錢經信箱

北美注冊財務策劃師（CFP），

2002年回國，曾任國內證券公司

市場總監、 營銷總監和培訓中心總經理

光大證券研究所一級分析師

宏源證券研究部研究員

回報高低不是衡量理財水平的標準

問：理財目標和投資回報是一個概念嗎？(北京 章米)

答：簡單的投資回報不是理財的目的。理財的目標包括：家庭現金、債務、投資管理，退休、教育安排，保險與稅務計劃，遺囑、遺產規劃等諸多方面，以實現我們的財務自由與獨立。對上面的理財目標要有量化指標，否則沒有約束力或難以付諸行動。

譬如，退休安排要包括退休的年紀、退休后的生活水平和費用需求等。回報高低不是理財水平的檢驗標準，實現上述理財目標的方案的有效性才是最關鍵的。投資管理也僅是理財中的重要環節之一。我們甚至可以說：金融產品或投資僅僅是手段，投資回報不是我們直接追求的目標。 （唐紹云）

辨識公司治理缺陷的科學途徑

問：我是今年剛剛進入股市（國內A股）的新股民，平時也看了不少關于股市投資、選股方面的書籍和報刊，但總感覺內容過于龐雜，尤其是選股方面，對于一家上市公司來說，我們散戶如何對它能有一個客觀的分析？這種觀察和分析是否存在一條有效、科學的途徑？（北京 李瑤）

答：目前，對投資者造成判斷失誤的因素主要集中在：許多上市公司存在著大股東挪用公司募集資金、違規擔保、虛假信息披露、操縱報表利潤等違規違法問題，專業術語叫做\"公司治理缺陷\"。這里向您介紹幾種對付公司違規違法行為的招式：

一看資金是否被挪用。如ST宏智就比較典型。對此類上市公司，投資者須多加防范。

二看關聯交易是否清白。如全興股價在2003年擬向集團公司出售酒類資產時，就被有關媒體指出是低估資產。

三看對外擔保是否過多、清楚。如和光商務至今年6月底，擔保余額高達13690萬元，其中違規擔保總額達13290萬元，包括為合金投資擔保4500萬元，為中科健擔保4000萬元。

四看收益和現金流等是否匹配。有些公司每股收益很高，但經營活動產生的每股現金流很低，甚至為負，這反映企業的盈利情況不太可靠。

五看利潤是否忽高忽低。對于利潤忽高忽低的公司，如果排除一些突發事件的影響，則操縱利潤的嫌疑就加大。

六看控股公司是否私有化。目前來看，上市公司由國有控股轉為私人控股，多數情況下出現效益更加惡化，如*ST林控即是一例。（朱衛東）

開源節流首先重在“節流”

問：在我閱讀的很多有關理財知識的文字中，經常出現“強制性的儲蓄計劃”字樣，我特別想知道這種計劃應該如何建立？（上海 楊新新）

答：可以將月收入的10%～25%自動存入特定賬戶，視此存款等同于每月交房租或屋業管理費，雷打不動。當今社會許多人看重做生意發大財或投機股票暴富，其實對大多數人來說發財致富的路是做好日常開支管理、勤儉持家、積少成多。

儲蓄的有效方法包括：家庭要有日常開支流水賬，即每筆花銷要記賬。每半年或起碼一年自己要花一定的時間坐下來，檢查、修訂家庭的財務狀況和計劃。最常用的一個標準就是家庭凈資產，即家庭總資產減去總債務的余額增產情況。家庭凈資產的規模和增長速度直接關系到將來能否實現家庭的各項理財目標。家庭凈資產每年最少要有10%的凈增加。在發達國家，由白領或中產階級成長起來的百萬富翁最多，但他們的負債和破產的也最多。可見開源節流首先重在“節流”。 （龐正武）

不要盲從股市沒有政策底的說法

問：大盤擊穿1300點以后我割了兩只股票，等我出差回來，大盤竟然漲了近200點。不是說“下跌不言底” 嗎？股市到底有沒有“政策底”的說法呀？ （廣州 吳小陽）

答：細細想來，在證券市場，我們需要一種大局觀。比如，長期的下跌讓人絕望，像您這樣在1300點以下割肉的人還有不少。誠然，預測何處見底是困難的，也是不明智的，但是一定不要盲從股市沒有政策底的說法。這是中國的股市，一系列的遺留問題和制度缺陷尚未解決，資本市場要發展，就必須修補這些缺陷，解鈴還需系鈴人，政府部門不出政策怎么可能呢？就算在香港、臺灣甚至在美國，政府也不會允許股市無限下跌的。