中小企業(yè)且慢高興

會不會出現(xiàn)一種現(xiàn)象，原來本可以貸到款的一些中小企業(yè)，貸款成本反而上升；而原來貸不到款的企業(yè)仍貸不到款，或者引發(fā)更大的金融風(fēng)險呢？

2003年12月10日，央行做出了擴(kuò)大金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間，并下調(diào)超額準(zhǔn)備金存款利率的決定。其中規(guī)定：從2004年1月1日起，商業(yè)銀行、城市信用社貸款利率上浮區(qū)間由以前的最高30%擴(kuò)大到70%，農(nóng)村信用社貸款利率的上浮區(qū)間則擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的兩倍，即允許的上浮空間達(dá)到100%。以一年期貸款基準(zhǔn)利率5.31%為例，商業(yè)銀行貸款利率最高可上浮至10.62%。與此同時，央行還決定從2003年12月21日起，將金融機構(gòu)在央行的超額準(zhǔn)備金存款利率由1.89%下調(diào)至1.62%。

新政策的由來

不久前，“過熱論”、“防通脹”的呼聲甚高。在經(jīng)濟(jì)是否過熱的話題還在繼續(xù)討論的情形下，2003年9月間央行提高存款準(zhǔn)備金率，其實是為防范信貸猛增的金融風(fēng)險而采取的收縮性政策。但是，隨著調(diào)高1個百分點的存款準(zhǔn)備金率而凍結(jié)了據(jù)稱達(dá)1500億元的資金后，不但資金不太充裕的中小商業(yè)銀行普遍面臨較大的資金缺口，就連一些大的國有商業(yè)銀行也感到這種壓力，更別說企業(yè)界的反應(yīng)了。其后果就是，提高存款準(zhǔn)備金率逐步變成了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的小小瓶頸。當(dāng)“過熱”、“防通脹”等言論悄然退場之后，這個問題便顯露出來。這種局面導(dǎo)致了央行此次擴(kuò)大貸款利率浮動區(qū)間的政策出臺。

毫無疑問，擴(kuò)大利率浮動空間必然從客觀上能更大程度地發(fā)揮金融機構(gòu)放貸的積極性。據(jù)統(tǒng)計，截至2002年9月底，在商業(yè)銀行貸款余額中，利率不上浮和下浮的貸款占57%，上浮0－10%的占20.7%，上浮10%－20%的占9.9%，上浮20%－30%的占12.5%，顯而易見，放寬浮動空間無疑是放松信貸的一種表現(xiàn)。此外，對超額準(zhǔn)備金利率的下調(diào)則會抑制那些商業(yè)銀行沉淀資金的傾向，從而進(jìn)一步提高資金使用效率。存款貨幣銀行也就是通常所說的商業(yè)銀行，正是通過信貸這種創(chuàng)造貨幣的過程滿足不斷增加的貨幣需求，為經(jīng)濟(jì)的正常運轉(zhuǎn)服務(wù)。

中小企業(yè)受益多？

央行擴(kuò)大貸款利率浮動空間的新政策出臺后，很多人都將其看作是中小企業(yè)的一大福音。央行新聞發(fā)言人也強調(diào)，擴(kuò)大貸款利率浮動區(qū)間，主要是緩解中小企業(yè)貸款難問題。各家商業(yè)銀行也均對央行擴(kuò)大貸款利率浮動區(qū)間持肯定態(tài)度，一家銀行人士表示：“這對于銀行和企業(yè)都是一個利好消息。這無疑放大了銀行經(jīng)營的自主權(quán)，銀行可以通過調(diào)節(jié)資金的價格——利率水平，決定是否給一些中小企業(yè)、民營企業(yè)放貸。”

在這項政策出臺前，央行根據(jù)企業(yè)所有制性質(zhì)、規(guī)模大小和金融機構(gòu)類別分別規(guī)定了貸款利率浮動上限，其中商業(yè)銀行、城市信用社對國有重點企業(yè)貸款利率的浮動上限為貸款基準(zhǔn)利率，對大企業(yè)的浮動上限為貸款基準(zhǔn)利率的1.1倍，對中小企業(yè)的浮動上限為貸款基準(zhǔn)利率的1.3倍；農(nóng)村信用社貸款利率的浮動上限為貸款基準(zhǔn)利率的1.5倍。而此次，央行規(guī)定不再根據(jù)企業(yè)所有制性質(zhì)、規(guī)模大小分別確定貸款利率浮動區(qū)間，這也使企業(yè)之間的競爭更加公平。業(yè)內(nèi)人士分析指出，銀行發(fā)放貸款最擔(dān)心的就是風(fēng)險，而補償風(fēng)險最直接的辦法就是調(diào)整利率。以前銀行貸款利率最多只能上浮30%，這個幅度還不足以補償風(fēng)險，而現(xiàn)在貸款利率最多可上浮70%，這就可以使那些以前不太容易獲得貸款的中小企業(yè)，可以通過多支付利息的方式從銀行獲得貸款。

新政策的風(fēng)險

盡管上述分析得到廣泛認(rèn)同，然而事情未必如想象的那么美好。有業(yè)內(nèi)人士尖銳地提出：央行擴(kuò)大貸款利率浮動區(qū)間，是否真的有益于中小企業(yè)貸款？銀行在對中小企業(yè)貸款遲疑不決的同時，究竟首先考慮的是風(fēng)險，還是收益？會不會出現(xiàn)一種現(xiàn)象，原來本可以貸到款的一些中小企業(yè)，貸款成本上升；而原來貸不到款的一些中小企業(yè)，仍舊貸不到款？這種擔(dān)憂不無道理。解決中小企業(yè)貸款困難，原本就是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，指望一兩項政策的出臺就會起到立竿見影的效果并不現(xiàn)實。

央行此次擴(kuò)大貸款利率浮動區(qū)間，其基本認(rèn)識在于：目前的中小企業(yè)貸款利率浮動區(qū)間上限較低，貸款利息收入仍然不足以補償信貸成本和風(fēng)險，影響了金融機構(gòu)對中小企業(yè)貸款的積極性。因此需要擴(kuò)大這個區(qū)間，既防范金融風(fēng)險，又可以扶持一批有潛力的中小企業(yè)，加快扶優(yōu)除劣。但是，如果仔細(xì)分析央行的新政策，其在技術(shù)層面上似乎并未能完全體現(xiàn)這一初衷。

目前對中小企業(yè)貸款的利率上限是基準(zhǔn)利率的1.3倍，以一年期貸款為例，基準(zhǔn)利率是5.31%，上限是6.9%；而擴(kuò)大后的上限是10.62%，擴(kuò)幅一下加大了54%。無疑，今后中小企業(yè)的貸款成本會增加54%（如果全部按上限計算）。這對任何一個成長中的中小企業(yè)來說，都不是一個輕松的數(shù)字。

即使有企業(yè)愿意承擔(dān)增加了的貸款成本，這一做法的意義也不大，弄不好還會產(chǎn)生負(fù)面效果。從中國的資金供給面來看，10.62%的貸款利率水平實在太高。一個很簡單的道理，如果對一個企業(yè)的貸款要收10.62%的利率，那么，從目前中國的整個經(jīng)濟(jì)和信用環(huán)境來說，銀行壓根就不能給這個企業(yè)貸款，因為該企業(yè)的信用風(fēng)險太大了。

這將增加銀行的賭博心理和行為，現(xiàn)在的銀行也在注意貸款風(fēng)險，但更多的是從盈利和效益出發(fā)，因為目前銀行改革是大事，馬虎不得，再加上銀行資金充裕，急著找出路。這一切都導(dǎo)致銀行在放貸上自覺不自覺地只想獲得潛在收益而不是強調(diào)風(fēng)險。而貸款利率上限擴(kuò)大剛好為它們提供了這一政策條件。

從企業(yè)方面來看，情況可能會更糟，只會使一些企業(yè)的道德風(fēng)險有增無減。由于10.62%的利率水平實際上已經(jīng)超出了一些企業(yè)的負(fù)擔(dān)能力，那么，個別企業(yè)從一開始就會不打算還款，而利用銀行急于賺大錢的心理把貸款騙上手。這種惡意騙貸只會導(dǎo)致銀行的貸款質(zhì)量下降，本來是想通過提高利率獲得更大收益，結(jié)果卻背道而馳。

面對央行的新政，無動于衷誠不可取，但盲目追捧更是大可不必。任何事情都不會只表現(xiàn)出它有利的一面，也不會只表現(xiàn)它消極的一面。這就需要投資者結(jié)合自身的實際情況綜合分析，趨利避害，把政策運用到極至。但要切記一點，萬事都有個度，超過了這個度就會物極必反。這次貸款利率水平調(diào)整也是一樣。