銀行業綜合經營面臨三大外部約束

中央在關于十一五規劃的建議中，提出要“穩步推進金融業綜合經營試點”，使得金融機構跨行業經營(混業經營)問題再次受到廣泛關注。

金融業的綜合經營是指在銀行、證券和保險業中至少兩個行業內同時開展業務。綜合經營所體現出的協同效應和競爭優勢，已經為發達國家金融機構廣泛證實。在研究了這些金融機構的綜合經營活動以后，我們發現比較成功地實行綜合經營的商業銀行一般都具有相似的外部環境和內部協調機制。外部環境很大程度上是由一國金融體系的發達程度決定的，不會也不可能因為某一家金融機構的自身努力而發生重大轉變，因此外部環境的不同可以很好地解釋不同國家商業銀行發展水平的不均衡。同國外同行相比，目前中國銀行業實施綜合經營仍然面臨比較突出的監管、市場和技術條件的約束。

有效的監管體制能夠控制綜合經營可能造成的金融體系不穩定

針對商業銀行的綜合經營活動，發達國家已經形成了各具特色、相對完善的監管體制。比如，美國對進行綜合經營的銀行采取分業監管基礎上的“主監管人”模式，這是與美國銀行業以控股公司為主要組織模式相適應的。根據1999年的《金融服務現代化法》，美聯儲作為“主監管人”(也稱為監管協調人)對綜合經營的金融機構實施整體監管，負責各業務監管機關間的信息溝通和行動協調，必要時對于監管機關的監管措施行使裁決權。銀行、證券、保險業監管機構按照業務劃分對銀行的監管責任。

英國對于商業銀行的監管是以業務監管為重點的“機構監管”。1997年10月，英國成立了“金融服務監管局”(FSA)，該機構集原有的銀行、證券、保險、信托、租賃、資產管理等金融監管機構的職能于一體，對英國境內所有的銀行及非銀行類金融機構實行統一監管。但是PSA的監管重點是金融機構下屬具體的業務部門或者子公司。

盡管各國對于金融控股公司的監管重點有所不同，但對于商業銀行的綜合經營活動已經形成了比較成熟的監管體制，而且實踐證明這些監管體制能夠有效地控制金融綜合經營可能造成的金融體系的不穩定。目前，中國的金融監管體制仍然處于“分業經營，分業監管”的階段。盡管不同的金融子行業都有專門的監管機關承擔外部監管責任，但是國家對于金融綜合經營活動尚未提出整體的監管思路。特別是在中信、平安、光大等機構已經根據金融控股公司模式開始綜合經營嘗試的情況下，這種監管體制落后于實踐的狀況尤其令人擔憂。

金融市場應具有強大融資能力和流動性

具有強大融資能力和流動性的金融市場，是商業銀行從事綜合經營的另一個重要外部條件。主要體現在兩個方面，一是從商業銀行實施綜合經營策略和資本運營的角度分析，發達的金融市場能夠為銀行籌集資金、進行并購及其他股權交易活動提供廣闊空間，是設立新增業務部門或子公司的基礎性條件。二是發達的金融市場具有良好的定價和分散風險等功能，對銀行從事跨行業的金融業務活動提供便利。

對于較少受到資本流動管理的跨國銀行集團而言，國際金融市場已經成為其跨行業和跨區域經營不可或缺的基礎性條件。而且，近年來國際金融市場的快速規模擴張和大量新型金融產品的出現，進一步支持了銀行業的綜合經營活動。以國際債券發行量為例，1994年全球國際債券余額為2．27萬億美元，10年后的2004年這一數字已經增長到了12．16萬億美元，增加了5．36倍(附圖)。

近年來國際股票市場交易量也迅速放大。紐約股票交易所的股票交易量從1990年的13萬億美元，最高增加到2000年的110萬億美元。近年來紐交所的股票交易量雖略有下降，但仍保持在百萬億美元上下。

國際金融市場不斷完善的另一個標志是新型金融工具大量問世和使用，很大程度上彌補了市場的不完備性，為商業銀行從事業務活動和分散風險創造了條件。根據國際貨幣基金組織的統計，截至2004年9月末，在全球各主要交易所上市交易的衍生金融產品名義本金總額已達49萬億美元，比2001年增長了一倍多(附表)。

中國金融市場特別是資本市場在全球市場中占有的份額很小，在資本自由流動的情況下，這種狀況并不會對銀行業產生太大的影響。但是由于中國一直對資本項目下的資金流動實行比較嚴格的控制，商業銀行的經營活動無疑會受到影響，在國內市場行情清淡的時候尤其如此。因為有條件從事綜合經營的金融機構一般融資量比較大，小型資本市場很難滿足它們的資金需求。平安保險、交通銀行、建設銀行陸續到海外上市從某種程度上可以說明這一問題。

技術條件是綜合經營的重要基礎

計算機技術和網絡技術的發展和普及，為金融業帶來了巨大變化。以花旗集團為例，該集團現擁有全職和兼職員工近30萬人，但其客戶群體則是分布在100個國家的超過1億人，平均每名員工要為400名客戶提供服務。如果沒有信息技術的支持，花旗集團不可能擁有如此強大的服務能力。

近年來，國內銀行在信息技術方面的投入不斷增加，但仍然不能完全滿足綜合經營的要求。主要體現在三個方面，一是從監管角度來看，監管機關尚不具備實時監控一家金融機構全部金融活動的技術條件；二是商業銀行的內部風險控制系統，也難以滿足實時評估跨行業運營風險的要求；三是某些國內銀行各個分支機構的信息系統存在較大差異，暫時無法實現同步信息傳輸和集中處理，這是原管理體制的遺留問題。

中國金融機構的生存環境和自身管理水平，都與國外同行存在比較大的差距。隨著金融全面開放的日益臨近，國內商業銀行迫切需要在短時間內迅速提高競爭力。綜合經營作為國際銀行業普遍遵循的經營策略，必須盡快成為國內銀行能夠熟練掌握的經營手段。為此，在監管層面，應盡量減少過分審慎的禁止性條款，完善銀行、證券、保險等行業監管機構間的協調機制。在有效防范風險的前提下，允許國內銀行在寬松的監管環境中最大限度地利用國內外的市場條件和先進技術，嘗試綜合經營活動。其次，具備條件的國內銀行特別是已經實現境內外上市的銀行，應有步驟引入先進管理技術和風險控制技術，進入國際金融市場，加強國際合作，融入國際競爭，逐步轉向綜合經營模式。