試論兩種不同類型的多重均衡模型的局限性

孫偉利　全　澤

摘要：多重均衡模型是金融危機研究中重要的理論模型之一，本文研究發現，在危機文獻中有很多所謂的“多重均衡模型”并非NASH均衡模型，而是不同預期下的市場均衡模型。本文分析了這種差別和多重均衡模型的局限性，從投資者對市場風險預期出發分析了“預期自我實現”的作用，對金融危機的傳染提出新的解釋并澄清了有關“基本面”和“預期自我實現”理論上的分歧。

關鍵詞：多重均衡；金融危機；系統性風險

中圖分類號：F832．59文獻標識碼：A文章編號：1002—2848(2003)04—0080—05