２００５年三季度中國經濟學家信心調查報告

三季度中國經濟學家信心指數為2004年一季度以來的最低值，但仍處于對經濟形勢表示滿意的水平

——2005年三季度中國經濟學家信心調查報告

國家統計局中國經濟景氣監測中心于2005年9月底進行了2005年三季度中國經濟學家信心調查。調查遴選了國內有代表性、對宏觀經濟有研究的經濟學家，通過問卷了解他們對當前經濟現狀及未來發展趨勢的判斷，并征求他們對未來宏觀經濟政策及改革的建議。

調查顯示，三季度中國經濟學家信心指數為2004年一季度以來的最低值，但仍處于對經濟形勢表示滿意的水平。

經濟學家普遍認為，當前經濟總體運行良好，預期出口、投資增長呈下滑趨勢，消費需求增長平穩；預期CPI跌勢趨緩，房地產價格走勢平穩，國際油價溫和上升并在高位徘徊；外商直接投資預期繼續回落；人民幣升值壓力進一步緩解；預期經濟增長速度趨緩，但不會出現大的滑坡，2006年出現通貨緊縮可能性不大。建議適度放松宏觀政策的緊縮力度，采取切實措施促進消費需求增長，加快改革步伐，尤其是在要素改革上取得突破。

參與此次調查的經濟學家有：陳東琪、陳淮、陳浪南、陳平、程恩富、遲福林、丁寧寧、馮興元、郭克莎、賀力平、洪銀興、胡必亮、黃少安、黃衛平、雎國余、紀玉山、金雪軍、李泊溪、李羽中、李京文、李善同、李天德、李曉超、李曉西、李子奈、厲無畏、梁紅、梁優彩、劉厚俊、劉世錦、劉憲法、劉小川、盧中原、馬曉河、茅于軾、喬寶云、邱東、史晉川、宋國青、談敏、談世中、湯敏、唐壽寧、汪丁丁、汪同三、王廣謙、王建、王王君、王小廣、王小魯、魏杰、溫鐵軍、吳曉求、夏興園、夏業良、許憲春、葉灼新、易憲容、喻新安、袁鋼明、袁志剛、曾五一、張承耀、張曙光、張卓元、章錚、趙凌云、趙敏、趙曉、趙志耘、鄭超愚、鄭京平、鐘偉、周黎安、周立群、周天勇、周學曾、周業安、周振華、祝寶良、左曉蕾等81位經濟學家。

信心指數繼續回落，經濟運行基本正常

參與調查的經濟學家普遍認為，當前經濟運行基本正常，經過一年多的宏觀調控，宏觀經濟已得到明顯降溫。調查結果顯示，對于當前的經濟運行狀況，12%的經濟學家認為“偏熱”，比一、二季度分別減少27和4個百分點；69%認為“正常”；9%認為“偏冷”，與二季度持平，比一季度增加了5個百分點；10%認為“尚難判斷”（圖1）。調查表明，絕大多數經濟學家認為總體來看當前經濟運行處于“不冷不熱”的正常狀態。

出口、投資增長預期下滑，經濟學家信心繼續回落。調查顯示，2005年三季度經濟學家信心指數為5.11，比二季度回落0.09點，為2004年一季度以來的最低值，不過取值仍達到對經濟形勢表示“滿意”的水平（圖2）。從指數的構成來看，與二季度情況類似，導致經濟學家信心回落的主要原因是經濟學家對未來經濟走勢趨于下滑的預期和擔憂。

針對當前的經濟形勢，17%的經濟學家認為形勢“好”，比二季度減少3個百分點；81%表示“滿意”，比二季度增加3個百分點；2%認為“差”，與二季度比重相同。即期經濟景氣指數為5.63，比一季度略減0.12點。與去年同期相比，26%的經濟學家認為當前的形勢“好轉”，65%認為“持平”，9%認為“惡化”，認為“好轉”的比認為“惡化”的多17個百分點（圖3）。以上結果表明，經濟學家對目前經濟運行的現狀是基本滿意的。

從需求的角度看，10%的經濟學家認為投資需求形勢“好”，80%表示“滿意”，10%選擇“差”，顯示絕大多數經濟學家對投資增長表示滿意；20％認為消費需求形勢“好”， 59%表示“滿意”，21%選擇“差”，與二季度情況差不多；20%認為出口形勢“好”，74%表示“滿意”，6%選擇“差”。與一二季度情況類似，經濟學家對當前出口的滿意程度仍高于對內需的滿意程度。

關于對未來6個月的趨勢判斷，9%的經濟學家認為未來6個月的經濟形勢會“好轉”，比一二季度分別減少16和5個百分點；72%認為將保持“不變”，19%認為會“惡化”。預期經濟景氣指數為4.59，比一二季度分別下跌1.21點和0.07點，表明經濟學家對未來經濟走勢趨于下滑的擔憂（圖4）。

其中，17%認為未來6個月投資需求形勢會“好轉”，56%認為“持平”，27%認為會“惡化”；17%認為消費需求形勢會“好轉”，75%認為會“持平”，7%認為會“惡化”；13%認為出口需求會“好轉”，51%認為會“持平”，36%認為會“惡化”。與二季度相比，認為投資、消費和出口需求形勢會惡化的比重分別提高了15、10和32個百分點。

預期增速放緩，通縮壓力不大

今年前8個月中國在進口增長減弱的情況下出口繼續保持超過30%的速度增長，造成貿易順差激增至608億美元，比去年全年的順差增加一倍。這一結果意味著中國經濟的增長比過去幾年任何時候都更依賴于外部需求。這種異常的快速增長一方面加劇中外貿易摩擦，另一方面也進一步加大了人民幣升值的壓力。對此，多數經濟學家認為受人民幣升值、國家對初級產品出口的抑制政策及貿易摩擦等因素影響，近期形勢會發生變化。近六成的經濟學家認為未來6個月進出口順差會減少，比一二季度分別提升34和7個百分點。

進口增長的持續下滑一定程度上預示著未來投資的回落。超過三分之一（36%）的經濟學家認為未來六個月固定資產投資增長率（同比）將會“下降”，比認為會“上升”的多23個百分點，因此經濟學家總體上并不認為投資存在大幅度反彈的威脅（圖5）。

由于消費需求缺乏強勁增長的動力，造成近年來中國經濟增長過度依賴投資和出口，這種狀況短期內尚難改觀。關于未來六個月中國消費需求的增長情況，調查結果顯示，22%的經濟學家認為增長會“加快”，68%認為會保持“不變”，10%認為會“減慢”（圖6）。調查表明，多數經濟學家認為消費需求將保持穩定增長，但增長加快的可能性不大。

預期CPI跌勢有望趨穩，2006年出現通貨緊縮可能性不大。

今年以來，主要受食品價格持續下滑的影響，消費品價格漲幅保持回落的態勢，1-8月CPI已接近回落到2%以內。對于未來6個月的物價走勢，16%的經濟學家認為CPI會“上升”，比二季度減少7個百分點；23%認為會“下降”，比二季度減少14個百分點；61%認為會持平，比二季度增加21個百分點（圖7）。調查表明，經濟學家預期短期內CPI上升的可能性不大，而進一步下跌的動能也不足，以此推算，全年通脹率可能保持在1%-2%之間。

關于CPI的下滑引發對通貨緊縮的擔憂，調查顯示，1/4的經濟學家認為2006年“很可能”出現通貨緊縮，不過多數經濟學家認為“可能性不大”（68%）或“不可能”（7%），與二季度的調查結果基本相同（圖8）。

國際油價小幅上升并在高位徘徊。國際石油價格的持續攀升可能是遏制CPI下跌的一個外在因素。關于未來6個月國際市場石油價格的走勢，調查結果顯示，5%認為會“大幅上升”，41%認為會“小幅上升”，29%認為會“持平”，25%認為會“下降”（圖9）。調查表明，多數經濟學家認為近期內國際石油價格可能會在小幅上升過程中趨于平穩。

預期房地產價格趨于平穩。與一季度調查多數經濟學家（52%）認為未來6個月房地產價格會上升，二季度相對多數經濟學家（43%）認為未來6個月房地產價格會“下降”的結果不同，本次調查多數經濟學家（54%）認為未來6個月房地產價格趨于穩定，比一、二季度均上升近20個百分點。迄今為止，今年前三個季度經濟學家對房地產價格的判斷形成“看漲、看跌、看穩”三個階段。

預期外商直接投資(FDI)繼續回落。截至8月，實際利用外資已連續五個月出現下滑。關于未來六個月的走勢，14%的經濟學家認為外商投資會“上升”，57%認為會“持平”，29%認為會“下降”，認為“下降”的比認為“上升”的多15個百分點，比二季度擴大5個百分點。調查表明經濟學家認為FDI將繼續趨于回落。

人民幣升值壓力進一步緩解。自7月下旬人民幣匯率制度改革正式實施以來，人民幣升值壓力進一步得到緩解。調查結果顯示，42%的經濟學家認為人民幣兌美元“高估”，比一二季度分別減少9和6個百分點，42%認為“合適”，比一二季度分別提高13和10個百分點（圖10）；經濟學家認為人民幣兌歐元和日元匯率“合適”的比重更高，分別達到50%和61%。

股市基本盤穩。關于未來6個月國內股市價格，調查結果顯示，28%認為會“上升”，比二季度減少5個百分點；65%認為會保持“穩定或波動”，比二季度增加10個百分點；7%認為會下跌，比二季度減少5個百分點。調查表明，絕大多數經濟學家認為目前股市基本盤穩，繼續下跌的動量不足，大幅度上升的可能性似乎也不大。

預期經濟趨于下行，但不會出現大的滑坡。綜合上述判斷，絕大多數經濟學家（85%）預期2005年我國經濟增長雖比2004年有所放慢，仍將保持9%以上的高速增長，其中70%認為在9%-9.2%之間。考慮到出口、投資持續上升的動力不足，經濟學家預期2006年GDP增長速度將有所回落，其中只有7%認為將繼續以超過9%以上的速度增長，絕大多數（85%）認為在8%-9%之間，其中63%認為增長速度在8.5%以上。調查表明，經濟學家認為2006年經濟下行的跡象比較明顯，但不會出現大的滑坡。

適當放松緊縮力度，突破要素改革

適度放松宏觀政策的緊縮力度，保持利率基本穩定。在宏觀經濟趨于下行的情況下，更多的經濟學家認為應適當調整宏觀政策的緊縮力度。調查結果顯示，43%的經濟學家認為應繼續采取“穩健的貨幣政策和穩健的財政政策”，比二季度減少9個百分點；40%認為應采取“適度放松的貨幣政策和穩健的財政政策”，比二季度增加8個百分點。此外，13%認為應采取“穩健的貨幣政策和積極的財政政策”，4%認為應采取“適度放松的貨幣政策和積極的財政政策”。調查表明，更多的經濟學家趨向于放松貨幣政策，這與希望保持利率穩定的經濟學家比重明顯上升是一致的。調查結果顯示，關于未來6個月存貸款利率是否變動，22%的經濟學家認為應“提高”利率，比一二季度分別減少44和21個百分點；78%認為利率應保持 “不變”，比一二季度分別增加44和23個百分點。

采取切實措施促進消費需求增長。在出口和投資增速將放慢的情況下，如何采取有效措施促進國內消費需求的增長顯得十分重要而迫切。經濟學家提出以下建議：提高居民所得稅起征點至2000元，以增加居民可支配收入；加強低收入階層的社會保障和對高收入階層稅收征管，縮小收入差距，促進大眾消費；抑制教育、醫藥、房價等大項支出價格上漲，減輕居民后顧之憂；支持農民更大幅度增收減負，對農民提供更多的貸款等金融支持，切實普及免費義務教育，促進農民的消費增長；國有企業和上市公司的利潤不應全部用于再投資，而應逐步地用于國民再分配。

加快要素市場改革步伐。目前經濟運行中出現的一些矛盾和問題的根源來自要素市場尤其是土地、資本市場改革的明顯滯后。對此，經濟學家建議加快要素市場改革步伐，將政府掌控和進行要素配置的權力交給市場。一是政府逐步退出土地市場，從市場的直接參與者向規則制定者和行業監管者的角色轉變，積極推進土地的市場化交易，在規則制定中要充分考慮并明確農村居民對于他們世代勞作居住的土地的根本權益；二是開放和搞活農村金融市場，糾正資本市場扭曲所帶來的農村資金凈外流，改善對農戶和農村企業的金融服務，同時加快國有商業銀行改革步伐，實現金融主體成分的多元化。

作者為國家統計局中國經濟景氣監測中心處長