中國股市增發新股抑價的程度和原因

孫建平

摘要：本文對2000年1月1日一2002年6月20日中國深滬兩市所有增發新股的實證分析表明，增發新股首日上市的平均抑價率為15．69％。抑價率小于15％的公司個數占總體的67％，抑價率小于30％的公司個數則占到總體的81％。增發數量，增發前一年每股收益和增發市盈率對增發新股抑價率影響顯著，其中，增發數量，增發前一年每股收益與增發新股抑價率呈U型的二次函數關系，在二次函數的拐點出現前，增發新股數量的信息效應大于供給效應，增發前二年每股收益的質量效應大于投資效應，拐點出現之后，則與此相反。

關鍵詞：增發新股；增發新股抑價；增發新股首日上市抑價率

中圖分類號：F830．91文獻標識碼：A文章編號：1002—2848(2003)04—0064—04