道瓊斯：中國股市雙周綜述

中國股市在3月的頭兩周盤整下行，主要受政策面尚未如期傳出實質性利好、同時市場擴容壓力再現等因素的拖累。不過由于投資者多離場觀望，成交量日益萎縮，股市在上攻乏力的同時，下行調整的幅度也受到節制。

周五（3月14日），道瓊斯中國88指數（道中88）較兩周前下跌2.6％，收盤報126.17點；道瓊斯中國指數（道中）較兩周前跌3.0%，收于165.92點，道瓊斯上海指數（道滬）較兩周前跌3.2％，收于178.39點；道瓊斯深圳指數（道深）較兩周前跌2.8％，收于167.92點。

分析師大多認為，兩會召開期間政策面真空打擊了市場信心。人大會議自3月5日開幕至今，一直沒有可激勵股市的實質性利好政策出臺：朱基的告別講話對于股市投資者來說沒有任何新意；財政部部長項懷誠重申的積極財政政策難對股市產生直接影響；相反地，廣東省人大代表提交的《關于盡快推出創業板市場的議案》對主板市場而言實為利空，反而加重了投資者的心理壓力。

資金匱乏是造成股市前兩周貧血的另一大原因。央行自春節后緊縮操作的力度不斷加大，今年至今已回籠資金人民幣1340億元，而3月內央行更將公開市場操作的頻率由每周一次增加到兩次，并依然保持緊縮操作，使資金壓力進一步凸現。與此同時，四川路橋和蕪湖港也相繼在3月的第二周分別新發1億股和4500萬股A股，更使擔心擴容壓力的投資者紛紛離場觀望，造成大盤持續量縮，且熱點難以持續。

從盤面上看，股市從第一周的后半段開始出現“倒春寒”：認為兩會上或將出臺政策利好的預期推高了市場人氣，激勵大盤在3月4日（周二）盤中創出本輪反彈高位；然而隨后人大會議上并無實質利好出臺的現實，則馬上開始瓦解投資者的熱情，股市于是掉頭南下，開始了接連四個交易日的量縮下行走勢。

第二周（3月10日至14日）股市繼續弱勢整理。周一（3月10日）股市跌勢加劇，由面臨退市風險的ST族群為首的績差股領跌，加上中國聯通(600050)等大盤指標股的推波助瀾，滬深兩市周一以一邊倒的技術賣超格局收盤。不過受部分投資者隨后逢低買進的支持，股市從周二（3月11日）起逐漸止住急跌勢頭，開始弱勢整理，直至周五收盤。

縱觀兩周來市場熱點，依然呈散落多變格局：次新股、汽車股、上海本地小盤股和通信股等板塊輪流上漲，不過由于大多只是受個股題材推動，因此除了有基本面利好支持的汽車類股外，其余熱門板塊無一能維持漲勢。

汽車類股是帶動中國股市在3月第一個交易日（當周惟一收高的交易日）上揚的功臣。汽車行業良好的發展前景還推動一汽夏利(000927)和上海汽車(600104)等熱門股在第一周后段的弱市中逆市上揚，并支持上海汽車在第二周內繼續保持強勢。另外，長安汽車(000625)和廈門汽車(600686)第二周內也有不俗的表現。

第一周內推動次新板塊上漲的主要是精倫電子(600355)，該公司3月4日推出的每10股轉增10股派4元的方案受到投資者強力追捧，推動該股在當周大漲9.80%。

其他熱點方面，部分年報業績良好并有高比例送配方案的個股第二周內受到市場追捧，如中興通訊(000063)，其周三的走高反映年報利好，并激勵通訊板塊相對走強。另外，部分小盤股在主流熱點缺席且大盤股沉寂之時也表現活躍，其中永生數據(600613)、聯華合纖(600617)、膠帶股份(600614)這三只滬市超級袖珍股第一周里尤其引人注目，甚至支持部分滬市小盤股將強勢延續到了第二周前段。

然而真正對股市回升起決定作用的大盤股兩周來卻表現疲弱，奠定熊市的基調。大盤股領頭羊中國聯通第一周補完缺口后破位下行，本已給大市造成了很大沖擊，而機構投資者持有的大量中國聯通首次公開募股股票將于4月初上市流通的前景，更加重了市場未來的擴容壓力。聯合證券研究員預計，中國聯通后市將持續弱勢整理，直到4月份法人投資者配售股上市后，股價才可能真正企穩。

不過分析師也同時指出，兩周來股市雖然盤整下行，但下跌幅度有限，一來是因為市場普遍謹慎，觀望氣氛甚濃，交投清淡；二來是由于主力資金成本已經較高，不肯輕易拋出；此外也沒有出現特別重大的利空消息。

展望后盤，聯合證券的分析師丁朝宇預計，股市保持向下調整的可能性較大，大盤需要充分回調，蓄足能量才能繼續上攻。而國信證券研究員陳樹輝則認為，股指窄幅整理表明多空雙方勢均力敵；但如果繼續縮量，且無領漲板塊，大盤近期可能繼續回調。

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