格林爾系的毀滅

據一位經濟學家說，在知名企業的滅亡中，因瘋狂擴張而導致的失敗大約占到60%以上；其中因為盲目的多元化而導致失敗的企業更是多達70%以上。科龍雖然沒有因顧雛軍的被捕而毀滅，但是卻從此改了“姓氏”；而其一手締造的格林柯爾系卻難以幸免地走上了解體之路……

2005年7月29日，顧雛軍閃電被拘，加速了他一手創建的格林柯爾系資本帝國的滅亡。科龍電器是這個帝國之夢開始的地方，也是其結束墓地。

或許人們會說：身處一個龐大的資本鏈條，誰都無法避免差錯的發生。科龍電器避免不了、美菱電器避免不了、*ST亞星避免不了，游戲的締造者顧雛軍更加避免不了。但是顧雛軍的錯誤卻給人們帶來諸多的思考。

科龍改“姓”

海信巧接手

9月6日，陷入顧雛軍和格林柯爾系深淵的科龍電器（000921）再度披露了一系列“股價敏感資料”，新增數項大股東涉嫌侵占上市公司資金事項，總金額高達4.04億元。公告顯示，在顧雛軍掌握公司期間，相關人員利用私刻公章及財務法人章、賬外交易、違規關聯交易、關聯方轉賬及向不明第三方支付大額預付款等方式，涉嫌侵占科龍電器資金4.04億元。

公告同時指出，上述事項公司已經先期在Ｈ股半年報的摘要中披露，上述違規事實均由證監會立案調查得出的。

在9月6日科龍的此份公告中，科龍同時表示鑒于目前尚未接到中國證監會立案調查結果，公司相關負責人員對財務報表中涉及的以上事件、或因中國證監會調查而可能產生的其他項目持保留意見。

由于深陷大股東資金侵占泥潭，科龍電器在8月31日的延遲中報表示，上半年主營業務收入45.58億元，同比下降7.56%；整體虧損4.87億元，凈利潤同比下降405.88%。

對于虧損原因，科龍董事會認為原材料成本持續上升、市場競爭激烈和中國證監會的立案調查是三大主要因素。特別是受到證監會調查事件影響，2005年5、6月份產量嚴重偏低，造成單臺產品的固定成本分攤偏高，從而使上半年后期產品內、外銷毛利率均有大幅度下降。

但事實上，在科龍電器問題爆發的前前后后，科龍已經陷入到訴訟纏身、供應商中止供貨的困境中，公司大部分生產線也宣告停產。從科龍8月27日一份澄清公告中可以看出，科龍空調生產線于2005年5月至2005年8月期間共有約70%左右處于停產狀態。

9月9日，被關押在順德看守所的科龍第一大股東顧雛軍在股權轉讓協議上簽字。海信集團出資9億購買了其名下26.43%的科龍股份。

9月14日海信集團正式邁出了收購科龍電器(000921)的步伐。根據科龍電器當日公布的公告，海信集團旗下的海信空調將以每股3.432元的價格，共計9億元收購格林柯爾持有的科龍電器26.43%的股權，轉讓價格的確定是標的股份的審計凈資產值，科龍電器2005年半年報為雙方的基本依據。

目前，海信接手科龍的方式暫時為托管，科龍的經營事宜將由海信負責，海信財務人員將首先進駐科龍。

過度擴張導致“衰敗”

有人曾經總結說：“一個個在輝煌中跌倒的中國企業，卻有著相似的特征：熱衷于企業資產總額、市場份額、營業收入、員工人數的增長，然而在缺乏核心競爭力的前提下，這種增長只有通過資本市場的多元化擴張才能達到。”

從傳統上看，大多數中國企業的領導人對企業賦予了太多的個人期望。太多的感性被帶進了企業的經營與決策，而理性則被看成是保守和缺乏激情的表現。由此導致了中國企業領導人普遍存在的狂想心態和對快速成功的渴求。人們津津樂道于一些企業的快速崛起，而對穩健經營的企業不屑一顧。那些“新星企業”不僅賺足了人們的眼球，而且還受到資本市場的追捧，成為紅極一時的市場新貴。因郎顧之爭而聲名鵲起的格林柯爾就曾扮演過這一角色。

靠生產制冷劑起家并于2000年進入資本市場的格林柯爾在香港創業板共募集資金5.4億元港幣。而其掌門顧雛軍從1990年下海后，10年間身價也超過了20億元。至此，格林柯爾神話開始上演，隨后高潮迭起。

有人說，顧雛軍有著過人的天賦，他發明的格林柯爾制冷劑成本低，節能效果也很明顯。在商場上，他是一位眼光獨到的經營者和管理者。讓人們刮目相看的是顧雛軍在資本市場上的游刃有余，甚至可以說是所向披靡。而最讓業界注目的就是顧雛軍擊敗通用電器、松下以及惠而浦等公司成功入主科龍電器。

隨后，顧雛軍在資本市場上迅速刮起了格林柯爾并購旋風：美菱冰箱、亞星客車和襄陽軸承等上市公司，在短短一年的時間里先后落入顧雛軍的囊中。格林柯爾也瞬間締造了總資產過百億，橫跨制冷、家電和汽車等行業的資本“神話”。

但是和許多企業一樣，顧雛軍將多元化作為分散經營風險的手段，主張“不要把雞蛋放在一個籃子里面”。在這一理論的驅使下，一些企業將多元化經營視作證券市場的投資組合，試圖尋求高風險行業和低風險行業之間的平衡。

然而事實表明，多元化不僅不能分散風險，反而會增加風險。當企業將有限的資源分散到多個行業的時候，不僅原有的業務面臨資源不足的問題，而且新進入的業務也未必能達到行業競爭所需要的基本條件。這使企業面臨原有的業務喪失競爭地位、而新業務又不能建立競爭優勢的險境。

在顧雛軍神奇地創造著一個又一個資本奇跡時，一直伴隨顧雛軍左右的質疑聲也愈發清晰了。

從2004年年報披露后，科龍便問題頻出，陷入重重危機。今年4月2日，科龍電器年報顯示虧損金額達6000萬元，這也直接導致中國證監會以涉嫌違反證券法規為由，正式立案調查科龍。

一位業內專家這樣評論說：“從格林柯爾神話破滅的發展曲線中，我們可以隱約看出多元化產業模式、擴張戰略、國際化戰略對中國企業的深刻影響。越來越多的中國企業正在主業利潤趨薄的壓力下面臨著多元化的誘惑。星美的盛極而衰、三九的慘痛重組也都演繹了格林柯爾瘋狂擴張后的多元化故事。”

應該說企業的沒落并不都是多元化的錯，在企業選擇快速增長的經營模式時，多元化也是選項之一。但是多元化也好，國際化也好，都離不開企業的核心競爭力，沒有自主研發和技術創新能力的企業，在多元化的道路上只會越走越窄。這或許是人們從顧雛軍事件中總結的第一點教訓。