商業連鎖

行業地位：中國最大的民營建材、百貨零售連鎖企業之一

2004年，杜廈的家世界集團銷售額72.25億元，同比增長了37%，在全國商業連鎖企業中排名第22位。杜廈在1996年創辦“家世界”，旗下的連鎖店包括“家居”、“家樂”、“家和”三個品牌，截至2004年底在全國開設了69家分店。

200趙華山

9.5億元

山西華宇集團

男52出生于山西公司總部：山西太原

主要行業：零售業、房地產、金融

行業地位：山西省最大的商貿集團

趙華山2004年開始將其零售事業從山西向北京等更繁榮的華北市場拓展。去年5月，華宇集團在北京新開了一家購物中心。趙華山目前還涉足金融業，其華宇集團參股了中國光大銀行、中關村證券和太原市商業銀行。

237袁亞非

7.9億元

江蘇三胞

男40出生于江蘇南京大專

公司總部：江蘇南京主要行業：IT零售

上市公司：宏圖高科（600122），2004年8月收購

2004年8月，袁亞非的“江蘇三胞”受讓了“宏圖高科”20%的股權，成為其第一大股東。袁亞非上世紀90年代中期以銷售兼容機電腦發家，2000年，他借鑒沃爾瑪、Dell和麥當勞等國外企業的產銷和標準化服務模式創辦“三胞IT大賣場”，截至2003年銷售收入即已突破25億元。