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國美電器上市改寫財富榜？

6月7日下午，國美電器宣布，中國鵬潤集團有限公司(香港聯交所股份編碼0493)就收購Ocean Town公司全部已發行股份向香港聯交所申請公告之發布已獲批準。Ocean Town是國美電器的控股公司。鑒于中國鵬潤公司的大股東黃光裕同時也是國美電器的控股股東和創始人，此舉意味著國美電器在尋求發行H股上市未果之后，借殼中國鵬潤在香港上市。

據國美電器財務總監周亞飛介紹，2003年國美電器的銷售額達93.46億元，自2001年以來，年復合增長率達55%、2003年國美電器的純利潤為人民幣2.75億元。而中國鵬潤2003財年營業額僅4482萬元，純利潤為1998萬元。看來這是一次典型的小魚吃大魚。

據稱此次交易涉及88億元的現金，小小的中國鵬潤當然不易消化。據周介紹，中國鵬潤將發行24.3億港元的股份及80.583億港元的強制性可換股票來支付。中國鵬潤的股本也將急劇擴大，由目前的50億股增加到70億股。而黃光裕在增發后仍將間接持有74.9%的國美電器的股份。

分析人士認為，此次借殼上市對黃光裕明顯有利，基本可以看作是黃對其持有國美電器股權的一次整體變現，國美的股東將獲得88億元的現金，也許大部分將落入黃光裕的口袋，中國的富豪榜可能因此改寫。當然，由于被收購的國美盈利能力很強，中國鵬潤的其他股東也能從中獲得好處。

武漢正信驚爆黑洞 方正陷入金融泥潭

2003年10月，方正集團以4億元代價整體收購武漢正信，間接收購了其下屬的武漢證券、武漢國投及正信房地產等公司，從而在武漢布下了方正集團金融產業的一枚重要棋子。武漢正信成立于2000年，是武漢市政府在對武漢市證券、信托類機構進行資產和機構重組的基礎上成立的武漢市地方金融機構國資控股集團。

根據收購協議規定，方正集團還將向武漢正信另行投入4億元人民幣，全部用于增加武漢正信的注冊資本，知情人士稱資金已經到位。但接下來的消息令人沮喪，方正在接手武漢正信后對其下屬資產進行了初步的評估，發現武漢證券現有20多億元的窟窿，武漢國投也有幾億元的虧空，加上其他公司的虧損，總計虧空已超過30億元。

值得一提的是方正并非無備而來，方正集團與武漢市政府簽訂的收購協議中約定了許多有利于方正集團的條款，其中之一是武漢市政府必須彌補武漢國投所挪用的保證金，并保證使武漢國投重新獲得人民銀行頒發的《金融機構許可證》，恢復武漢國投的信托投資資格。另一個重要條款是，若方正集團接手后武漢正信因歷史遺留問題出現大幅度的凈資產虧損，武漢市政府還要彌補方正集團的損失。正是有了這兩個“后門”條款，方正集團才敢放膽簽下收購協議并接手武漢正信。

然而，方正集團接手武漢正信之后，才發覺情況仍沒有那么簡單。武漢正信的“黑洞”越查越大，而且新的虧空不斷出現，這個“黑洞”到底有多大，雙方誰也說不清楚。

迄今為止，方正集團已經向武漢正信投入了8億之元多的資金，得到的只是三家公司的空牌子和一大堆虧空，雖然武漢政府考慮過將武漢市商業銀行或其它市屬企業贈予方正以對其補償，但方正尚在猶豫之中。

分析人士認為，此事充分反映了產業資本進入金融資本的風險。此前，方正已有多次收購券商和銀行的經驗，但仍然避免不了此類陷阱。著名家電廠家海爾在收購青島商業銀行和鞍山信托時也遇到了類似的事情。武漢正信事件只是國內金融風險的冰山一角，提醒產業資本應該慎重。