道瓊斯：中國股市雙周綜述

4月的最后一周中，非典型肺炎疫情在中國部分地區急速蔓延，沖擊股市悉數抹去此前連續6天的良好漲勢，并一路延續節節下挫的勢頭。這是中國股市5年來首次因政治和經濟以外因素而動蕩不安。

4月21日至25日當周，主要股指道瓊斯中國88指數（道中88）累計重挫5.3%，與此前一周創出142.10點年內新高，以及深滬兩市總成交額創出人民幣529億元天量的局面形成兩極反差。

周五（4月25日），道瓊斯中國88指數（道中88）較兩周前暴跌5.2%，收盤報130.72點；道瓊斯中國指數（道中）較兩周前大跌5.0%，收于167.52點；道瓊斯上海指數（道滬）較兩周前重挫5.3%，收于181.47點；道瓊斯深圳指數（道深）較兩周前下跌4.6%，收于167.80點。

事實上，4月14日至18日這一周，道中88指數曾在4月前半個月漲幅的基礎上再累計上揚0.2%，市場人士不禁開始預測，中國股市正在開啟一波新的上漲行情。

但是，國泰君安的分析師吳壽康指出，非典型肺炎因素的突然加入，一下子打亂了平穩的走勢，人們的“心態趨向謹慎甚至恐慌”。

從政府4月20日承認中國非典型肺炎實際病例超過預期開始，以北京為首的重點地區染病人數至周五增加了超過10倍，而政府為防止非典型肺炎擴散，也陸續宣布取消五一長假，撤銷前期主管疫情通報和防范方面工作不力的衛生部長和北京市長，發出限制在疫情嚴重地區舉辦大型會議和長途旅行的建議，并在首都北京下令中小學停課兩周。

隨著消息不斷傳出，幾周前對新加坡和香港非典型肺炎疫情還只是隔岸觀火的中國百姓和投資者，立刻進入人人自危的恐慌狀態。

國信證券一位分析師稱，這些消息動搖了股市上漲的基礎，因為它使人們對“非典”擔心不斷升溫，并對疫情給未來經濟發展造成的影響程度難以把握，而多采取離場觀望的應對策略。

從盤面上看，4月最后一周里，中國股市連續5天單邊下滑，且不斷跌穿關鍵支撐位。所有股中，受非典型肺炎直接影響的旅游、航空、酒店等類股受到最沉重的打擊，惟有醫藥類股借助非典型肺炎題材的短線炒作一枝獨秀，但醫藥類股權重較輕，難以抵擋大盤的跌勢。

4月8日至15日之間中國股市的一輪漲勢也是加劇大盤最近一周里跌幅慘重的另一因素。分析師認為，大盤在4月后半段最初的兩天內放天量漲出年內新高，而隨后開始回調也是意料之中。

從盤面看，股市在4月15日當周先揚后抑，周一、周二延續前一周的強勁漲勢，但周三大盤觸及前期成本密集區，遭遇強大阻力，連續上漲多日的股市終于開始回調。

不過當時的分析師們都認為這種回調實屬正常，且預計為期短暫，因為前期高位套牢籌碼集中，大盤需要中途蓄勢整理，對前期關鍵點位的突破進行技術性反抽確認。分析師曾普遍預計回調幅度不會很大，不影響股市的中長線漲勢，反而有利于大盤充分修整，進一步上攻。

非典型肺炎疫情給股市帶來壓力之前，支持股市在4月份這一輪上漲行情的消息面長線利好已讓市場人氣偏向樂觀。

國家統計局發布的數字顯示，今年第一季度中國國內生產總值增長9.9%，是1997年以來同期的最大增幅，這表明中國正進入新一輪經濟增長期。另外，消費價格指數也結束連續14個月的下滑，一季度首次上揚，表明通貨緊縮壓力有所緩解。

而71只基金發布的季報顯示，中國的投資基金業在第一季度加大了對中國股市的投資，由去年的占可投資資產的52%，增至57%。聯合證券駐深圳分析師金東認為，這說明機構投資者對股市長期前景的信心有所提高。

政策面上，中國證監會主席尚福林和保監會主席吳定富等重量級決策者在“中國金融改革與發展高級論壇”上發表演講時，均再度重申中國證券市場發展前景看好的立場。分析師認為，這些消息雖難帶來立竿見影效應，但反映出今后入市資金來源拓寬是大勢所趨，而這有利于緩解投資者對股市擴容壓力的擔憂。

華夏證券研究員認為，上輪強勁行情是股市與宏觀經濟緊密結合的體現，這反映出投資者投資理念的變化。

然而傳染病專家關于非典型肺炎疫情目前正在北京等重點地區進入擴散高峰期的預警，顯然預示著投資者對該致死疾病的恐慌會延續至來周，甚至持續更長的時間。鑒于疫情的影響，境外一些經濟學家已預測中國經濟第二季度里可能萎縮，并紛紛下調對中國經濟增長的預期。

世界銀行和國際合作及發展組織(OECD)周四（4月24日）雙雙預計中國今年的經濟增長將受疫情影響而放緩。其中世界銀行預期中國2003年的GDP增長將從2002年的8%下降到7.2%，而OECD則預計中國2003年GDP增幅將降至7.7%，2004年降至7.1%。

各大投資銀行也紛紛下調對中國今年經濟增長率的預期：花旗集團(Citigroup)將這一預期從7.6%下調至6.5%；摩根大通(Morgan Chase)的經濟學家鄭杏娟將中國2003年GDP增幅的預期從原先的8%下調到7.4%，并同時預言中國經濟第二季度將較第一季萎縮2%；摩根士丹利(Morgan Stanley)的經濟學家謝國忠此前也把他對中國2003年GDP增長率預期下調了0.5個百分點，至6.5%。

展望后市，華泰證券分析師郝國梅稱，除非近期出現重大利好消息，否則“非典”因素短期內無法消除，這將對投資者的心理預期產生負面影響。她認為，大盤技術指標超賣可能預示著短期內大盤或有反彈要求，但這無法改變大盤總體已經轉弱的事實。

國泰君安的分析師吳壽康認為，非典型肺炎這一突發因素對市場的心理影響較大，從而導致大盤回調深度加大，調整的時間也可能拖長。不過鑒于本周大盤連續急跌，累計跌幅較大，從技術上來看，大盤下周應該止跌企穩。對于長期走勢，他依然保持樂觀態度：“盡管出現了非典（型肺炎）因素，但股市今年總體向好的趨勢不會改變。”