“把目光投向中國”

楊慶文

“把目光投向中國”，是溫家寶總理2003年訪美時，12月10日在哈佛大學演講的題目。今年4月27日，在南加州比利華山莊舉行的第七屆米爾肯全球研討年會，其中兩場是關于中國經濟發展專題。一是“經援中國，世界最熱的經濟體”；二是“中國，重建世界經濟結構”。美國社會各界精英約2000人參加。米爾肯研究所資深華裔財經研究員黃躍華評論說，從美國學者和專家、各界商業領袖以及政府決策的參與者的發言中，看到中國的存在。

一、對中國經濟現狀的評論

中國自1978年改革開放以來的進步令人眼花瞭亂，在過去25年里，國內生產總值每年平均9%成長，現在中國對美國的貿易盈余是對日本的二倍，每周流入中國的外國投資超過10億美元。中國國內生產總值達1.4萬億美元，是世界上第六大經濟體，經濟總量是世界第三，并且成為全球第四大制造業出口國。但是中國經濟現在有著自己的問題。與會美國學者認為，中國目前的經濟改革就像在舊橋的基礎上建造一座嶄新的橋梁，中國需要的是建設穩固的橋樁，將新橋和舊橋很好連接，讓行人從舊橋上順利過渡到新橋，一旦時機成熟，行人將可以完全安全地使用新橋。作為實業家和經濟學者的唐多德以“冷水和開水”形容中國經濟發展趨勢中的兩個極端。他認為中國經濟發展到今日，一些區域和地方的經濟過熱，而另外一些地方卻還沒有熱起來。他認為，中國金融銀行界目前正處在從計劃經濟向私人企業投資金融業多種形式轉型。國外金融界及各企業投資對中國金融界改革起到重要推動作用。他對與會者說，中國目前的國情令其經濟成長率必須保持在5%以上（中國一般認為7%），否則中國經濟就會發生問題。華裔學者黃躍華指出，當今中國經濟改革過熱的地方（出現嚴重通貨膨脹的區域）是中國的內陸中部和農村而非改革開放的先驅地方如深圳或上海。由于原來很窮的地區突然積累資金，例如河南、甘肅省物價近年飛漲明顯。亞洲開發銀行近期發表的最新報告指出，中國經濟過熱的跡象包括，原材料價格上漲，特別是石油、電力與原油等，還出現了供給不足現象。中國31個省中，有21省于2003年曾遭受停電之苦，預測今年停電現象將更普遍。投資成長率太高，今年一季度國內生產總值增長9.7%，而固定資產的投資上升高達43%（其中二月增長53%）。金融市場對中國的擔憂在于經濟“太過旺盛”。全球金融舉足輕重的美聯儲主席格林斯潘，和國際貨幣基金不約而同的關注中國經濟過熱，提醒中國政府謹慎處理。格林斯潘直指中國貨幣供應年增兩成，是造成經濟過熱的元兇，若處理不當，將出現金融震蕩。他還說，如果中國出現問題，對于東南亞經濟體、日本，間接的對于我們，都會造成很大影響。

二、中國經濟降溫，受惠的將是全球經濟

美國經濟學家指出，看中國的經濟是否過熱不僅要看其國民生產總值的數字，其政策的穩定性、股票市場的風險率以及法律是否走向健全等，也都是衡量的因素。著名經濟學者卡拉畢爾和辛格等認為，中國目前的經濟發展狀況極像1945年美國的情形。比如，制造業占國民生產總值的主導，人們處于世界觀極度開放的時期，政府開始利用財政工具來管理經濟以及股市交易市場逐漸正規化等等。中國2002年的GDP為12377億美元，與1942年的美國幾乎相同，而在20世紀40年代中期到60年代，美國最高的經濟增長速度也曾達到7.8%。所不同的是在高科技方面正與西方國家貼近。

4月28日美國華爾街有一論調：將歐洲與美國股市疲弱歸結于擔憂中國可能不再如過去兩年那樣，扮演強力經濟引擎的角色。針對此論點，與會學者說，中國采取行動，為經濟降溫，受惠的將是全球經濟，金融市場展開雙臂歡迎。還明確指出，中國真正的擔憂并非經濟減緩，而是完全相反的一面，如果中國經濟如此快速增長，一旦反轉，后果將極其嚴重。真正的風險在于，如果中國不以某種循序的方式，為經濟降溫，屆時將被迫采取強烈手段（硬著陸），扭轉過熱的經濟，情況恐有失控之虞。策略與國際研究中心的中國經濟專家凱茨亦說，市場對中國致力減緩經濟成長的努力，應以正面的發展看待。他說：中國已經成為一個經濟要角兒，任何可能失控的情況，對經濟發展均屬不利。如果中國采取某些減緩成長的措施，是好事，不是壞事。

三、對中國遏經濟過熱充滿信心

與會經濟學者坦陳，自去年中國領導班子更換以來，原來擔心新任領導班子的經濟政策的駕馭能力。這不禁使人想起了十年前的1993年，當時，全球經濟低迷，但中國經濟卻“欣欣向榮”，銀行借貸急增，經濟在過度投資和消費的低谷下，增長15%，但經濟過熱拖累金融秩序失控，通脹高達28%，完全蠶食經濟成長的碩果。當時的國務院副總理朱镕基見情勢險峻，迅即兼任中國人民銀行行長，強硬推出“16條”冷卻過熱經濟的鐵腕政策，其中包括兩度加息、收緊貸款、派員到各地查處金融失控情況等。宏觀調控措施令房地產和股市急速“退燒”，鋼材、水泥價格顯著回落。特別是穩定了中國金融大局，震動力度直至1996年才告一段落。他們不是擔心，而是懷疑現中國新領導人是有否有智慧、魄力、果斷能力，駕馭處理好這次經濟過熱？通過觀察后說，胡錦濤和溫家寶都有一個很好的財經領導班子，他們沒有走在中國決策的第一線，任其可以從新的政策中看到他們的存在。中國目前的發展熱度適合其改革開放25年的基礎和積累角色，他們相信中國領導人有足夠的智慧和能力適當地掌握經濟發展的速度。卡拉畢爾和辛格認為，中國近年經濟改革政策非常明智的避免了日本和印度以往犯下的經濟錯誤。他們稱贊當前中國經濟運行要著力破解的四大問題：控制固定資產投資過快增長；緩解煤電油運供求緊張；加強糧食生產確保糧食供應；保持物價總水平基本穩定。認為中國領導人將改革開放的重點轉移向西北部和東北部是非常明智的決策，因為一個國家的經濟命脈，更重要的是依賴于鋼鐵和能源的基礎工業。在遇經濟過熱近期采取的三招：提高資本金比例、調高電價、限制銀行信貸，是動真格了，只有動用這些實質性措施，才能防止經濟增長“虛高”。

四、冀中國以新的“愚公精神”克服“三座大山”

美國經濟專家指出，中國經濟區域發展不平衡以及人口問題，值得中國政府認真加以考慮，未來五年將是中國經濟調整的關鍵時期。中國在1949年到1964年期間是人口生產的高峰期，這些人口目前已開始進入中老年，如果政府不能很好處理他們的晚年安置問題，勢必對中國的經濟造成打擊。華裔學者黃躍華提到中國經濟發展的阻礙時，以“城鄉差別”，高度失業率和人口老化“三座大山”來形容。他說中國領導人和企業界，必須以新的愚公精神克服這“三座大山”。

洛杉磯參加這次研討會的專家還提到中國的資金儲備數字，但中美兩方提供的數據為何差異這么巨大，僅列出供作研究。根據中國公布的統計數字，2003年，中國的資金儲備為3.1兆其中全國36611家銀行占有77%，政府8%，股市流通15%，大公司占有率不到1%。而美國方面的數字顯示，中國的資金儲備高達27.4兆，其中銀行占26%，政府18%，股市流通45%，公司11%。

當筆者收筆時，又見美國媒體也紛紛對中國經濟過熱進行討論，其中《財富》雜志亞洲版主編克萊·錢德勒發表的文章指出，華爾街投資人最初從原先對中國經濟的高度樂觀心態突然變為極度悲觀，甚至有人把中國經濟形容為失去控制的金融卡車。他認為，中國經濟只是走暫時過熱，而不是經濟泡沫，因為中國經濟比起90年代初期有更強健的基礎，中國在加入世貿組織后開拓了新的出口市場，中國也揚棄了利用控制價格、中央計劃調控等方式來操縱市場。他說，中國主要的問題在？到目前為止尚未發展出成熟的資本市場對貸款進行控制，中央也難以控制大量的地方銀行進行貸款業務。但是他對中國經濟未來的發展仍然深具信心。