蛇吞象的擔憂

12月8日，聯想集團(0992.HK)與美國商業巨人IBM共同簽署了雙方醞釀達13個月之久的轉讓協議：聯想將斥資12.5億美元購入IBM 的全部PC(個人電腦)業務。收購完成之后，占全球PC市場份額第九位的聯想一躍升至第三位，僅次于戴爾和惠普，而新公司成立之后，總部將遷往紐約。

一夜之間，中關村土生土長的聯想集團成功登陸美利堅，不期然擁有了龐大的國際采購、運營和銷售平臺。或許這種反差過于奪目，業界立刻出現了基調完全相反的激烈評價。譽之者稱其雄才大略，毀之者則視為啼笑姻緣。

事實上，對于這次"蛇吞象"式的交易，聯想內部也曾有過多次反對的討論，包括董事局、大股東都有過很多質疑。

無論如何，12月8日雙方已正式公布協議，剩下的只待雙方股東大會通過，以及相關部門的批準(比如稅務豁免，歐美市場的準入等)，整個交易預計在明年二季度完成。

讓IBM賺了兩單

雖然此前市場中早有聯想收購IBM PC業務的傳聞，但當這個消息真正兌現的時候，幾乎所有西方媒體都在問同一個問題"WHO IS LENOVO(誰是聯想)?"

的確，聯想在國內幾乎稱得上"家喻戶曉"，但在PC機的老家，卻很難劃到足夠大的蛋糕。也正是出于這種考慮，聯想斥巨資走了一步現在還看不太清楚的棋。東方高圣研究員丁鋒回憶到，看看以往的收購：Samsung收購AST，最后以AST經營失敗而告終? NEC收購Packard Bell? 最后也是以Packard Bell經營失敗而告終? 而Acer收購TI的個人電腦業務后經營失敗，最后不得不以10億美元將其剝離，類似的案例還有很多。Samsung、NEC、Acer都比聯想在國際市場上有經驗得多，可最終都以失敗而告終，因此要整合好IBM PC龐大的資產，這對于在國際市場上經驗儲備并不很豐富的聯想是一次極大的挑戰。

聯想集團(0992.HK)在香港的股價似乎已經表明投資人對此心存疑慮，恒指持續創出年內新高，但聯想股價卻在前段時間不斷走低，更有分析人士稱按照此次收購，目前2.6港幣的股價對于新聯想還是高估了。中銀國際也在第一時間給予聯想弱于大盤的評級。

讓世界認識LENOVO短期內卻成全了被收購方，IBM稱將在該項目交易完成后確認出售子公司的收益，而此項交易只會對2004年第四季度的業績產生"輕微的財務影響"。但有海外分析師預計IBM將從聯想集團收購中獲得稅前收益9億～12億美元。消息一出，IBM的股價應聲大漲了1.4%。而IBM的利益不僅于此，按協議規定，IBM將17.5億美元中的6億美元作為投資獲得新聯想18.9%的股權，一旦人民幣遠期升值，在聯想目前大量國內業務的情況下，IBM無疑獲得了長線與短線的雙重效益。

中國制造轉向中國創造

"聯想的日子現在并不好過，"IT界朋友這樣評價，"雖然聯想在過去的7年中穩坐國內PC機銷售的老大，但利潤率的逐年下降，以及競爭對手的不斷跟進，企業發展已經面臨瓶頸。而此時選擇并購無疑是一個最為快捷的途徑。"

東方高圣郭斌研究員認為，本次收購是聯想重返專業化道路、進行國際化拓展的重要一步。聯想在2003年出售全部的IT服務和IT咨詢業務，預示著聯想的戰略已經轉向其最初的、最拿手的PC業務，但聯想在國內PC市場的占有率已達27%，已進入發展的天花板階段，國際化是其突圍的必然選擇，此次收購IBM PC是聯想戰略的重要一步。

一位長期關注全球IT產業的企業聯合會負責人承認聯想近年來的持續發展已經讓其穩固了國內和部分海外市場，但聯想不能不承認自身已經處于內有"諸侯割據"，外有品牌強敵擠壓的競爭之中，如果不能尋求突破，企業未來發展將被看淡。

這位負責人同樣對目前國內多家企業的前景表示擔憂，雖然現在有越來越多的產品上印有"中國制造"，但中國制造的商品大部分利潤卻被別人拿走了，現在隨著中國勞動力價格的整體提升，以及周邊欠發達國家的紛紛崛起，中國制造如果不能向中國創造轉變將是十分危險的事情。聯想此次收購雖然在業界有很大爭議，但畢竟是中國產品走出國門的一種努力和嘗試。

根據2003年的業績，聯想集團合并后的個人電腦年收入大約將為120億美元，銷量將為1190萬臺，是聯想集團目前個人電腦業績的4倍。