跳出規矩 也成方圓

“當所有人想的都差不多時，有可能所有的人都錯了。”

—— 休姆弗瑞.內爾

對于逆向思考，人們很難準確說出對它的愛憎感情。就像每個母親一方面希望自己的孩子與眾不同，但又總不希望聽到有人對她說“你的孩子與常人相反”。很多人認為，逆向就是相反，相反就意味著與大多數人不同。一位采用逆向思維方法投資股票市場的人總是自動地站在當前市場大趨勢的對立面上。在長時間牛市的情況下做出悲觀的預測，其行為為眾人所不屑。可能最終他的預測被證明是正確的，但當時卻從不會有人相信他的話。逆向投資者是在同大多數人的智慧做賭博，寄希望于能夠一夜暴富。

逆向思維真的可以帶來利益嗎？

漢莎公司主席Herr Ruhnau在1985年1月，決定向美國波音公司購買20架737客機。定于1986年1月交貨，合約總額為5億美元。支付貨幣的選擇準則是：選擇那些有下降趨勢的貨幣，可以降低購買成本。而此時選擇美元付款顯然與當時市場大趨勢不符。因為美元價格自1980年以來一路攀升，并且還有加速上升的跡象。但Herr Ruhnau堅持用美元付款。這主要基于他自己對美元價格走勢的一個判斷：他認為美元價格已經升到了頂點，在未來一年里下跌的可能性非常之大。次年，Herr Ruhnau就等到了一個它期待的好結果：當時美元價格果真從一年前的3.2馬克/美元跌到了2.3馬克/美元，美元走勢與Herr Ruhnau一年前的判斷完全一致。

一個有膽有識的逆向思維為漢莎公司節省了數目可觀的資金。

逆向思維只能由少數人使用

人們有一種普遍心理：不希望自己與眾不同。大多數人喜歡人云亦云，鸚鵡學舌。在金融市場中，很容易看到群體性的大喜大悲情緒，而且彼此影響，推波助瀾。常常表現出一種類似羊群的行為。道理顯而易見，因為從眾遠比特立獨行要簡單許多。購買大家都買的股票：如果今后市場價格下跌，可以說這很正常，大家都買了。你不會面臨那種反其道行之而又錯了的尷尬處境。

上文提到的漢莎的主席Herr Ruhnau也難逃這一定律。他當時雖然認為美元下跌的可能性更大，但也一樣擔心自己的預測有偏差，一樣恐懼面對判斷失誤后的巨大損失和旁人的輕蔑。畢竟沒有人能百分之百地把握市場。所以，他選擇美元付款的同時，又購買了一份2.5億美元的遠期合約，以鎖定一半的馬克成本。而后來美元的下跌，使這份“避險”的合約成為畫蛇添足的多余。因為這樣一來，執行遠期合約會使漢莎航空損失2.25億馬克。站到傳統智慧的對立面，作出違背常規的選擇需要極大的勇氣！

逆向思維的關鍵是獨立思考

逆向投資并不是簡單背道而馳，并不是毫無理由和根據的標新立異和與眾不同。逆向投資其實是基本價值投資原則的忠實維護者。它是根據一些基本的，非常傳統的衡量指標，如較低的市盈率，或較高的紅利，較低的市場價格與賬面價值比，來做出判斷，購買不為大家看好的那些股票。我們目光應該盯在那些價格下跌，但一旦價格回升到某一個值，例如平均水平時，就會為我們帶來利潤的股票上。

但是逆向投資的機會并非像“膝反跳”那樣會自動地出現在我們的頭腦中。對于使用這種投資策略的人，最關鍵的一點是獨立思考，當共識變成“羊群心理”時，就應該及時逃出這個群體。因而，辨別出“羊群”的能力對投資者在獨立思考方面提出了更高的要求。

如果人人都使用這種逆向策略，逆向策略就不可能再為我們賺取利潤了。幸運的是，人的天性將永遠決定大多數人還是站在一邊的。因為人們根深蒂固地認為逆向是不合規矩的。