持續下去將嚴重過熱

現在一季度的工業生產回升得非常厲害，每一季度比上一季度產量的增長率，比較正常的是3%左右，超過4%就是比較高了，現在已經超過5%了。當然這是一個季度的情況，能不能持續下去，還要觀察，但是目前的工業生產季增速已經創1995年以來最高記錄。

具體說來，2005年1季度，季節調整后規模以上工業增加值比上季度增長5.1%，折合年率為22.0%；3月份月度數比去年12月份增長6.0%，折合年率為26.1%。應該說平均的增長率大概是10％比較正常，不應該超過15％，現在按年算已經是25％，已經是一個非常高的增長速度了，按照這個情況再持續兩個季度恐怕就是嚴重過熱。

實際上我非常不想用過熱這個詞，輕微過熱和嚴重過熱都沒有辦法很好地區別開來。我的辦法是往前再預測兩三年，回過頭來看到底是熱到什么程度。如果將1990年經濟發展的熱度看成100度，將正常看成0度，那么2005年1季度工業生產的溫度大約為50-60度，GDP的溫度在40度左右。因此我稱目前的情況為“較嚴重偏熱”。

但是有一個問題是很重要的，今年比去年一季度還熱，是不是意味著今年比去年的宏觀調控手段更嚴厲？如果說去年過熱了，今年就是過過熱，但這個問題不是這么簡單的，因為主要是結構方面的問題，今年一季度比去年一季度更熱這個說法應該有保留，因為沒有辦法做出度量。

還有一個重要的宏觀經濟指標就是通貨膨脹，通貨膨脹率是從2003年10月份大起來的，實際上是經歷了一個U形的反彈。季度調整后工業品出廠價格指數于2003年11月至2004年4月的6個月間累計上漲5.7%，折合年率為11.7%；……