國內(nèi)資金新流向

在發(fā)展中國家，資金的稀缺性以及政府對金融市場的管制一直是學界十分關(guān)注的問題。不少研究認為，在這樣的約束條件下，資金流向與變化不僅顯示著政府對資金管制的程度，也表明了金融市場應(yīng)對政府管制的方法。

從已公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，第一階段的宏觀調(diào)控已經(jīng)基本結(jié)束，其成果不小，國內(nèi)過熱的投資增長得到抑制，銀行信貸增長放緩。但是，過去一個多月的情況又表明，國內(nèi)銀行信貸緊縮并沒有讓企業(yè)資金斷流，也沒有出現(xiàn)大批企業(yè)倒閉的現(xiàn)象；反之，企業(yè)投資還有上升跡象。在中國市場需求的帶動下，倫敦金屬交易所的價格指數(shù)又重回4月份的高點。由此有學者指出，中國經(jīng)濟重新出現(xiàn)了加速現(xiàn)象，9月和10月的投資可能會出現(xiàn)一個新的快速增長。

這一輪的宏觀調(diào)控之后，經(jīng)濟增長快車道并沒有由于剎車而停下來，相反中國經(jīng)濟已產(chǎn)生了對宏觀調(diào)控的抗藥性，這種抗藥性直接影響到了4月份以來第一輪銀行信貸緊縮的效果。而抗藥性的根源就是資金在銀行體系外循環(huán)，即由于企業(yè)不能從銀行體系獲得貸款只好轉(zhuǎn)向民間信貸市場，而民眾面對存款的負利率，愿意把余錢直接借給企業(yè)。

有調(diào)查表明，一些省市的企業(yè)，由于銀行的信貸收縮，不得不向企業(yè)的職工及通過職工向周圍的民眾借錢。這些民間的信貸活動樣式萬千、不拘一格：有承諾高息的，如企業(yè)向單位職工借貸、給職工25%的利息承諾；有將該發(fā)給職工的工資入股的；……