ＣＰＩ上漲面臨巨大壓力

據國家統計局消息，連續4個月跨過5%的通貨膨脹警戒線后，中國10月份的CPI(居民消費價格指數)漲幅終于退到紅線之下，與9月份持平，比去年同期上漲4.3%，漲幅比今年9月份回落0.9個百分點。1至10月份，CPI累計同比上漲4.1%，再加上10月份的M2（廣義貨幣供應量）同比增長13.5%，增幅比上月末下降0.5%；人民幣貸款同比增長13.3%，比上月回落0.4%。

CPI、M2及銀行信貸增長率的同步回落，說明了幾個月來國家行政性的宏觀調控已經取得了一定成果，特別是物價指數回落的幅度如此之大，一舉降到了今年5月以來的最低點。對于這一情況，有媒體指出，這些數據為中國經濟進一步走向“軟著陸”提供了一個有價值的風向標，中國的CPI走勢出現了一個拐點。

在此，我們暫且不論早些時候行政性宏觀調控的效果如何，而把關注的重點放在目前國內銀行信貸的狀況，中國的CPI走勢是否出現一個拐點？如果出現一個拐點，它對中國的未來經濟到底有什么影響？

首先從10月份的銀行信貸和M2增長幅度來看，與前幾個月相比，盡管增速有所減緩，但是與前三年相比較則處于穩中偏快的正常范圍，因此，央行不可能因近期的金融數據放緩而改變貨幣政策。特別是，國內儲蓄存款在10月份實現了9個月以來的首次同比增多，采取加息手段在一定程度上改變了目前國內金融市場價格扭曲的狀況。10月份，中長期貸款在短期貸款和票據融資同比下降的情況下，繼續增加達到839億元，比去年同期增加了2億多元。

同時，從1-9月份固定資產投資資金到位與構成的情況來看，利用外資、自籌資金、其他資金同比分別增長了28%、38.2%、38.7%；……