政府“埋單”到何時？

梁山清

券商的洗牌會成為市場上經常的行為，并購重組和清盤退出活動將會越來越多。

近日，政府公布了一大喜訊：居民個人被金融機構挪用的股票等一些個人債權國家將實行打折收購，對客戶證券交易保證金、儲蓄存款將實行金額收購。

此舉引起了各方面的反響，最快活的莫過于那些持有問題金融機構債權的投資者，正如一證券公司的婦女股民而言“以前老擔心自己的錢被證券公司挪用后耍賴拿不回來，現在起碼我賬戶里的資金有了保障”。理財專家、理財公司也如釋重負，因為，他們早已撐不住了，這也許是一條最好的出路，政府的收購盡管與過去相比有了打折的市場行為，但拯救于危難之時的做法，又一次顯示了政府的作為。

問題的關鍵在于政府要“埋單”到何時。有人說此次收購給投資者吃了定心丸，又一次在喚醒投資者的風險意識。果真如此嗎？斷奶晚的孩子很難消化五谷美味，沒有經歷過大風大浪者很難練就出抗風浪的能力。

也有人說此次收購，將拉開券商再次洗牌的序幕，因為券業將迎來“馬太效應”的春天，真是這樣嗎？優勝劣汰乃市場之法則，不能說中國的券業界沒有“績優股”，但“垃圾股”居多該不會有人反對，誰敢保證總不能置于死地的券商就能抗擊風浪，就能經歷雨打，誰也不敢保證“績優股”不會變成“垃圾股”，市場上“天塌下來就大個子撐著”的想法大有人在。

不知道這是不是政府最后一次“埋單”，政府總要拯救危機，有所作為。想當初，券業也曾出現過輝煌，淪為今天的地步，責任在誰？

未來，券商的洗牌會成為市場上經常的行為，并購重組和清盤退出活動將會越來越多。債券，尤其是債權的風險管理必須規范。