ＡＰＥＸ的信用記錄

從2001年到2003年底，鄧白氏國際信息咨詢公司給APEX的信用評級多為3A4。鄧白氏公司于1841年成立，是世界著名的商業(yè)信息服務機構(gòu)。3A指的是該公司的凈資產(chǎn)在最高級別為5A中的排位，而4則是風險評級中最高的一級（1到4級，表示信用風險由低到高）。

根據(jù)評估，APEX的資產(chǎn)凈值最高不過600萬美元左右，這一評級代表著非常高的信用風險。雖然鄧白氏一般不在歐洲之外的地域向客戶提供應給予被評級公司信用額度的建議，但其戰(zhàn)略發(fā)展部經(jīng)理孫彤彥表示，根據(jù)這一評級，她是“斷然”不會建議客戶給APEX任何信用額度的。

根據(jù)規(guī)定2001年到2003年的法庭記錄，APEX的很多貸款都是以存貨、設(shè)備和應收賬款抵押給進出口公司。孫彤彥說，把有形或無形的資產(chǎn)抵押給銀行很正常。但APEX這種抵押給供應商的做法則比較少見，這通常意味著供貨商對貨款回收非常擔心。

由于APEX不是上市公司，《財經(jīng)》無法獲得其完整的財務數(shù)據(jù)。僅根據(jù)2001年至2002年7月數(shù)據(jù)的話，則可以看到，APEX的經(jīng)營財務情況有以下特點：銷售額和應收賬都大幅增長，短期債務也大量增加，后者甚至超過了流動資產(chǎn)，但凈利潤卻不斷下降到虧損。相比于其營業(yè)規(guī)模， 凈資產(chǎn)值只占總資產(chǎn)的2%以下。

尤其是2002年7月，APEX的營運資本為-200萬美元，長期債務從前期的零，猛增到581萬美元；相比于當時只有150萬美元的凈資產(chǎn)。這代表著巨大的債務償還風險。從中也可以看出APEX的現(xiàn)金非常緊張，其應付賬通常是應收賬的2－3倍。一旦應收賬周轉(zhuǎn)期拉長，它的短期債務償還能力便會如雪上加霜。

根據(jù)鄧白氏的資料顯示，APEX的債務中除了一些是初次抵押（ORIGINAL），還有“判決留質(zhì)”（JUDGEMENT LIEN）。前者指APEX的資產(chǎn)抵押后還可以正常使用，但后者是凍結(jié)。

而且，在APEX的官司中也有“ASSIGNMENT”的記錄，含義是APEX已沒有其他資產(chǎn)可供抵押，只好從已抵押品中與對應的債權(quán)人商量，釋放出一部分資產(chǎn)來充當新的抵押品。