在發(fā)展中國家,資金的稀缺性以及政府對(duì)金融市場的管制一直是學(xué)界十分關(guān)注的問題。不少研究認(rèn)為,在這樣的約束條件下,資金流向與變化不僅顯示著政府對(duì)資金管制的程度,也表明了金融市場應(yīng)對(duì)政府管制的方法。
從已公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看,第一階段的宏觀調(diào)控已經(jīng)基本結(jié)束,其成果不小,國內(nèi)過熱的投資增長得到抑制,銀行信貸增長放緩。但是,過去一個(gè)多月的情況又表明,國內(nèi)銀行信貸緊縮并沒有讓企業(yè)資金斷流,也沒有出現(xiàn)大批企業(yè)倒閉的現(xiàn)象;反之,企業(yè)投資還有上升跡象。在中國市場需求的帶動(dòng)下,倫敦金屬交易所的價(jià)格指數(shù)又重回4月份的高點(diǎn)。由此有學(xué)者指出,中國經(jīng)濟(jì)重新出現(xiàn)了加速現(xiàn)象,9月和10月的投資可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)新的快速增長。
這一輪的宏觀調(diào)控之后,經(jīng)濟(jì)增長快車道并沒有由于剎車而停下來,相反中國經(jīng)濟(jì)已產(chǎn)生了對(duì)宏觀調(diào)控的抗藥性,這種抗藥性直接影響到了4月份以來第一輪銀行信貸緊縮的效果。而抗藥性的根源就是資金在銀行體系外循環(huán),即由于企業(yè)不能從銀行體系獲得貸款只好轉(zhuǎn)向民間信貸市場,而民眾面對(duì)存款的負(fù)利率,愿意把余錢直接借給企業(yè)。
有調(diào)查表明,一些省市的企業(yè),由于銀行的信貸收縮,不得不向企業(yè)的職工及通過職工向周圍的民眾借錢。這些民間的信貸活動(dòng)樣式萬千、不拘一格:有承諾高息的,如企業(yè)向單位職工借貸、給職工25%的利息承諾;有將該發(fā)給職工的工資入股的;……