在發(fā)展中解決股市問題

全國人大常委會副委員長成思危在日前召開的第八屆(2004年度)中國資本市場論壇上 指 出，如果只講規(guī)范，不講發(fā)展，我國股市的問題永遠也解決不了。推進全流通一定要有利于 資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展，有利于保護中小投資者的合法權(quán)益。

成思危說，十六屆三中全會對金融工作非常重視，明確要求深化金融企業(yè)改革，健全金 融調(diào)控機制，完善金融監(jiān)管體制。我們一定要按照十六屆三中全會的決定，進一步推進資本 市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展，擴大直接融資，在這個過程中解決好我們的全流通的問題。

他認為，如果只講規(guī)范，不講發(fā)展，中國股市的問題永遠也解決不了。目前我國直接融 資比例過低，全世界平均的股市市值占GDP比重是90.7％，發(fā)達國家是130％，而我國只占百 分之十幾。股市作為直接融資的重要場所，還要有大的發(fā)展，還要通過改革開放促進其發(fā)展 。在這一點上，現(xiàn)在有一些悲觀的看法，甚至有一些人認為我國的股市對經(jīng)濟起不了什么作 用，這樣的看法是錯誤的。我國股市充分發(fā)展之后必然能對經(jīng)濟起到積極推動作用。

他強調(diào)，如果全流通問題不能解決，就會影響證券市場的健康發(fā)展。證券市場的股權(quán)割 裂問題，造成股市的四大弊病：股市不能成為經(jīng)濟的晴雨表，不能起到推動經(jīng)濟發(fā)展的作用 ；不同股的持有者的利益不一致就會損害公眾股投資者的利益；同股不同值實際上就違反了 同股同權(quán)的原則；一股獨大，或者國有股獨大，就難以完善上市公司的法人治理制度，也就 難以真正按照《證券法》的要求在信息披露，防止虛假信息，內(nèi)幕交易和惡意操縱市場等方 面發(fā)揮監(jiān)督作用。

成思危說，現(xiàn)在已經(jīng)到了應(yīng)該認真研究解決股權(quán)割裂問題的時候了。考慮股市全流通問 題，要堅守兩條原則：一是有利于資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展；二是有利于保護中小投 資者的合法權(quán)益。這兩點是必須的，否則，如果在這個過程中，部分利益被一些實力資金和 大戶所掠取，而中小投資者卻得不到實惠，那這種全流通的改革就是失敗的。

成思危強調(diào)，堅持社會主義制度，就要保障社會的公平和公正，特別是保障弱勢群體的 合法利益。相對于龐大的上市公司和控制公司管理權(quán)的大股東，廣大中小投資者是弱勢群體 。他反對所謂弱勢群體應(yīng)遠離股市的觀點。他說，中小投資者都離開股市，股市是難以發(fā)展 的。現(xiàn)在不是說要讓弱勢群體、中小投資者遠離股市，而是要讓中小投資者在股市中有一個 公平公正的環(huán)境，不能讓虛假信息、內(nèi)部交易、惡意操作損害了中小投資者合法權(quán)益。證券 法已對一系列違法行為做出禁止性規(guī)定，為建立和完善證券民事訴訟和賠償實現(xiàn)機制，最高 人民法院已對此發(fā)布了相關(guān)司法解釋，要用法律的手段來保障弱勢群體的利益。他認為，一 套行之有效的股市全流通的解決方案，應(yīng)有以下六個方面的可行性：技術(shù)上是可能的；經(jīng)濟 上是合理的；法律上是允許的；操作上是可以執(zhí)行的；進度上是可以實現(xiàn)的；政治上要能為 各方所接受。

關(guān)于解決全流通的時間，成思危表示審慎樂觀，他認為這絕不是短期能夠做到的。他認 為，任何方案，應(yīng)考慮各方的利益。各利益相關(guān)者都能夠達到一個妥協(xié)，達到所謂系統(tǒng)工程 的“帕累托效應(yīng)”，大家都能夠接受，只從一方考慮是不行的。以前在股市上考慮比較多的 是融資方的利益，而對投資方的利益考慮不夠，這就會造成問題。