跨國(guó)并購(gòu)：三思再出擊

2005年上半年，中國(guó)企業(yè)共完成454宗跨境和境內(nèi)并購(gòu)，交易總金額達(dá)179億美元，顯示中國(guó)企業(yè)“走出去”和跨國(guó)并購(gòu)步伐正在加快。美林公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯特拉斯海姆預(yù)測(cè)：在接下來(lái)的兩年里，中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)將達(dá)到800億美元。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，1996年到2000年，全球性企業(yè)并購(gòu)總額從1.14萬(wàn)億美元增至3.5萬(wàn)億美元，但成功的跨國(guó)并購(gòu)仍屬少數(shù)。在越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)之際，總結(jié)和吸取跨國(guó)并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對(duì)中國(guó)企業(yè)走好跨國(guó)并購(gòu)之路非常重要。

美國(guó)默瑟管理咨詢(xún)公司對(duì)300多次企業(yè)并購(gòu)案的調(diào)查結(jié)果顯示，其中約2/3以失敗告終；即使是一些特大并購(gòu)交易，也有1/3受挫。麥金西咨詢(xún)公司對(duì)企業(yè)并購(gòu)的調(diào)查結(jié)果同樣發(fā)人深省：并購(gòu)或聯(lián)合10年之后，只有近1/4的企業(yè)重新賺回了并購(gòu)或聯(lián)合及與此相關(guān)的費(fèi)用。

企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)史表明，成功的并購(gòu)能增強(qiáng)相關(guān)企業(yè)的實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力，但失敗的并購(gòu)將使他們?cè)馐芫薮髶p失甚至傾家蕩產(chǎn)。

20世紀(jì)80年代，日本企業(yè)“全球出擊”，特別是掀起了所謂“購(gòu)買(mǎi)美國(guó)”的狂熱。從1982年到1992年，日本海外凈資產(chǎn)從250億美元增加到5136億美元，居世界第一位。但到90年代初，日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后，很多大公司負(fù)債累累，被迫全線(xiàn)撤退。美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼指出：“當(dāng)今的日本人往往追求名氣較大的投資項(xiàng)目，致使美國(guó)賣(mài)家得到大把大把的美元，但日本買(mǎi)家卻始終收益甚微，結(jié)果是這些投資事實(shí)上捐給了美國(guó)。”

中國(guó)企業(yè)要高度重視和認(rèn)真研究以下幾個(gè)方面的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)：