Ｃ股何以如此短命

崔生祥

“有關部門竟然在上證綜指創出5年新低情況下允許開辦C股市場，想想都讓人毛骨悚然?！?/p>

“非流通股轉讓4日開市 正式通過滬深交易所實施 ”這是一個月前被媒體廣為傳播的一條消息。證監會于今年1月4日公布了《上市公司非流通股股份轉讓業務辦理實施細則》。這標志著備受各方關注的上市公司非流通股轉讓進入了實質性的實施階段。

按照規定，深交所和上證所應該在每月的最后一個交易日在交易所網站上公布有關股份轉讓的信息。31日正好是2005年1月的最后一個交易日，但兩個交易所均未公布相關信息，筆者上網查詢的結果是“C股”市場業務已經暫停，至于何時恢復業務辦理，目前還不得而知。

被監管層寄予厚望的非流通股轉讓（C股），何以在短短一個月的時間就備顯步履蹣跚之態，不能不令人產生諸多的疑問和聯想。

開年以來，中國股市在C股和新股詢價制等一系列說不清是“利空”還是“利好”政策的刺激下，股指“飛流直下三千尺”，一路下瀉，截至到筆者寫這篇稿為止，上證綜指收盤跌破1200點，創下68個月來新低，深證綜指失守3000點，創下96個月來的收盤新低，與此同時，兩市超過100只股票跌停。經濟學認為心理預期是影響市場趨勢的根本因素。

筆者認為，這不能怪股市和幾千萬的股民，這不過是惶惶然如驚弓之鳥的股民的“應激”反應。這種情況的出現是有其必然原因的。有人曾經給中國股市算過一筆賬：14年來，數千萬股民投入股市的資金總額高達2.45萬億元。申購主力資金獲益6000多億，國家印花稅收益2100多億，券商手續費拿走2100多億，莊家和機構獲利2000多億，內部職工股、轉配股、遺留問題等獲利2800多億，市值配售新股溢價收益1000多億，上市公司圈走了8500多億，股民分紅不過區區600多億。也就是說，幾千萬股民用2.45萬億買到了2025億股的“股權分置”的流通股票，這些股票所對應的上市公司賬面凈資產不過4500多億。

另據報載：自2001年6月中國股市步入調整期到現在，滬深市場新增上市公司145家，募集資金3767億元。但股票流通市值卻縮水了1萬億元以上，投資者平均虧損幅度53％。7000萬股民在對改革開放做出重大貢獻的同時，卻獲得了如此的回報？你還能讓他們怎么樣？

為什么初衷和現實之間出現了這樣巨大的差距，說到底還是中國股市在定位和制度上的問題。如果中國的股市還是單純為國企服務，還是只對政府負責，還是以融資為本，而不是將其放在“以人為本”和對投資者負責的高度，在調整股市結構、強化政府監管、改善公司盈利狀況等方面進行徹底的變革，恐怕中國的股市永遠也難有希望。

（作者系中國勞動關系學院教授）