中國私人資本的發展困惑

溫慧萍　龔志宏

目前，中國的私人資本有三種存在形態：一是私人企業的私人資本，二是混跡于國有或者集體中的私人資本，也就是與共有資源混成一體的私人資本；第三種是無處不在的人力資本。三種私人資本形態各異，約束不同，需要解決的問題也不一樣。三種私人資本動向如何，既影響當前投資需求，更影響中國經濟的長遠。

一

第一種私人資本，是私人企業中的私人資本。這是５０年代中期之后直到改革開放前完全不可以在中國合法存在的資本。改革以來，“私人經濟、私人企業、私人資本”的合法性在實踐中逐步重新確立，直到１９９９年新的憲法修改版承認私人資本是構成國民經濟的一個重要組成部分，國家相繼公布的《合伙企業法》和《獨資企業法》，大體為８０年代以來在“個體戶”、“私營企業”等名目下存在的私人資本，提供了一個法律框架。目前全國私人企業的總數在１０００萬家左右，從業人員在幾千萬上下，每年總產出約２萬億，固定投資大約占全社會總投資的四分之一。

當前私人企業中的私人資本發展的主要問題，是市場進入問題，也就是從事市場交易活動的限制。有一個管制條目，叫做“產業禁入”。各類政府管制機關，手中多有成文不成文的關于禁止私企禁入?穴或限制?雪的行業目錄，凡國家“戰略性產業”，私人資本進入就不宜。但是現實的市場活動中，人們只見一個個具體的產品或具體的服務，哪里見過什么“產業”？舉個例子，衛星制造屬于“國家戰略行業”應該沒有疑問。但是，溫州柳市鎮私人企業生產的合格低壓電器裝上了國防衛星，到底有何“不宜”？

問題是，一旦勉為其難的“產業分類”構成政府管制的內容，與什么審批權掛鉤，超越“分類問題”的既得權力和既得利益就形成了。這時候，要是沒有主管騾子的部門和審批騾子的條例，騾子就不能合法地存活，除非它有辦法把自己化妝成馬或者驢。要是有人再來一通“產業高論”，認為馬比驢更加“戰略”，私人企業為驢尚可但不得成馬，那么對不起，凡是還想活出個馬樣來的真驢和已經化妝成驢的騾子們，只好趕快研究化妝成馬的技術并為此追加化妝成本。

當前經濟問題的癥結就在“戰略性行業”。多數人已經認可，非戰略性行業可以允許私人資本進入。但是戰略性行業，比如金融、電信、航空、媒體、出版、進出口貿易等等，至多只可以組織國有企業之間的競爭，而不準私人企業插足。因此，向私人企業開放的空間還是大得很。比如金融，如果說由私人開辦全國性商業銀行不可想象，那么地方性、社區性的私人銀行也斷然不可一試嗎？以資產抵押批量購買國有商業銀行的貸款來從事轉貸業務，可不可以呢？比如電信，全方位的基礎電信業務不對私人企業開放，某些環節譬如線路分銷可不可以開放？電信增值業務可不可以突破１９９３年規定的只對國有和集體企業開放的限制，按照市場競爭優者勝出的規則，讓私人企業也有一個正式的、無須“化妝”就可得的機會呢？總之，對私人企業的合法權益的保障，可以考慮開放更大的市場空間，擴大市場準入。這樣才能進一步激發企業家精神，刺激私人投資，并進一步消除“戰略性產業”國有行政壟斷的弊端。同時，增強的市場競爭也可以加大私人企業優勝劣汰的力度，提高私人企業的整體素質。

二

第二類私人資本是“在混合企業中的私人資本”。往往是通過一個市場性的合約，與國有或集體資本結合在一個企業平臺上。這類私人資本形態很多，絕大多數上市公司、股份制公司、承包制公有公司?穴包括農村集體土地的農戶承包制?雪以及各式各樣改制的公有公司，都包含著這類通過市場性合約聯系著的私人資本。

聯想集團是一個典型。１５年前中國科學院計算所投了２０萬塊錢，以柳傳志為首的企業創業人負責經營，國家?穴科學院?雪基本不加干涉。現在聯想集團凈資產幾十億。但科學院和聯想沒有滿足于企業家人力資本與國有資源在事實上達成的合作，而是審時度勢，分步通過規范的利潤分成合約，并在利潤分成基礎上進一步界定國家?穴科學院?雪、企業創始人、經理層和員工對聯想集團擁有的股權。至此，“國有民營”已經發展成為“國有民有合股”的新體制，表明私人要素與公有資產之間的合約，可以隨著經濟轉型而不斷從初級和簡單的合約升級為更高級和更復雜的合約。

與公有資源混成一體的私人資本，憑借合約界定并保障其權利。因此，凡是影響合約有效性的因素，都會影響這類私人資本的產權有效性。中國的改革大體從承包制開始，使個人逐漸有了締約地位，從個人承包公有企業，到個人投資股份公司和上市公司。現在的第一個問題，是個人締約權還是不夠普遍。如中國電信?穴香港?雪在海外上市，固然使境外的私人投資人獲得一個與中國國有電信資產締結股權合約的機會。但是，境內中國公民至今還沒有這項投資權利。眾所周知，壟斷性的電信公司利潤的一部分來自壟斷地位，也就是買方不得不付出的高價所產生的“利潤”?穴其實是“壟斷租金”?雪。為什么境內的我國公民，只有付高價電話服務的“權利”而不能投資分享壟斷租金呢？再比如國有壟斷性資源到境外上市，使得持人民幣的國人就是有意也無緣投資，這就是不重視中國公民的個人財產權利的表現。

同時，由于公有資源本身缺乏市場交易性，結果就阻礙了本來還可以更大規模與之訂約的私人資本的進入。國內上市公司不流通的國有股法人股平均達到７０％，等于宣布這些公司的控制權不買賣。如此架構，市場收購企業的功能基本缺位，私人投資人雖然還是可以“用腳投票”，但卻無法對公司管理層產生根本性的影響。

三

第三種私人資本，最不成型，但又幾乎無處不在。這就是在所有公有企業中，尚未得到清楚產權界定、尚未有合法締約權的人力資本。人力資本天然屬于個人。人擁有的體力，掌握的知識、技能，以及努力、負責、創新、冒風險、對潛在市場機會的敏感等等，總是附著在個人身上，并且只歸本人調用。問題是，事實上屬于個人的人力資本，并不一定被法律承認并受到法律保護。于是，實際上控制著人力資本的個人，可能因為法律不保護他的人力資本產權，而不將事實上只受其控制的人力資源充分貢獻出來。傳統的國有企業搞不好，根本問題是沒有把“國有企業”也看作“一組市場合約”，其中固然有屬于國家的資源，比如財務資本，但也有不屬于國家、而屬于私人的資源，比如經理和員工的人力資本。即便國家擁有企業全部的財務資本，也要與屬于私人的人力資本訂約，通過市場性的合同，承認并保護個人人力資本的產權，承認其價值。否則，國有財務資本怎么能夠保值增值？現在講國有企業要利用勞動力市場?穴包括經理市場?雪，而不能靠行政機制配置資源，大家都接受。其實，所謂勞動力市場，就是承認工人、技術專家和經理人力資本產權、并且用法律保護其交易的制度安排。所以，第三種私人資本，早就存在于所有公有企業之中，只是尚未在市場化改革過程中轉化為法律上的私人產權。

如果不承認私人的人力資本產權，公有經濟中的人力資本就怠工；當社會政治經濟結構無法承受普遍的怠工時，事實上的私人人力資本就在一個個初級的自發合約中獲得承認，并擴大市場性合同的締約權；最后，私人可以通過與公有經濟的合約合法地賺錢和儲蓄，可以將私人資本再投資私人企業而形成第一種私人資本，也可以繼續與公有資源訂約而再形成第二種私人資本。