香港股市管理

公司管理人員行事毫無顧忌，金融市場管理人員有氣無力，加上利益沖突，所有這些正在嚴(yán)重削弱投資者對亞洲地區(qū)最重要的金融市場——香港的信心。面對這些問題，香港政府到底在等什么?

在香港證券交易所上市的中國大陸的花卉出口公司歐亞農(nóng)業(yè)公司在今年10月30日宣布，該公司存在嚴(yán)重的現(xiàn)金流動問題，警方已經(jīng)對該公司香港分部進(jìn)行搜查，剛剛獲得任命的公司高層管理人員已經(jīng)辭職下臺，公司財務(wù)顧問和審計人員紛紛離開，絕大部份香港本地的職員沒有上班，該公司的股票繼續(xù)被停止交易。

雖然歐亞公司在香港股市不是什么大公司，但它也不是唯一出現(xiàn)這些問題的公司。每年都有數(shù)十家公司在香港股市上市，其中總有數(shù)家沒有達(dá)到它們在招股說明書中列出的宏偉目標(biāo)。但是，對香港金融市場可能造成潛在破壞的是香港管理當(dāng)局沒有對這些公司采取行動并懲罰它們。這可能讓人們重新?lián)?、管理?dāng)局管理不力，公司管理不善正在削弱香港作為中國最主要的金融中心的地位。

一些高級市場管理人士承認(rèn)，歐亞公司的衰落，一個曾經(jīng)被宣揚(yáng)為世界級的花卉出口公司——已經(jīng)損及了投資人的投資情緒。他們強(qiáng)調(diào)，當(dāng)?shù)卣鎸Φ囊粋€關(guān)鍵挑戰(zhàn)是，香港證券管理當(dāng)局很難對大陸的公司就他們業(yè)績和財務(wù)狀況所作出的各種宣稱進(jìn)行核實。

按照香港金融市場管理系統(tǒng)，香港證券交易所——該交易所自己的股票在該交易所上市——同香港按法律成立的管理機(jī)構(gòu)香港證券和期貨管理委員會共同承擔(dān)對香港證券和期貨市場進(jìn)行管理的責(zé)任，但是，香港證券交易所承擔(dān)對尋求在香港股票交易所上市的公司進(jìn)行審查的責(zé)任。批評人士說，這導(dǎo)致嚴(yán)重的利益沖突問題，因為，一方面，香港股票交易所要設(shè)法提高自己的利潤，另一方面它自己又是股市的管理者。

在10月24日作的一個引起爭議的演講中，公司改革常務(wù)委員會主席，香港法官羅杰斯對香港股票交易所進(jìn)行了嚴(yán)厲抨擊，“你不能讓兔子守衛(wèi)萵苣。因為這其中有明顯的利益沖突。”

他說，最近香港證券和期貨管理委員會進(jìn)行的一項內(nèi)部研究顯示，在1996-2000年在香港上市的184家公司中，超過一半公司實際贏利比它們上市時候報告的低。16家非大陸公司的市值在2001年平均下降了74％。

在—些分析人士看來，香港的問題不僅僅是金融市場管理職責(zé)應(yīng)該分家的問題。他們相信，香港政府的高層領(lǐng)導(dǎo)沒有執(zhí)行法律的意愿。一些評論人士說，雖然香港股市公司丑聞不斷出現(xiàn)，但是，對于近年暴露出來的重大公司丑聞——包括1999年AkaiHoldings公司損失將近20億美元、1998年P(guān)eregrinelnvestmentHolding公司的垮臺及其遭受的超過45億美元的損失——等等沒有進(jìn)行任何重大指控。

原載《遠(yuǎn)東經(jīng)濟(jì)評論》2002年11月21日