鐵礦石漲價的連鎖反應

如按1.6噸礦折合1噸鐵粗略推算，2005年國內鋼鐵企業每噸鋼鐵的生產成本因鐵礦石漲價而上升約200元左右。成本上升必然造成鋼鐵企業的分化，是否擁有外供礦的長期合同、自供礦比率以及產品結構優劣，將決定鋼鐵企業能否在競爭中勝出。

與此同時，建筑鋼材價格的持續大幅上漲、薄板材價格繼續高位攀升，將使中國生產資料市場包括電力、煤炭、運輸、勞動力和下游企業的產品價格不斷上漲，加劇經濟和企業經營的波動，同時也勢必增加宏觀調控的難度。

但隨著國際鐵礦業的快速發展，供需矛盾幾年內可以得到緩解。從鐵礦石資源上看，全球鐵礦資源豐富，足以滿足未來鋼鐵產量的增長。而且近年來鐵礦山企業也加大了投資和開采力度，預計2005年全球鐵礦石貿易量將增加5500萬噸，供需緊張狀況到2005年底會得到緩解。

隨著世界特別是中國鋼鐵產能的大幅度增長，對鐵礦石需求進一步擴大，導致世界鐵礦石供應偏緊、價格上漲。2003年世界鐵礦石價格同比上漲了9%，2004年又上漲了18.6%，2005年鐵礦石價格將繼續大幅上漲達71.5%。鋼鐵行業及某些下游行業未來發展將受到鐵礦石等資源供給的考驗。

成本上升加速行業分化

總體上講，鐵礦石大約占鋼鐵企業總成本的30%左右，在鋼材價格等其他條件不變的情況下，進口鐵礦石離岸價格上漲70%將導致鋼鐵行業毛利率下降5.28個百分點。需說明的是，鋼鐵企業與鐵礦石生產商簽訂的合同是鐵礦石的離岸價格，鋼鐵企業所消費的鐵礦石到岸價格中還包括了海運費、增值稅和其他的倒運費。

此次進口鐵礦石離岸價格上漲71.5%，估計每噸價格上漲在16～20美元之間。以目前澳洲鐵礦石離岸價23美元/噸計算，每噸礦石的價格增加16.45美元。如按1.6噸礦折合1噸鐵粗略推算，國內鋼鐵企業每噸鋼鐵的生產成本因鐵礦石漲價將上升約200元人民幣左右。折合到鋼鐵企業消耗鐵礦石的成本份額來看，噸礦石上漲幅度在20%左右，噸鐵成本上漲了8～10%，噸材成本上漲了6%左右。當然，不同的鋼材品種，鐵礦石占噸材成本的比例是不同的。

我們的分析表明，鐵礦石漲價對行業中不同類別的公司產生的壓力不同。行業內部將因是否擁有外供礦的長期合同、自供礦比率以及產品結構的優劣而產生分化。

鋼鐵協會副會長羅冰生在分析2004年鋼鐵企業成本時指出: 2004年重點大中型鋼鐵企業煉鋼和生鐵制造成本與2003年同期相比上升了46%，但進一步的分析表明， 自己有礦山資源和沒有礦山資源的企業情況大不相同。其中自有礦使用量在70%以上的企業，平均煉鋼生鐵制造成本只上升了29.87%；自有礦在30-70%的企業，上升了39.31%；而自有礦在30%以下的企業，則上升了51.67%。

很顯然，具有長期進口供貨合同以及產品附加值較高的公司，受影響的程度有限。首先，國內大型鋼鐵企業與國際鐵礦石供應商一般簽訂的都是長期的、大數量的合約，且有多種方式可獲取優惠。而且，國際鐵礦石商家針對的價格主要是指鐵礦石的離岸價，而中國鐵礦石進口總成本中有30～35%是國際海運費，因此海運費等是否上漲是決定鐵礦石成本的另一主要因素。其次，由于進口礦量大的企業恰恰又是產品結構中高端板材類產品多的公司，如寶鋼股份、武鋼股份等，由于其產品1-2年內在國內市場仍屬短缺類產品，加上整個國際市場價格高企，提價能力較強；而且相對于板材類價格高達5000-7000元/噸、又不斷上調的情況，200元左右的成本上漲顯得微不足道。

自給鐵礦石比例較大，占鐵礦石消費比例在70%-90%以上的鋼鐵企業，鐵礦石市場價格的上升對其影響也不大。如鞍鋼新軋、酒鋼宏興、鋼聯股份、新鋼釩等。比如使用國內鐵礦石比例達90%的新鋼釩，目前其母公司供應的鐵礦石價格還不到300元/噸，在鐵礦石市場價格高達900-950元/噸的情況下，無疑具有巨大的成本優勢。

其他一些地方中小企業由于與國外礦山沒有形成長期戰略伙伴關系，完全依靠市場供給，產品多為建筑類鋼材的企業，生產成本會大幅上升，且成本難以通過調價向下游行業轉移。有統計顯示，目前以螺紋鋼、線材為主的建筑用鋼材的生產成本已經達到3300元/噸，鋼坯的價格已經漲到3200元/噸。天津天鐵集團2月18日公布了鋼坯出廠價格，其中Q235普碳方坯出廠價格為3220元/噸，20MnSi螺紋鋼方坯出廠價格為3280元/噸。而北京地區高速線材和16-25mm螺蚊鋼筋的市場價格分別為3580元/噸和3510元/噸，與鋼坯的差價僅在200-300元/噸左右，顯然200元左右的成本上升基本把企業利潤全部吃掉了。因此對以建筑鋼材為主的中小鋼鐵企業而言，如果銷售價格不能上漲的話將必然面臨虧損的困境。

面對鐵礦石等原材料漲價，不同的企業采取的策略不同。行業內將出現效益分化、強者恒強的局面，但企業大批倒閉的情況不會出現。擁有板材等高端產品的企業，借礦石漲價之機，必然會根據市場供需情況大幅調高鋼材價格，如寶鋼股份在鐵礦石宣布漲價次日，即宣布在1季度調價基礎上再度上調鋼材價格，平均上漲400元/噸，上漲幅度達到9%，不僅抵消了鐵礦石漲價造成的成本上升，而且利潤還大幅上升；武鋼股份也先后3次調高鋼材價格，特別是冷軋硅鋼片，4次調價后每噸價格上漲1萬多元，僅13萬噸產量的硅鋼片，就使武鋼股份凈利增長13億元。

值得注意的是，鐵礦石價格是一年一談，每年4月份開始執行。因此企業可根據鐵礦石上漲預期，提前購買并儲備部分鐵礦石，降低漲價帶來的風險。此外，鋼鐵企業還可以針對產品結構進行調整，生產附加值較高的產品。即便是螺紋鋼等建筑用鋼企業，面對200元左右的漲價成本，也可通過降低自身能耗、節約成本等方式維持正常經營。因此，我們認為鐵礦石漲價造成鋼鐵企業大批倒閉的局面難以出現。

對下游行業影響各異

鐵礦石漲價如果到了非理性狀態，將對全球經濟造成極大的傷害。2004年石油漲價延緩世界經濟發展速度0.4個百分點，繼石油之后，鐵礦石和國際板材價格高位攀升對世界經濟發展的負面影響正在擴大。在巴西，汽車、機械等10大相關行業商會聯名上書聯邦政府，聲稱鐵礦石漲價如果達到90%，機械設備行業成本將增加17.46%，冶金行業成本將增加15%，對這些行業的發展將產生嚴重影響，要求政府干預國內鐵礦石的漲價狂潮。

受鐵礦石和鋼材漲價影響最大的行業是造船業、機械業、汽車、家電業、房地產業和輕工業等。這些行業是鋼材的主要消費群體，鋼材價格的提高無疑會增加這些行業的成本，而且由于這些行業目前競爭都比較激烈，其產品成本很難往下傳導，因此從整體上來說，鐵礦石漲價推動鋼價上漲，會削減這些行業的利潤空間，但影響程度各異（表1、2）。

家電行業是微利行業，轉嫁成本的能力較弱

鋼材價格約占家電行業可變成本的20-30%，在沒有轉嫁能力的條件下，若板材價格上漲6%，則行業平均凈利潤下降60%，毛利率下降1.6個百分點，凈利潤下降1.2個百分點。但如果家電價格能因此上調2%，能轉嫁一部分成本，行業平均凈利潤下降幅度縮小到20%。

工程機械是用鋼大戶，受鋼價上漲影響較大

鋼材在工程機械行業的原料成本中所占比例較高，部分企業達到90%以上，平均在70%左右。如果鋼材成本上升10%，行業平均凈利潤下降100%以上，毛利率下降5.2個百分點，凈利潤下降3.5個百分點。

汽車行業正處于產銷下降階段，鋼價上漲更使其毛利下降

資料顯示，汽車所涉及的金屬和非金屬材料包括鋼鐵、有色金屬、塑料、橡膠、玻璃、粘結劑、密封膠、涂料、紡織品和油品等等，其中按重量計，鋼板占到50%，各類鑄鐵件占到20-30%，鋁、銅等有色金屬等占到3-5%，工程塑料占到10-15%，輪胎、密封件等橡膠件占到5%左右，玻璃占到5%左右，紡織品等其他材料占到1-2%。由此可以看出，鋼材和生鐵等是汽車業最為主要的原材料。2005年國際鐵礦石價格的大幅度上漲，將直接導致國內鋼材價格的上揚，最終將進一步加大國內汽車制造企業的成本壓力。

但業內專家認為，一般估計2005年汽車用鋼材價格的漲幅將在10-15%之間，較之2004年略有提高。汽車行業是用鋼大戶，其中鋼板成本在整個汽車制造中所占比重不是很大，但對底盤生產商和其他一些零部件生產商的影響較大。平均來說，鋼材成本占原料成本的40-50%.在板材成本上升10%的情況下，行業平均凈利潤下降70%，毛利率下降2.9個百分點，凈利潤下降2個百分點。

造船業發展迅猛，但將被迫承受鋼材漲價的后果

造船業是中國大力發展的行業之一。在全球造船業中，韓國、日本和中國是最大的三家造船國，目前定單總量超過5000萬噸。中國的造船業2003年列世界第三，造船能力超過600萬噸，并以每年5%以上的增長速度發展。據權威部門預測，未來10年，中國年均新船需求在700萬載重噸左右。

但整個造船業在2004年面臨的最大困難就是原材料價格上漲。2003年底的時候國際市場船用鋼板價格平均在280-300美元/噸，2004年底就上漲了2.5倍以上達到750美元/噸，而從2004年底至今又上漲了十幾美元。國內市場2月18日6-8mm船用鋼板價格最高為上海地區的5580元/噸，最低在天津、武漢市場為5400元/噸，預期造船企業的成本壓力還將加大。

一般來說，造船企業鋼材成本約占總原料成本的20%。由于造船行業的生產特點是先訂長期合同后生產，這使造船企業難以將鋼材價格上漲及時轉嫁給用戶，面臨較大的成本上升壓力。例如江南重工，鋼材價格上漲3%，公司凈利潤就下降20%，鋼材價格上漲10%，凈利潤將下降70%。

集裝箱行業壟斷地位牢固，漲價2%即可抵消成本

鋼材成本約占集裝箱成本的40%，當板材漲價10%，行業凈利潤將下降42%，毛利率下降3.8個百分點，凈利潤下降3.2個百分點。但從成本轉嫁情況看，由于集裝箱行業基本是處于壟斷狀況，行業轉嫁成本的能力很強。尤其是近幾年，國際貿易活躍對集裝箱形成強勁需求，在行業壟斷的情況下，鋼價的提高幅度遠小于集裝箱漲價的幅度。如果鋼材成本上漲6%，集裝箱只需漲價2%，就基本能抵消成本上升的影響。因此，鋼材價格上漲對集裝箱行業影響不大。

房地產行業主要受地價影響，鋼材價格微不足道

在房地產行業中，成本主要來自地價，鋼材成本占房價的比例不到10%。如目前的房價平均每平米約4000元左右，而鋼材每平米用量僅150公斤左右，折合人民幣僅60元左右，影響甚微。如鋼材價格上漲10%，意味著行業平均凈利潤下降17%，此時毛利率下降0.7個百分點，凈利潤下降0.5個百分點，由于建筑用鋼市場供需基本平衡，價格上漲動力有限，鋼價向下轉移空間較大。

鐵礦石供需壓力2005年底逐漸趨于緩和，礦價將回落

從全球來看，鋼鐵產量增加有限，決定了對鐵礦石的需求增加也有限；另一方面，世界鐵礦資源豐富，目前供應緊張主要是由于現有的礦山產能不足造成的。隨著CVRD、力拓、BHP、南非庫博等世界主要鐵礦石出口公司的產能擴張計劃相繼實施，全球鐵礦石產量和供應能力將有較大幅度的提高，而且國內鐵礦石產量也在增長。因此，2005年鐵礦石供應緊張的局面將有所緩解，2006年后鐵礦石供需將基本趨于平衡（表3）。

但對快速發展的中國鋼鐵工業而言，大量進口鐵礦石是一項戰略性選擇。2005年-2010年，中國的鐵礦石消費需求仍呈增長趨勢，但增長速度會有所下降。“國內鐵礦石資源并沒有像人們想像的那樣緊張，關鍵在于科學合理地利用。”中國礦業協會會長鄒健認為，在中國鋼鐵工業快速發展的階段，利用國際鐵礦資源很有必要。

未來中國鋼鐵工業對進口鐵礦石的依賴程度會逐步升高，而這種原料來源的戰略轉移將會導致中國鋼鐵工業布局發生相應改變。隨著國產與進口鐵礦石結構的改變，使企業之間生產成本的比較關系不斷發生變化。瀕臨沿海、運輸條件好的企業將不斷獲得原料優勢從而獲得成本優勢，而內地企業成本的壓力將不斷加大。雖然這種局面不會馬上到來，但從長遠發展看，沿海地區鋼鐵工業發展潛力將大于內地企業。

可以預計，再過十幾年，中國鋼鐵工業很可能發展成為由十幾個超大型鋼鐵企業所主導的行業，而這十幾個企業既具有相對穩定的全球原料供應體系，又具有相當大規模的生產能力。從多方面考慮，這種局面對中國鋼鐵工業的健康發展將是十分有利的。

作者為國信證券經濟研究所高級研究員

鐵礦石進口采取自動登記制將整頓礦石貿易秩序

根據《中華人民共和國貨物進出口管理條例》和《貨物自動進口許可管理辦法》的規定，自2005年3月1日起，對鐵礦石實行自動進口許可管理。凡鐵礦石進口企業，須按《貨物自動進口許可管理辦法》和有關規定，辦理自動進口許可手續。

采取《自動進口許可證管理》，一是規范鐵礦石進口秩序，提高進口鐵礦石的集中度，增強國內企業的談判話語權，同時也利于國家直接掌控鐵礦石的進口，對進口鐵礦石情況實施監控。根據商務部許可證發放的標準，對鋼鐵生產企業，產鋼規模應在100萬噸以上，對貿易商，平均貿易量應達到30萬噸礦石量。這將促使小鋼廠和小型貿易商被迫退出市場，保證了具有長期合同的大企業的利益。

二是緩和國內鐵礦石供需緊張的矛盾，平抑鐵礦石價格的國內外差價。2004年進口鐵礦石平均到岸價與市場售價間的價差在300元/噸上下，差價在50%左右，導致流通商利潤豐厚，在一定程度上侵害了供需雙方的利益。因此實施該制度將使鐵礦石資源流向規模大、品種結構好、管理規范的企業，抑制一些地方小鋼廠、小鐵廠的生產，消滅了落后產能對鐵礦石的有害需求，最終使得礦石資源供應得到緩解，從而穩定鐵礦石市場價格，同時也有利于穩定國內的鋼材價格，緩解成本推動型的價格上漲。